美国等多国CPI增幅超预期，全球货币政策开启边际收紧模式

初春已至，多国经济数据出炉，也应景地为市场吹来阵阵春风。包括中国、美国在内的多国CPI增长超出了预期，美、英、欧洲也渐渐靠近长期通胀值2%的“小目标”。这是否预示着新一轮的通胀周期到来？美联储加息预期增强，各国央行会跟上吗？

美东时间2月15日，美国劳工统计局(BLS)公布数据显示，美国1月CPI环比增长0.6%，创2013年2月以来最大涨幅，前值为0.3%；美国1月CPI同比2.5%，前值为2.1%；美国1月核心CPI环比0.3%，前值为0.2%。

费城联储主席、2017年FOMC票委哈克(Patrick Harker)认为，1月份通胀数据显示通胀正在继续向美联储目标水平迈进，预期通胀将在今年底或者明年达标，同时他重申2017年美联储加息三次是合适的。

美联储主席耶伦在2月14日的国会证词中称，由个人消费支出指数（PCE）测算的消费者价格在2016年上涨了1.6%，其中核心个人消费支出指数（去除能源和食品价格波动）上升了0.75%-1%。耶伦表示，随着就业市场增强，通胀将逐渐回升至2%。

放眼全球，CPI增长超出预期值的不止是美国。

北京时间2月14日，国家统计局公布的数据显示，1月份中国PPI连续五个月上涨，同比涨幅达6.9%，为2011年8月以来的最大涨幅。CPI的表现也超出预期，1月份的同比涨幅从去年12月的0.4%升至2.5%，高于2.4%的预期中值，其中食品价格影响CPI上涨约0.75个百分点。

英国和欧元区也逐渐接近长期通胀值2%的“小目标”。

英国1月通胀率飙升至1.6%，为2年半（2014年7月）以来最高水平。通胀上升的主要因素是食品价格上涨。

欧盟委员会发布最新的经济预测报告预测，欧元区的通胀水平将由2016年的0.2%上升至2017年的1.7%；欧盟的通胀率在2017年将由上一年的0.3%上升至1.8%。其中，德国1月CPI为1.6%，创三年半以来新高。

通胀回升周期到来？

这是否预示着新一轮的通胀周期到来？

瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者，经济周期回暖，CPI在上升，但是通胀周期不会很快到来。他分析认为，美国在2017年的CPI会在2%左右，中国的通胀水平还是比较平滑的，2017年会在2.5%。欧洲的通胀压力并不大，而且面临不平衡和政治不确定性等问题，如德国的通胀率在欧盟独占鳌头，而意大利、希腊等国家的情况却很糟糕。“至于CPI是否会持续上升，要看各央行的货币政策如何反应，”他说到。

货币政策将趋紧？

各国开年CPI 数据亮眼，是否意味着各大央行要开始收紧货币政策了呢？

工银国际研究部主管程实接受澎湃新闻采访时表示，从全球来看，通胀难成长期趋势。油价快速上升，大宗商品市场回暖，全球经济短周期处于反弹态势，但全球经济增长中枢还处于历史低位，实体经济内生复苏态势不足以支撑长期通胀。具体来看，美国通胀的内生趋势要略强于其他经济体。

2月15日，联邦基金利率期货显示美联储3月加息概率从CPI数据公布前的34%猛升至44%。美联储若进一步加息，其他央行会跟上吗？

沈建光称，“现在看来，美联储3月加息的可能性比较大，而欧洲央行会如何反应还要看法国和德国的大选，这是影响欧元区的关键。”

中泰证券首席经济学家李迅雷向澎湃新闻预测，目前还不算是趋势性通胀，各国货币政策不会明显收紧，欧日也不会加息。

程实认为全球货币政策是边际收紧（例如中国的稳健中性、日欧量化宽松不再进一步调降），而非货币政策转向，只有美国是全面收紧和持续加息，“不会全面、长期收紧，比如中国，调升基准利率概率较小。”