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8次夺冠的基金经理邓晓峰:A股调整尚未结束,今年是中后期

澎湃新闻记者 刘歆宇
2017-02-27 20:03
来源:澎湃新闻
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“港股和A股面临同样的经济基本面,最重要的核心是中国经济的预期在改善,当然目前来看,港股的机会更多。”在2月26日出席诺亚财富湾区论坛的期间,高毅资产首席投资官邓晓峰在澎湃新闻采访时这样表示。

高毅资产由私募大佬邱国鹭掌管。格上理财资料显示,截至2016年12月31日,资产管理规模在50亿元以上的股票策略私募机构中,高毅资产旗下产品平均收益率全年表现最佳,达到17%。

邓晓峰本人也在基金圈颇享盛名,曾经是公募业界的明星基金经理。他在担任博时基金权益投资总部董事总经理期间,获得公募股票型基金8年业绩冠军,此外,5次获得中国基金业金牛奖。

邓晓峰

聊起近期港股市场的如火如荼,他对澎湃新闻记者说,这次的行情与2015年时的疯涨截然不同。

“上一次主要是因为内地减息之后市场放水,海外的机构投资者对这种投资逻辑不一定认可,但这次不一样,最重要的核心是中国经济基本面的变化,是能够得到海外主流认可的。而且最近内地资金也在南下,边际上每天只占3%到5%的交易规模,但是累积起来就很可观了。”

截至2月27日下午收盘,香港恒生指数收报23925.05点,微跌0.17%,继续受阻于24000点压力线,走出“3连阴”。恒生国企指数则受到A股下行的拖累,收报10330.85点,下挫0.84%。

回顾2017年迄今的港股表现,恒指的涨幅明显跑赢全球各大主要市场指数。恒指累计涨幅达到8.75%,国企指数累计涨幅更是高达9.96%,相比美国标普500指数的5.74%,上证综指的4.03%,都超过了近一倍。

邓晓峰对香港股市2017年的行情高看一筹,他更透露,目前旗下产品对港股的投资要高于对A股的投资。

他说:“香港市场,或者说以MSCI中国上市公司为代表的资产,在全球配置中处于严重低配。这是因为,欧美之前的假设是,中国会发生债务危机,正是这个假设导致欧美资金严重流出香港市场。直到1月份,我们还能看到资金在流入新兴市场,但在流出香港市场。但是,1月份信贷数据出来之后,海外开始重新审视中国市场,如果后面几个月的经济数据告诉大家,企业盈利、经济增长持续超出预期的话,资金会做出反应,在配置上做出修正,这个过程就会带来香港市场的明显机会。”

那么,同样一批公司,为什么在港股上市的股价表现比在A股市场要好呢?

邓晓峰解释:“因为之前港股市场调整得非常充分,泡沫被挤掉了,估值非常低,所以调整结束之后,就能够反映出明显的经济基本面好转。但是A股泡沫调整没有结束,即使面临经济较好的基本面,股价表现也不会和港股同步。”

不过,邓晓峰预期,港股的走强会对A股起到正面的促进作用,从长远来看,A股市场一定比港股市场更加丰富。

“今年以来,不管是消费、投资还是地产,都是超出预期的,同时外需也是超预期的,我们可能今年面临一个更好的环境。经济体在减速的时候,你硬要拉起来是很难的,同样的,到一个自然加速的时候,也会有惯性。目前来看,周期性复苏还是一个比较明显或者越来越清晰的趋势。”邓晓峰这样对记者说道。

具体来看,邓晓峰更看好能够受益于行业复苏,且有业绩支撑的蓝筹股。

“第一类是市场估值比较好的家电类蓝筹公司,市场风险偏好对它们也比较有利。第二类是银行业,存在明显机会。因为我们看到实际的坏账高峰已经过去了。尤其是煤炭、钢铁等上游产业经营情况好转,会带动银行盈利后面慢慢修复。资本市场也会做出反应。其实反映经济体基本情况最好的产业就是银行业,港股最近银行板块的走强主要逻辑也正是如此。”

邓晓峰还特别提到了白酒板块,他认为,股价正在反映销情走热,不过目前能否追入来实现超额收益,还要打一个问号。

“茅台、五粮液的销售,在春节档期很超预期,资本市场在反映这种情况。这一轮看下来,不管是周期品还是消费品,都有一轮复苏,这是很清晰的。如果周期性行业的公司,如果市值之前调整得比较充分了,那也会有机会,但如果之前估值没有调整得很充分,那我觉得需要谨慎一些。白酒股现在还在估值正常范围之内,如何演化,要看盈利怎么样,是不是会继续超预期,也要看市场风格偏好。这类资产的回报还是属于合理状态,客观来说,超额收益倒未必能实现。” 

总体来看,邓晓峰认为,A股的市场调整还没有结束。一方面,如上文所述的经济趋暖会拉动市场修复行情,另一方面,中小盘中高估值公司的调整压力还需要时间消化。

“今年整体看,是处于调整的中后期。”他续说,“需要提防CPI超过预期后带来的风险。”

    校对:丁晓
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