中金所：股指期货市场流动性改善不充分，防大额委托价格冲击

3月17日下午，中国金融期货交易所（中金所）在官方微博发文称，“一个时期以来，股指期货市场运行总体平稳有序，流动性状况有所改善但仍不充分。近日，市场出现了价格瞬间大幅波动的情况。在此，我所提醒各位会员和广大交易者，应充分评估市场流动性状况，谨慎交易，预防大额委托对价格的冲击，切实防范市场交易风险。 ”

有分析认为，中金所文中所说的“近日，市场出现了价格瞬间大幅波动的情况”，应该是指本周出现的疑似“乌龙指”事件。

3月14日下午，走势一直风平浪静的上证50股指期货主力合约IH1703，盘中突然出现直线下挫，价格从2348左右跌至2128.6，瞬间逼近跌停位。随后迅速回到正常价位，并平稳收盘，收盘时报2349.0，收跌0.05%。从盘口报价细节信息来看，前后不过短短2秒时间，成交量不足200手。

3月17日早上甫一开盘，中证500指数期货IC1706冲上涨停位置，一度触及6951.0，在不到一分钟的时间之内又回落至6300左右的正常价位水平。尽管这并不是主力合约，但情况与3月14日的事件如出一辙。

目前，中金所上市的股指期货合约有三种，分别是中证500指数期货（IC）、沪深300指数期货（IF）、上证50指数期货（IH）。

从期指价格的走势来看，3月14日的“乌龙指”事件转瞬即逝，并未造成整体市场的恐慌。3月17日，也是股指期货合约的交割日。截至下午收盘时间，沪深300主力合约IF1704报3407.2下跌1.34%，上证50主力合约IH1704报2335.0下跌1.10%，中证500主力合约IC1704报6410.0下跌0.78%。

2015年股市剧烈波动之后，股指期货的交易就逐步受到严格限制，市场流动性颇为匮乏。对冲工具受到束缚，也让不少投资者开始呼吁恢复常态化交易。

在股指期货全面受限一年半之后，中金所在2月16日晚间宣布，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，同时下调三大合约的非套期保值交易保证金及平今仓交易手续费。此番调整被市场视为监管层为恢复股指期货常态化交易，迈出的第一步。

尽管有所松绑，但“乌龙指”事件折射出市场流动性依然不足。海通证券期货研究主管高上对澎湃新闻记者表示，目前的市场还是非常脆弱，一小部分资金的逆市场操作就有可能引起期指的大幅波动

正如中金所的声明中所说，在松绑迈出第一步之后，股指期货市场“流动性状况有所改善但仍不充分“。

一位不具名的大型私募机构董事长对澎湃新闻记者说：“这个乌龙指的事情其实没什么，就是说明市场太浅了，他们可能是不小心，打错了，说明流动性比较差。”

而针对中金所官方发布内容中提到的“预防大额委托对价格的冲击”方法，这位私募人士表示，需要依靠风险控制，“我们会设置风控，比如可以限制每次下单不能超过10手或者20手，成交了一笔才能再交易。”