桥水基金发61页报告聚焦民粹主义：对经济影响超过货币政策

美国当地时间3月22日，全球最大对冲基金——桥水基金（Bridgewater Associates）发出了一份长达61页的报告，主题直指民粹主义，称这会对当前经济产生重要影响。

桥水基金的创始人达里奥（Ray Dalio）是这份报告的第一作者。他认为，民粹主义对经济体的影响，甚至会比货币政策、财政政策更加强有力。

报告写道：“鉴于现在的程度，在未来一年内，民粹主义必将在塑造经济政策发挥更大的作用。事实上，我们相信，民粹主义在塑造经济状况中所扮演的角色，将很有可能比传统的货币政策和财政政策更强有力，同时也会对财政政策本身产生巨大影响。”

达里奥也坦言，自己并不是政治专家，但指出，无论如何都认为现在是时候理解民粹主义，同时思考要注意些什么。

“它对推动国际关系也非常重要。我们现在还不能说到底会有多重要。当权的民粹份子将展示出他们会有多么民粹，一系列选举也将决定到底会有多少民粹份子进入政坛，我们也将随之在未来一年内了解得更多。”报告中这样写道。

为了帮助投资者理解民粹主义，达里奥和助手们甚至还专门设计了一个发达国家民粹主义指数，按照人口权重，面向包括美国、英国、日本、德国、法国、意大利、和西班牙在内的主要发达国家，统计了自1900年至今，民粹主义或反政府的政党及候选人在选举中的选票份额。

统计结果如下图所示：

达里奥和合作者们在报告中写道：“民粹主义近年激增，目前处于20世纪30年代末期以来的最高水平。”

这里所提到的20世纪30年代末期，正是第二次世界大战爆发的时间。

到底什么是民粹主义？

在达里奥看来，这是一种普通人，尤其是没有接受过良好教育的人，反精英、反体系的反叛现象。在4种情况下，民粹主义会得到滋长，分别是存在财富和机会鸿沟，从国内不同价值观的人们以及外来者处感受到的文化威胁，精英阶层掌权，以及政府没有有效服务普通人。

他在报告里写道：“在民粹主义产生的早期，最重要的一点就是观察冲突如何得到处理，是反对力量可以共存以取得进步，还是双方开战、互相伤害并导致僵局。”

这份长达61页的报告更像是一份学术论文，以“典型的民粹主义模板”展开，依次介绍了美国、意大利、德国、西班牙、英国、日本、俄罗斯、阿根廷、新西兰、委内瑞拉这10个国家的14位民粹主义领导份子及该国的民粹主义发展历史。

这14位民粹主义领导份子均不是现在在任的领导人，也并非都是指国家最高领导人。在回顾美国的民粹历史时，桥水基金的报告引述了前参议员休·朗（Huey Long）、科林神父（Father Coughlin），而其他国家的民粹领导者包括意大利的墨索里尼（Mussolini）、德国的希特勒（Hitler）等。

不过，澎湃新闻记者发现，美国现任总统特朗普的名字出现在了报告里，不过不在主文中，而是在一个附注之内。

达里奥写道：“虽然我们认为唐纳德·特朗普是一个民粹主义者，但对于他，我们的问题要多过答案。我们正使用其他案例来评估他，通过观察他是否遵循一个更典型的（民粹主义）路径，或是明显偏离（民粹主义）。”

桥水基金是目前全球范围内规模最大、盈利能力最强的对冲基金，它的历史可以追溯到1975年，由达里奥一手成立创办，目前为约350家机构管理约1200亿美元的资产，其客户包括各国央行、主权基金、养老金、大学捐赠基金等。

据彭博社援引LCH Investments NV的资料显示，2016年，桥水基金以49亿美元的净收益摘得全球20大顶级对冲基金排行榜桂冠。累计来看，桥水基金自成立以来的总回报达到494亿美元，同样问鼎全球。

美国当地时间3月1日，达里奥宣布将在4月卸任联席首席执行官（CEO）的职务，但表示仍将在桥水基金内部担任投资者。

这并不是达里奥第一次展示出对民粹主义的关注和忧虑。

据彭博社的报道，在1月出席达沃斯世界经济论坛时，达里奥也曾经提及民粹主义。他当时提出，民粹主义的滋长正在威胁跨国企业，而且是当今世界上最大的一股力量。