辉山乳业股价狂泻85%后紧急停牌，称“情况还在核查中”

截至2016年9月30日，辉山乳业董事长杨凯持有公司72.79%股份。其中部分股份已被质押给平安银行股份有限公司（简称平安银行）。

根据辉山乳业去年底的公告，2016年12月27日，由杨凯控制并作为辉山乳业控股股东的Champ HarvestLimited（冠丰）与平安（应为平安银行，Ping An Bank Company Limited）签署了一份补充协议， 将2015年6月5日签署的总额达24亿港元的2年期银行贷款中的约21.4亿港元贷款余额的到期日延长1年。

截至去年12月27日，冠丰质押给平安的辉山乳业股份数量为34.34亿股，占辉山乳业的总股本的25.47%。

停牌前，辉山乳业股价盘中一度狂泻近90%，创历史最大跌幅。这也意味着，杨凯方面质押给平安银行的股票价值已经缩水至14.4亿港元。

去年12月，以“中国垂直整合度最高的乳品公司”自称的辉山乳业，遭到了来自做空机构浑水（Muddy Waters）连发两份报告做空。

去年12月15日，浑水在其官网发布报告称，辉山乳业至少从2014年开始便发布虚假财务报表，其价值接近于零，尤其质疑辉山乳业“苜蓿自给自足”是个谎言。上述做空报告发布后，辉山乳业下跌2.14%，收报2.75港元，并在午后停牌。

到了去年12月19日，正值辉山乳业复盘之际，浑水发布了报告的第二部分，指辉山乳业收入数据也造假。浑水报告第二份报告声称，国家税务总局的增值税数据显示，辉山乳业的报告中存在大量收入造假。据浑水调查员调查发现，辉山乳业IPO前奶牛的生存环境非常糟糕，这也让辉山乳业关于奶产量的故事站不住脚。

对此，辉山乳业当天针对第二份报告的澄清公告表示：“董事会认为以下说明足矣，董事会确认本集团在年度报告和中期报告中报告的本集团合并收入仍根据国际财务报告准则编制，且公平地反映了本集团在相关报告期间的业绩”。

辉山乳业当天依靠大股东增持，股价照样上涨1.82%，以每股2.80港币的价格收盘。

辉山乳业原本是东北地区的一家区域乳企，2013年在香港上市，当时其最大的概念便是市场上唯一一家“全产业链乳企”，所有乳制品的奶源均由自有牧场供应，且涉足上游苜蓿、玉米等饲料种植。

2011年6月，新世界发展（00017.HK）创办人郑裕彤与多名投资者一起，斥资2.9亿美元入股辉山乳业。在其2013年上市时，另一乳业巨头伊利股份（600887）以及中粮均以基石投资人身份入股。不过据了解，伊利目前已经不再持有辉山乳业股权。