美联储3月会议纪要：计划今年晚些时候收缩资产负债表

美国当地时间4月5日，美联储公布3月14日-15日的公开市场委员会（FOMC）会议纪要。会议纪要显示，美联储官员在3月会议上同意，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，但是对于缩表的速度和规模尚未作出决定。

会议纪要显示：“多数与会者预计，联邦基金利率将继续逐步上升。此外，今年晚些时候对再投资政策进行调整可能是合适的。” 与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美债和住房抵押贷款支持证券（MBS）。

在2007年-2009年经济衰退期间，美联储推出资产购买计划，也就是量化宽松政策（QE）。此举意在控制长期利率低于金融危机之前的水平，从2008年到2014年间美联储一共实行了三轮债券购置。美联储资产负债表的规模从金融危机前的不到1万亿美元增长到4.5万亿美元。通过将到期的证券进行再投资，美联储目前维持的资产负债表规模为历史高位。

会议纪要显示，官员们预计逐步的退出再投资对经济和市场的影响最小。会议纪要显示：“一些与会者表示，只有当经济大幅恶化，需要比降息至下限更宽松的货币政策时，美联储才应该恢复资产购买。”

此前在2016年12月的美联储新闻发布会上，美联储主席耶伦表示削减资产负债表的规模是美联储的长期计划，这个目标可能需要几年才能达成。

被称为美联储“三号人物”的纽约联储主席Dudley上周接受彭博社采访时称，如果资产负债表开始正常化，相当于短期利率加息，因此可能会同时决定暂停上调短期利率。美联储多年来一直就加息进行讨论，但却没有表明将如何处理其规模庞大的资产负债表。

耶伦在3月会后的新闻发布会上说，简单来说，经济表现良好。 她说：“我们对经济的稳健性及其对冲击的抵御力有信心。”

2月，通胀指标近五年来首次超过美联储2%的目标。2016年核心通胀率已达到1.8%左右，接近美联储的长期通胀目标。4月5日公布的“小非农”数据远超预期，美国3月ADP就业人数增长26.3万，预期增长18.5万，不但连续第二个月超预期增长，而且增长人数创2014年12月以来新高。其中3月制造业新增就业8.2万个，上月新增10万个，为2002年以来制造业增速最强劲的两个月。

同时，会议纪要也显示当前面临的风险，例如，特朗普可能进行财政扩张；股市上涨也导致经济增长和通胀加剧，有官员指出，相对于估值数据，股价看来处于高位，金融市场的大修正也是经济的下行风险之一。

在3月的会议上，美联储投票决定将基准联邦基金利率提高25个基点，至0.75％-1％。此外，美联储预计今年还将加息两次。而美联储副主席Stanley Fischer3月28日接受CNBC采访时也表示，再加息两次“似乎是正确的”。在接下来的两周里，多位美联储官员频频发声：美联储在2017年将加息两次甚至更多。

美联储的下两次FOMC会议将分别在5月2日至3日和6月13日至14日举行。芝加哥商品交易所的联邦基金利率观察工具显示，6月FOMC会议期间的加息概率达到63%。