黑色星期一：股债双杀，沪指单日跌幅今年以来首次超过1%

4月24日，三大股指集体低开低走，沪深两市经历“黑色星期一”。

截至收盘，上证综指报3129.53点，跌1.37%；深证成指报10091.89点，跌2.16%，创业板指报1809.91点，跌1.58%。

三大股指均创下今年以来最大单日跌幅。上证综指也是自2016年12月13日至今的87个交易日以来，首次单日跌幅超过1%。

不过，A股市场成交量则有所增加。Wind资讯统计显示，当日沪深两市共计成交4119.14亿元，较前一交易日放量294.15亿元。其中沪市成交1978.45亿元，深市成交2140.69亿元。

A股下跌个股超过2500只

当日早间，沪深两市双双低开，个股普跌，A股市场跌多涨少。

据Wind资讯数据显示，当日上涨个股仅390只，下跌个股超过2500只，其中约70只跌停。

从盘面上看，当日主题行业板块中，仅金融板块相对较强，保险板块整体上涨0.60%；银行、券商跌幅最小，整体分别下跌0.02%及0.05%。

概念板块方面则无一飘红，特斯拉、沪股通、基因检测、次新股、区块链等跌幅较小；福建自贸区、共享单车、粤港澳大湾区等概念板块则成重灾区。日前大热的京津冀概念板块也继续下挫，当日整体下跌2.66%。

据益盟操盘手数据显示，当日A股资金流出前10的个股中，中国建筑（601668）居首，资金流出约6.47亿元，其次为金隅股份（601992）、葛洲坝（600068）、冀东水泥（000401）、中国铁建（601186）。

值得一提的是，数据显示，自2016年以来，上证综指的最低点至今，虽然上证综指已经上涨约500点，不少个股仍被“深套”。

2006年1月27日，上证综指最低跌至2638.30点。若剔除2016年1月后上市的新股，据财汇大数据数据显示，2016年1月27日至今下跌的个股共计1406只，其中跌幅超过50%的有267只；跌幅在80%以上的，共10只。

另一方面，债市也表现不佳。Wind资讯数据显示，截至当日收盘，5年期国债期货跌0.29%、10年期国债期货跌0.48%。

本周市场走势的核心因素

中信证券近日分析称，金融监管和金融反腐两大风暴仍将是影响本周市场走势的核心因素，监管风暴逆转市场情绪，风险或持续释放。

中信证券分析指出，金融监管方面，主要包括：1.银行业防风险、去杠杆监管趋严，靴子落地仍待时日；2.证监会强监管打击市场乱象，有利于引导价值投资，但对短期市场情绪影响较大。3.外汇管制有所松动，资本外流和流动性压力加大。

兴业证券首席策略分析师王德伦则分析，在去杠杆窗口，或从三条路径影响股市：

“最直接的路径是委外收缩。”王德伦表示，委外是当前银行资金的主要入场路径。银监会近期发布的各项文件中多次提到对银行委外加强监管。虽然目前出台的文件中并未明确限制委外投股票的规模和比例，但近期市场已开始担心后续监管加码。如果在某一个时点监管压力导致委外资金集中流出，对股市的冲击必须警惕。

其次是金融去杠杆势同时影响无风险利率和风险偏好。王德伦称，金融去杠杆势必导致流动性收缩和无风险利率上行，也不排除引爆一些“地雷”，飞出一些“幺蛾子”，从而影响股市的风险偏好。

第三，王德伦表示，如果金融去杠杆导致债券等金融资产出现集中调整，则可能引发流动性风险，造成市场波动。

因此，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，王德伦认为，对股市保持谨慎。

是“熊市”还是“倒春寒”？

后续应对上，王德伦表示，即使短期内出现超跌反弹，仍需保持警惕不可冒进。结构上立足基本面逢低布局，或继续抱团消费龙头。

“最近市场短期内大幅调整，有可能出现超跌反弹，但做反弹对交易的要求较高，如果操作不慎反而易受二次伤害。”王德伦称。

海通证券首席策略分析师荀玉根则认为，近期市场回调并非“熊市下跌”，而是春天的“倒春寒”。

荀玉根表示，近期市场回调的导火索是银监会加强监管，资金面趋紧引起波动。中期而言，中枢抬升的震荡市没变，核心是盈利改善。

“回顾历史，震荡市个股分化很正常，甚至牛市初期也有三成股票下跌。熬过‘倒春寒’关键看业绩，即便政策超调引起波动加大，绩优股也有相对收益。”荀玉根分析认为，2013年主板震荡走平、中小创震荡上行，而2017年可能反过来，中小创震荡走平消化估值，主板震荡上行。

“放眼全年关键看业绩，目前‘倒春寒’时最好的御寒外衣正是业绩。”荀玉根说。

短期来看，荀玉根表示，资金面的干扰已经出现，春天出现“倒春寒”，战术上进入相持期，需要跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机，否则宜静不宜动，等候是一种策略。

放眼全年来看，荀玉根认为战略乐观，“市场中期格局是中枢抬升的震荡市，核心逻辑是基本面改善，这种震荡市好比春天，气温缓慢回升。”

估值角度银行或为首选

配置上，荀玉根强调，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选确定的业绩增长和政策主题。“考虑到前期基金为代表的机构对消费配置确实已经提高，个股相对收益也明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。”

板块方面，荀玉根分析认为，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。另一方面，公募基金大幅低配金融，尤其是银行，本质上是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

王德伦则认为，资金迁徙助推消费龙头，建议布局大建筑大银行。

其中，王德伦认为，白马消费价值股的资金迁徙有望持续，家电龙头、品牌白酒、医药消费、安防龙头、品牌家居等继续看好；而从估值角度，建议布局大银行和大建筑。

主题投资方面，王德伦看好一带一路（峰会倒计时1个月）、混改（国航公告、新一批混改试点即将出台）、山西、天津、云南国企改革（国企改革进程加速，预期差较大）、新能源汽车（多款新能源汽车亮相上海国际汽车展）等。