茅台一季度净利大增股价连涨，证金公司却联袂香港结算减持

4月24日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布2017年第一季度报告，总营收和净利润较去年同期均有上升，但前十大股东中已经有机构开始减持。

报告显示，贵州茅台发布2017年度一季报，营业收入133.09亿元，同比增长33.24%；净利润为61.2亿元，同比增长25.24%，超过公司2月22日所公告预计15.92%的净利增幅水平。报告期内，基本每股收益达4.87元。

值得一提的是，在近期茅台股价站上400元高点的背景下，茅台的前十大股东中已经有机构开始减持。较4月15日披露的年度报告，香港中央结算有限公司持股比例已由6.36%降到5.63%，证金公司自去年减持近280.6万股后，今年一季度再减持407.7万股，持股比例由去年末的2.35%降到2.02%。此外，易方达资产管理（香港）、GIC PRIVATE LIMITED等也有小幅减持。

就在披露一季报的同一天，澎湃新闻从接近茅台的人士处确认，随着茅台相关基酒储存时间陆续到来，从4月24日起，飞天茅台每天的生产、市场投放量将进入正常水平，从此前的每天40吨，增加到每天70多吨。1个月后，将增加到每天90吨左右，但全年总量不变。

酱酒专家、左右脑策略咨询机构总经理权图向澎湃新闻表示，茅台这一举措能够有效增加补给，缓解供需矛盾，起到稳定价格的作用。茅台酒的生产周期为5年，今年的茅台酒是2012年生产的，而2012年的产量可以满足增加的这块投放量，因此年度内可以自由调节。

但也有经销商认为，茅台此次增加投放量尽管能够在一定程度上缓解供应紧张的情况，对于整个市场的需求来讲却还是杯水车薪。

3月3日，茅台集团党委书记、总经理李保芳在河南郑州召开的茅台经销商座谈会上表示，今年1至2月，公司已经销售茅台酒6500余吨，占全年计划的30%以上，接下来投放市场的量也只能满足市场需求的50%左右。

而这种供需矛盾直接导致的结果就是茅台酒价格的“高烧不退”。因此，在短短半个月内，茅台方面已经多次重申控价，且将其上升到政治层面。

4月14日，在贵州茅台市场工作会上，李保芳强调，“要讲政治，谁制造市场乱象就砸谁的饭碗”。

同一天，针对茅台酒市场价格，茅台股份公司总经理助理、销售公司总经理马玉鹏在做市场销售指导方案工作报告时强调，发现53度飞天茅台超过1299元/瓶，不管在哪个卖场（批发市场、商超、名烟名酒店等）只要查到，一律取消原物流码单位合同。茅台价格决不能超过1300元。否则，省区经理就地免职，联谊会会长减量加无限期整改。

4月21日，茅台集团董事长袁仁国，党委书记、总经理李保芳在听取近期重大工作专题汇报后一致表示：最近一个时期，茅台酒价格市场上涨趋势明显。“茅台酒的出厂价一直没有上调，是中间环节在抬高价格，茅台将进一步加强价格稳定力度，坚决把经销商的市场终端价格稳定在合理区间，一定要抓出成效。茅台人是诚实做市场，谁制造市场乱象就砸谁的饭碗，经销商必须要令行禁止，谁‘不听招呼’就一定严格按照规定严厉处罚。”

今年早些时候，茅台集团在对2017年度生产销售计划的说明中称，今年茅台酒基酒产量计划4万吨以上，茅台酒和系列产品计划销量5万吨左右，其中茅台酒2.6万吨左右。

澎湃新闻此前从业内人士处了解到，今年年初，大量茅台经销商处于缺货状态。由于茅台酒的酿造工艺决定了它从生产到销售的周期长达5年，现在的茅台酒产量就取决于5年前的基酒产量。而当时基酒产量已经不能满足当前不断上升的消费量，因此导致了长期的低库存或零库存现象。

有分析师认为，茅台已进入补库存周期，未来3年茅台酒每年可新增消费量10%左右，即2017至2019年茅台酒供应量总体偏紧，唯有通过提价来实现量价均衡。