牛市早报｜股指上方压力重重，将迎来“五穷六绝”的时间窗口

Sell in May and go away。4月最后一个交易日，这句外国谚语是否回响在你耳畔？

4月27日，沪指呈现V型反转，早盘一度失守3100点的整数关口，日K线收出低位三连阳，收报3152.19点，涨0.36%。创业板指亦大逆转，创出阶段新低后反弹翻红，收报1842.92点，涨1.23%。沪深两市成交量温和放大，共计成交5209.71亿元。热点题材方面，次新、高送转和一带一路等概念股领涨，航母、安邦和雄安新区概念股等领跌。

市场分析人士认为，4月27日领涨的主要是近些交易日开板的低价及小市值次新股，炒低价是传统，而流通市值小的个股拉起来则更容易。这个板块可以定义为错杀后的纠错行情，一字板新股提前开板而超跌股跌跌不休，从而跌出了价值。一带一路概念股再度大涨但并非行情的关键，有动静的主要是海上丝路和陆上丝路两块，海外基建股则只是局部反弹。这个题材可谓拉高出货的行情，多数个股只是连跌几天后的反抽，尤其是那些中字头等海外基建股的趋势前几天已经走坏，短线难有持续性行情，随着5月一带一路峰会的利好即将兑现，资金有提前撤离的可能。

4月27日，国家统计局公布2017年1-3月工业企业效益数据，1-3月工业企业利润总额同比增长28.3%，主营业务收入累计同比增长14.0%，1-2月两者分别为31.5%、13.7%，目前，工业企业利润和收入增速依旧维持高位。

方正证券首席分析师任泽平认为，因价格回落、基数影响等，工业企业利润增速高位回落，因主营业务收入延续上升而利润回落，表明生产向好而价格回落，可能跟主动补库存结束、向被动补库存阶段转换有关。分行业看，上游利润明显回落，中下游有所改善。分注册类型看，私营企业效益有所改善，其他类型企业利润增速均有所下滑。从去年7月开始，本轮主动补库存周期已持续9个月，补库存逐渐接近尾声。库存周期接近尾声和近期金融去杠杆对短期经济运行产生一定压力，但需求复苏、供给出清，经济短期W型中期L型，企业资产负债表持续修复，为中期新周期酝酿力量。

任泽平认为，近期股债市场调整主因是金融短期快速去杠杆预期，而经济基本面较好，海外风险偏好回升，股市每一次回调都值得买入，债市仍需等待。

今年3月底以来，银监会连续发文落实“金融防风险”，逐步实现银行同业去杠杆。去年中央经济工作会议将降低企业杠杆率作为去杠杆的重中之重。可以看出供给侧“三去一降一补”在去年推进去产能、去库存之后，今年的去杠杆实际上由金融去杠杆和实体去杠杆两部分组成，那么国民经济各部门杠杆率究竟有多高？实体去杠杆对基本面有多大冲击，金融去杠杆对资金面有多大影响？

海通证券首席分析师荀玉根认为，中国高杠杆主要是结构性矛盾，总杠杆率255%，低于美欧日等均值299%，但非金融企业杠杆率166%偏高，金融内部中小银行加杠杆扩张过快。中国实体去杠杆不同于欧美，是基本面见底的片尾曲而非片头曲，前期去产能和去库存已经舒缓压力。今年金融去杠杆类似2013年，资金面紧张是阶段性的干扰变量，重视但不过虑。

具体到对股市影响，荀玉根认为，股市中期仍是中枢抬升的震荡市，核心逻辑是基本面改善。短期金融监管加强和资金面偏紧是干扰变量，股市出现“倒春寒”，需要熬过金融监管加强的资金面紧张期，跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机。市场中期格局是中枢抬升的震荡市，核心逻辑是基本面改善，这种震荡市好比春天，气温缓慢回升。战略乐观，战术相持，短期结构偏重消费升级等一线股，下半年看好金融。股票型基金一季度重仓股数据显示，银行、证券、保险占比只有5.3%、0.8%、1.3%，公募基金大幅低配金融，尤其是银行，本质上是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

对于后市，分析认为，股指V型反转，已确认短期底部；不过，投资者不应过于乐观，股指上方压力重重，并且又将迎来“五穷六绝”的时间窗口，这波反弹有望以震荡整理的方式完成，投资者宜高抛低吸。

广州万隆认为，由于昨日午后两市量能难以进一步放大，大盘再一次在3150点附近止步，并没有一鼓作气收复周一失地。这也说明由于节前资金流出倾向较大后金融监管等因素制约，4月28日收官战恐难有大动作，大盘在3150点附近缩量震荡的可能性更大。

金百临咨询秦洪同样认为，缺乏了热钱的炒作，A股的活力也大大下降，至少不会出现涨停板家数多多、指数放量回升的态势。也就是说，上证综指近期的走势极可能是在3100点至3200点区间内震荡，然后就是长线资金的积极配置。

秦洪指出，可关注有高分红预期和产业前景佳所带来的高成长预期的股票。一，这也是近期家电股、白酒股、医药股反复逞强的诱因之一，这些行业的现金流量佳、业绩稳定、估值合理、分红率高，中长线资金愿意持续买入。二，就目前来看，新金融产业股、汽车部件、新能源动力汽车等相关产业的发展空间广阔，有望成为未来高成长股的摇篮。

4月28日，你还可以关注这些消息：

4月26-27日，2017年全国经济体制改革工作会议在北京召开。会议指出，因城因地因层施策去库存，把去库存和促进人口城镇化结合起来，健全购租并举的住房制度，加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展长效机制。推进资产证券化，支持市场化法治化债转股，发展多层次资本市场，强化企业特别是国有企业财务杠杆约束，逐步将企业负债降到合理水平。深入推进国企国资改革，推动“1+N”文件落地见效，加快重点领域混合所有制改革试点，大力推进电力、油气、盐业等重点行业改革，持续夯实市场经济微观基础。

新华社4月27日消息，“十三五”期间，京津冀三地机场将重点打造世界级机场群，河北省将投资400亿元完善省内机场网络，还将建设30个以上通用机场。业内认为，京津冀协同发展为国家战略，雄安新区的设立，标志着京津冀协同发展迈出了具有历史意义的关键一步。可关注威海广泰（002111）、海特高新（002023）等。

本周国内环氧乙烷出厂价集体上调200元/吨，涨幅近2%，三江化工等龙头企业主流报价至9700元/吨。国内环氧乙烷本轮上涨自去年12月初开始，今年2月中旬达到最高11100元/吨，2个月最高涨幅近26%，3月中旬后有所回落。年初至今均价达到10000元/吨，较去年同期上涨近18%。目前，行业供给端运行平稳，价格回落后下游采购积极性明显回升。业内认为，供给偏紧和需求回升将令环氧乙烷行业景气持续回升。可关注奥克股份（300082）、永安药业（002365）等。

4月28日新股申购：金能科技，申购代码732113，发行价13.37元；先达股份，申购代码732086，发行价17.64元。

国际市场方面，当地时间4月27日，美股收涨，纳斯达克指数再创历史新高，涨0.39%，报6048.94点。道琼斯指数涨0.03%，报20981.33点。投资者正在关注企业财报与经济数据，并继续斟酌白宫公布的税改计划。分析师称，特朗普政府周三公布的税改计划缺乏细节，也没有解决关于该方案资金来源的问题。税改计划的一个关键提议是将企业税率从35%下调为15%，目的在于借此提高美国企业的国际竞争力。

受利比亚最大油田Sharara宣布重启生产的消息影响，油价再度收跌，WTI原油期货收跌1.31%，报48.97美元/桶。另外，特朗普税改计划影响消退，黄金小幅收涨，COMEX 6月黄金期货涨0.1%，报1265.90美元/盎司，脱离前一交易日所创的4月10日以来收盘最低位。

【延伸阅读】影响4月28日上市公司重大利好利空公告

万科：一季度业绩下滑16.54%，证金大撤退

乐视：贾跃亭持股97%已质押，乐视控股持股全质押

民生银行：目前核实“假理财”涉案16.5亿，部分资金投向房产、文物等

伊利：终止收购中国圣牧股权，4月28日复牌

天能重工：高送转预案由“10转20”调整为“10转8”

天奇股份：被证监会立案调查，控股股东拟增持

洋河股份：去年净利58.27亿拟10派21元

安邦：否认涉及千亿贷款案：纯属谣言

深深房A：5月14日前披露重组方案并复牌

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