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秦洪看盘|短线运行趋势仍然不佳,还会进一步寻找底部支撑

金百临咨询 秦洪
2017-05-08 17:17
来源:澎湃新闻
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周一A股市场出现了探底后分化的走势。其中,上证50指数走势相对强硬,这主要得益于保险股的强势。但是,新股与次新股、雄安新区概念股相继急跌,创业板指跌幅达到1.62%。看来,在减杠杆的舆论导向下,估值高企的个股出现了挤泡沫的态势,这可能是短线A股进一步调整的压力源。

减杠杆趋势不会改变

就防范金融风险进而减杠杆的一系列政策来说,的确是大政方针,是有利于A股乃至整个金融市场长期发展的。以往每一次的包括降杠杆等为核心措施的金融整顿之后,均会迎来一轮金融乃至宏观经济的新发展。所以,就经济周期来说,减杠杆,是新一轮经济发展的阵痛期。所以,有媒体才呼吁“市场各方要充分把握好短期阵痛与长期健康发展的关系,勿以眼前的市场小幅波动而危言耸听,扰动有关方面加强监管、温和去杠杆的决心”。

这说明了减杠杆的趋势并不会轻易改变,进而意味着当前A股市场所背靠的金融政策,尤其是政策导向的基调,短期内难有改变。那么,已经出台的一系列措施,仍然会有序施展。甚至不排除未来出台进一步较为严厉的整顿措施。比如说目前的银行业、证券业的业务整顿措施接二连三公布且得到执行。而保险行业则由于人事变动尚未大规模推行。不过,从近年来的金融行业发展来看,保险行业内部运行乱象并不亚于证券、银行,所以,未来保险行业的整顿措施仍可期。既如此,目前股价尚高高在上的保险股是不是也面临着一定的压力呢?

因此,保险股的护盘,在周一盘面起到了一定的作用,上证50指数企稳并在尾盘成功收复失地,以红盘报收,但是,却未能够引发增量资金的进场。因为增量资金担心保险行业会有后续整顿措施,所以,小市值品种纷纷急跌,新股与次新股、雄安新区概念股等高估值品种更是跌幅居前。看来,短线A股市场的压力尚未完全减轻。

市场利率回升,A股估值引力下降

更为重要的是,随着减杠杆趋势的延续,社会资金利率持续回升。因为减杠杆,尤其是银行业的同业拆借市场的规范,必然会带来各机构资金拆借利率的回升。与此同时,债券市场,不仅仅是企业债市场利率迅速回升,目前已经出现了7.8%利率发行的新债券。而且国债市场,如果考虑免税等因素,目前的国债收益率也达到了近5%的水平。

众所周知的是,在前些年,由于社会资本的充足,资产荒盛行,国债收益率持续下滑,一度降至3%以下,如此就使得A股的引力大增,这其实也是2014年至2015年那轮脉冲行情的驱动力之一。所以,随着债券收益率的回升,越来越多的业内人士倾向于认为当前社会已从资产荒走向债务荒,这其实就是钱紧张了,钱值钱了。此时对股权市场来说,就不是一个好消息。因为意味着股权市场的引力降低,要想保住股权市场的引力,那必然会通过降低股价,提升未来的股权市场收益率。如此的推导,也指向了A股市场的短线运行趋势仍然不佳,还会进一步寻找底部支撑。

当然,经过了持续调整的创业板指以及所对应的中小市值品种,不排除在近期有个反抽的过程。但是,只要减杠杆趋势未改变,只要债券市场收益率回升趋势未改变,A股的调整趋势就不会改变。未来市场的直接压力源泉可能会在两点,一是股价一直在高位运行的蓝筹股,因为随着小盘股的急跌,小盘股的估值优势反而有所显现,必然会引发部分资金的调仓,蓝筹股的压力随之增强。二是估值较高的新股与次新股、雄安新区概念股,它们的股价仍处在挤泡沫的征途中。

综上所述,目前建议投资者还是尽可能地减轻仓位,以更多的现金来应付目前难熬的市场。同时,积极做好功课,寻找未来高成长趋势较为清晰的中小市值品种。毕竟这个世上没有只跌不涨的股票,跌,往往蕴含着上升的希望,就如同冬天过后才是春天一样。

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