新增人民币贷款连续5个月突破1万亿，4月房贷占比约四成

尽管额度紧张，但4月新增信贷规模仍大幅超过市场预期，但表外融资却出现大幅回落。

中国人民银行5月12日公布的最新数据显示，4月人民币贷款增加1.1万亿元，同比多增5422亿元。这是从去年12月以来，新增人民币贷款连续第5个月保持在1万亿元规模以上。

相比机构之前的预测，1.1万亿元的新增贷款规模，大幅超预期。

彭博曾预计新增贷款将由前值的1.02万亿元降至8000亿元，新增社会融资规模将由2.12万亿元降至1.13万亿元。

“2017年以来，新增信贷始终处于‘政策打压下前进’的状态，一方面政策窗口指导力度不小，另一方面实体需求不弱。从4月数据看，这一趋势仍在延续。”国信证券认为。

代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款，在新增贷款中的占比也回升到了四成。

分部门看，住户部门贷款增加5710亿元，其中，短期贷款增加1269亿元，中长期贷款增加4441亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5087亿元，其中，短期贷款增加1554亿元，中长期贷款增加5226亿元，票据融资减少1983亿元；非银行业金融机构贷款增加140亿元。

尽管新增贷款大幅超预期，但代表广义流动性的M2增速反而继续回落。

央行数据显示，4月末，广义货币(M2)余额159.63万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点；狭义货币(M1)余额49.02万亿元，同比增长18.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和4.4个百分点；流通中货币(M0)余额6.84万亿元，同比增长6.2%。当月净回笼现金212亿元。

国信证券认为，货币供应量与融资数据背离，一方面是基础货币稳中有缩的结果，另一方面也可能与居民在资金利率高企背景下的存款腾挪行为有关。

不同于人民币贷款的超预期新增，信托贷款等表外融资却大缩水，4月对实体经济发放的人民币贷款占到了全部社会融资规模的77%。

央行公布的数据显示，2017年4月份社会融资规模增量为1.39万亿元，比上年同期多6133亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增5164亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少283亿元，同比少减424亿元；委托贷款减少48亿元，同比多减1742亿元；信托贷款增加1473亿元，同比多增1204亿元；未贴现的银行承兑汇票增加345亿元，同比多增3121亿元；企业债券净融资增加435亿元，同比少1930亿元；非金融企业境内股票融资769亿元，同比少182亿元。

“一季度受表内监管趋严影响，融资需求向表外的非标和票据转移明显。但4月社融结构呈现明显的表外转向表内、非标和债券转向贷款的趋势。”中金公司认为。

中国民生银行首席研究员温彬认为，未来几个月，金融去杠杆的基调不会改变，在对同业、理财、委外等业务监管加强的背景下，银行的业务结构和资本市场还将面临一定调整压力。不过，央行在一季度出现的“缩表”将结束，继续通过“锁短放长”，特别是增加中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）的投放，保持流动性总体稳定。