大摩下调特斯拉评级:因烧钱太快，Model 3产能堪忧

在美国高级电动车公司特斯拉(Tesla)仅用4个月时间就超越摩根士丹利（Morgan Stanley）所给出的目标价后，曾经最看好特斯拉的大摩最近下调了它的评级。

5月15日，据美国《汽车新闻》（Automotive News）报道，大摩顶级汽车分析师亚当•乔纳斯(Adam Jonas)在其最近公布的一篇分析报告中，将特斯拉的股票评级从“增持”降到“持股观望”。

作为曾经最看好特斯拉的分析师——乔纳斯认为，原本就极为“烧钱”的特斯拉公司，在面对更加强大的竞争对手分食其业务时，未来的“烧钱”速度还会继续上升。

据悉，特斯拉在今年首个季度已经投入了6.224亿美元现金，约为三月份股票和债务发行额的一半。该公司表示，预计第二季度的资本支出将增加三倍。

“我们预计，将来会有更多资本雄厚，规模庞大的竞争对手能够推出直接解决可持续交通系统的战略方案。”乔纳斯在向客户发出的一份说明中指出，谷歌母公司Alphabet旗下Waymo部门正在扩充其克莱斯勒Pacifica minivan无人驾驶车队，而苹果公司则在加利福尼亚州开展无人驾驶汽车路测，这些科技巨头的纷纷加入，使得特斯拉将面对更加激烈的无人驾驶技术竞争。

根据乔纳斯预计，2017年特斯拉将消耗31亿美元的现金，高于之前估计的23亿美元，而该公司的运营亏损还将延续到明年。

此外，乔纳斯还提醒投资者，特斯拉新车Model 3在2017年以及2018年的实际交付量可能会比预期低很多。

作为被特斯拉寄予厚望的Model 3，它拥有近320km的续航里程，售价仅为Model S车型的一半，为迄今“最便宜”特斯拉车型。自开放预定至今，Model3全球订单已经超过了40万辆。

但针对特斯拉产能而言，特斯拉2015年产能仅为5万辆，2016年只生产了8.39万辆，未能达到预期的10万辆。然而，为了实现Model 3的交付，特斯拉预计2018年将达到50万辆年产能目标。

从年产8万辆到50万辆，特斯拉为自己制定的几乎是一条”不可能实现“的道路，但在马斯克打出了2018年50万辆年产能目标的“扩产牌”后，特斯拉立即赢得投资者追捧，股价不跌反涨了4%。

乔纳斯认为，特斯拉今年可以交付2000辆左右的Model 3，而明年一整年可以交付8万辆，但这样的交付数量与特斯拉定下的50万辆的目标相距甚远。

而随着model 3车型的量产以及电池，太阳能等其他投资项目提供资金，彭博分析师凯文•泰南（Kevin Tynan）指出特斯拉可能需要筹集更多的资金，“特斯拉资产负债表已经扩大，如果继续发行股票，特斯拉的股票可能会被大幅稀释。”

不过，今年1月，摩根士丹利还非常看好特斯拉，其分析师当时发布研究报告，上调了特斯拉的股票评级，并大幅上调了该股的目标价，称其对该公司即将推出的Model 3车型的希望有所增强，并预计其电动汽车的产量前景将有所改善，竞争压力将会降低，并将迎来“颇具支持性的政治环境”，因为特斯拉CEO埃隆.马斯克(Elon Musk)担任当选总统特朗普的战略咨询，将有助于公司的扩张计划。

在这份报告中，摩根士丹利分析师将特斯拉的股票评级上调至“增持”(Overweight)，同时将其第四季度目标价从此前的242美元调高到了305美元。另外，摩根士丹利还上调了对特斯拉第四季度及2018财年的盈利预期。

只是，在此之后，特斯拉股价急速上升，已经超过这一目标价。

5月15日，在纳斯达克市场的常规交易中，特斯拉股价收盘下跌8.93美元，报315.88美元，跌幅为2.75%，盘中一度触及312.53美元的低点，是拥有29只成分股的“彭博世界汽车制造商指数”中跌幅最大的股票之一。