长江投资利润引擎面临熄火：旗下长江金属将关闭商品交易功能

5月12日，上海长江联合金属交易中心官方网站发布《关于交易平台升级及业务调整的重要公告》，这份公告称，自2017年5月20日4点30分起，停止现有商品交易功能，并对现有交易平台及业务进行升级、调整。

这一发给各会员单位及交易商的公告，对上市公司长江投资（600119.SH）来说，影响重大。

上海长江联合金属交易中心的运营主体是上海长江联合金属交易中心有限公司（下称“长江金属”），长江投资在长江金属中持股40%。

虽然是一家参股40%的子公司，但长江金属强大的盈利能力，俨然已成长江投资近两年业绩爆发式增长的主要动力。2016年，长江金属为长江投资贡献的投资收益高达1.54亿元，而长江投资全年扣非净利润才只有1.4亿元。

随着证监会针对各类交易场所清理整顿的深入，长江金属面临的政策不确定性也在加大。“该公司后续经营存在不确定性，净利润存在不确定性。”长江投资在2017年一季报中如此表示。随着长江金属的这根盈利香火的断供，长江投资的业绩将面临大幅下调，“初步计划2017年度营业收入预算20亿元，归属于母公司的净利润预算6000万元。”

参股公司长江金属停止交易

发起成立长江金属的决定要追溯到2014年11月份，长江投资当月19日的一份公告称，公司董事会已经同意作为主要发起人，筹备设立“上海长江联合金属交易中心有限公司”，拟注册资本5000万元，长江投资（含控股子公司）作为主要发起股东，持股比例不低于40%。

工商登记注册资料显示，长江金属的股东共有四名，除了长江投资，还包括南京长江发展股份有限公司、上海冉荣贵金属有限公司、上海千圣贵金属有限公司。该公司主营业务便是现货电子交易平台，交易品种包括长江银、长江油、长江铜、长江钯等金属产品。

此类电子化交易平台虽名为现货交易，但实际上鲜有交割，而其高杠杆、T+0、连续集合竞价的交易模式更是被认为是以现货之名做着类期货的交易。

早在2011年，国务院就曾下发《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，业内称之为“38号文”。就在今年1月份，严控金融风险的监管风暴再起。

“交易场所不得开展分散式柜台交易模式和现货发售模式，要限期停止贵金属、石油、邮币卡等违规交易品种。”今年1月初召开的联系会议第三次会议文件中，要求各省级政府切实负起清理整顿和属地监管职责，用半年时间集中整治，力争到2017年6月30日基本解决交易所所存在的问题和风险。

早在2016年7月22日，长江投资控股股东长江联合发展集团股份有限公司就收到了来自上海市国资委的一封函件。

这封转发自上海市金融办《关于提请关注上海长江联合金属交易中心存在潜在风险的函》指出，长江金属在经营过程中，存在有投资者质疑其涉及未经审批开展原油交易和组织非法期货交易活动等情况，并提示公司注意长江金属存在的潜在风险。

长江投资在这份公告中曾表示，将督促长江金属对投资者质疑事项进行核查，并聘请律师事务所对该公司的交易品种、交易模式的合法性、合规性进行审查。

然而，澎湃新闻记者查询此后的公告，并未发现公司对此进行回应。

随着清理整顿的深入以及“6.30大限”的临近，全国已有数百家电子化交易场所相继关停。长江金属似乎也难逃大势。

“为切实服务于实体经济，顺应大宗商品市场发展政策，经交易中心研究决定对现有交易平台及业务进行升级、调整。”5月12日，长江金属官网发布公告称，交易中心将在2017年5月19日收盘时间（即2017年5月20日4:30）以现金方式集中强行交割平仓，由此造成的盈亏由会员、交易商自行承担，自2017年5月20日4:30起，停止现有商品交易功能。

“我们还没有接到通知，还不清楚。”5月17日，澎湃新闻记者致电长江投资证券事务办公室，一位负责人表示，对于长江金属暂停交易一事尚不知情，记者提示长江金属官网已经挂出公告，这名负责人表示，“我们到时候看一下。”

重创长江投资业绩

“该公司后续经营存在不确定性，净利润存在不确定性。”在2017年第一季度报中，长江投资表示，根据清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室清整联办[2017]31号文《关于做好清理整顿各类交易所“回头看” 前期阶段有关工作的通知》的精神，对长江金属经营业务做了战略调整，原有业务规模缩小，业务收入及利润出现下滑。

“预计2017年上半年度归属上市公司股东的净利润比上年同期较大幅度下降，主要原因为公司联营企业上海长江联合金属交易中心有限公司贡献的净利润减少所致。”长江金属停止交易对于长江投资的业绩影响几乎是立竿见影，长江投资2017年一季报显示，公司实现归属于上市公司股东扣非净利润918.86万元，较上年同期下滑54.96%。

而在2016年，长江金属几乎是以一己之力扛起了长江投资的业绩。长江投资2016年年报显示，长江金属2016年实现营业收入45.34亿元，净利润高达3.98亿元。按照40%的参股比例，长江金属贡献的投资收益高达1.54亿元。而长江投资2016年的全年扣非净利润也才1.4亿元。

与长江金属强大的盈利能力相比，长江投资旗下多家控股子公司的盈利几乎可以忽略不计。长江投资披露的六家控股子公司中，盈利最多的竟是一家从事气象仪器研发生产的上海长望气象科技股份有限公司，2016年实现净利润1472.48万元。而其余五家控股子公司的净利润均不足千万。

长江投资也不讳言长江金属的利润贡献。

“本期业绩预增的主要原因是报告期内公司参股公司上海长江联合金属交易中心有限公司实 现的净利润同比增加所致。”今年1月29日，长江投资曾发布年度业绩预告，预计2016年净利润将大幅增加65%。

长江金属的赚钱能力增幅也颇为惊人。2016年，长江金属实现营业收入45.34亿元，净利润3.98亿，而2015年的营收才仅有6677.63万元，净利润才只有1633.33万元。简单计算，金属2016年营收是2015年的68倍，净利润是2015年的24倍有余。即便是拿2016年上半年比较，其营收和净利润也有了十多倍的增长。

长江金属在2015年6月份才正式运营。

如今，随着长江金属步入“升级调整”，长江投资的盈利能力也将大幅下降。

“初步计划 2017年度营业收入预算 20 亿元，归属于母公司的净利润预算 6000 万元。”在2016年年报经营计划一项中，长江投资表示。按照这个数字计算，长江投资2017年的净利润将下滑57%。