秦洪看盘｜短线市场压力仍然不宜忽视，A股继续寻找支撑

周一A股市场小幅低开，随后由于中国平安（601318）为代表的上证综指成分股的强势，大盘一度企稳。可惜的是，闪崩股不时出现，市场人气迅速散淡。大盘无奈再度震荡走低，午市后还一度跳水。看来，目前A股流动性不足，仍是后续走势的核心制约因素。

资金利率持续回升

的确，当前闪崩个股的增多，说明市场流动性趋于紧张。流动性紧张与当前金融市场的监管力度加大有着一定的关联。因为前些年的金融自由大发展，使得金融机构之间的资金往来非常频繁。在往来过程中，不时叠加杠杆，从而给宏观经济的稳定带来了巨大压力。尤其是美联储在近期加息的预期再度升温。为了获得金融博弈的主动权，我国主动提前降杠杆，金融机构之间的拆杠杆政策导向随之出台，这必然会导致金融机构对市场资金需求的回升，所以，资金利率迅速提升。

据相关统计数据显示，在周一，5月22日，上海同业拆借市场（SHIBOR）的一年期报价4.3024%，已经高于上海银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR），和央行一年期贷款利率4.35%只有一步之遥。值得关注的是，银行间同业存款存出报价和银行间一年期的质押式回购利率已经站稳在LPR之上，银行内部边际资金成本已经全面高于基准利率，这反映出金融机构之间的资金通道已不通畅，随时可能出现流动性不足引发的小范围的“地雷”，体现在A股市场，就是闪崩股的增多。因为部分机构出乎流动性的考虑，已不计成本与收益，只要求能够获得现金，所以，卖压陡然增强。

估值坐标继续下移，A股继续寻找支撑

当然，短线A股市场仍然有着一定的护盘迹象，或者说部分机构资金仍在抱团取暖，中国平安等个股在周一继续拉升。中国国航（601111）、锦江股份（600754）等中大市值品种在周一尾盘强劲拉升，使得指数有所企稳。

但是，这可能改变不了短线A股市场寻找支撑的趋势。一是因为流动性不足的态势仍然延续，闪崩股仍然会在周二，乃至一个较长时间内出现。毕竟有分析人士指出，目前表外业务的整顿才是摸底排查阶段，尚未进入到清理整改阶段，这意味着资金面最紧张的时刻尚未来临。在没有来临之前，就有了如此较多的闪崩股。如果真的是进入最紧张的时刻，闪崩股的数量可能会更多，对A股的压力自然随之增强。

二是资金面紧张所带来的估值坐标的重塑能量，也不宜低估。前些年，由于银行利率的持续走低，债券收益率也随之下滑，国债收益率一度跌到2.7%，此时，就意味着拥有高股息率的A股吸引力大增，资金会持续涌入A股市场。但是，此时是央行基准利率虽然未提升，但市场资金利率持续回升，且债券收益率更是大幅拉高，国债收益率已超过3.7%，此时就意味着A股的吸引力大大降低，资金不断流出。要想获得新的平衡，只能通过股价的持续下移，估值坐标的降低。

与此同时，新股大幅扩容的压力因素也开始显现出来，因为新股上市交易，去年则有10个，甚至15个一字板。所以，新股收益率高，无论是机构还是个人愿意买入老股作为打新的门票。但现在新股上市后只有6个、7个一字板，收益率开始降低。这样一来，买入老股作为打新门票的吸引力大大降低，老股的抛压也随之增强。如此一来，当前的下跌往往就会成为后来下跌的原因。

综上所述，短线A股市场的压力仍然不宜忽视。即便有护盘资金的努力，但可交易性机会并不多见。所以，在操作中，尽量减少频繁操作。同时，对打新的门票也需要仔细观察、研究，尽量去选择一些产业成长空间乐观且目前估值相对合理的品种。对高估值品种、垃圾股、传统产业中的业绩增速下滑的品种，一定要予以减持。留得青山在，不怕没柴烧。只有更多的现金，才能够在未来获得更多的主动权。