“5月卖出”魔咒今年仅在A股应验，仍有机构唱多后市

在欧美资本市场上，有一句被称为“魔咒”的俗语：“Sell in May（5月卖出）”。

这句话的意思并不难理解。有统计显示，以美股为代表的成熟市场，往往在5月开始时进入疲弱期，因此投资者应该在五月来临的时候卖出手中的股票，休养生息，直到秋季再重新入市。

国内的投资者可能更熟悉从港股市场衍生而来的另一句话：“五穷六绝七翻身”，即5月下跌，6月最惨，7月开始触底反弹。

无论如何，春光灿烂的5月，在股市投资者眼里并不是一个美好的月份。

那么，在2017年，5月魔咒是否应验了呢？

澎湃新闻记者统计了全球重要股票指数截至当地时间5月31日的收盘点数，以及在过去的5月之内的涨跌幅表现。

从统计数据来看，“5月卖出”的魔咒并不适用于2017年的欧美市场。

美国三大股指在5月份全部取得正收益，其中，以科技股为主的纳斯达克指数累计涨幅达到2.50%，标普500指数累计上涨1.16%，即使是表现最弱的道琼斯指数，也有0.33%的涨幅。

欧洲三大股指涨幅更胜一筹。刚刚经历了总统大选的法国，股指5月累计涨幅为0.31%。德国DAX指数累计涨幅达到1.42%，而英国的富时100指数的涨幅更是达到了4.39%。

渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对澎湃新闻记者表示，“Sell in May”并没有在2017年生效。

“从表面上看，年初至今的市场强劲反弹，如果在二季度出现回调，似乎并不令人意外。但在法国总统大选首轮投票之后，全球股票上行突破纪录高点，表明市场情绪有强劲的动能，特别是在技术面显示股市尚未过度走高的情况下。同时，基金经理持有超额现金，表明仍有大量场外现金等待部署股市。”

王昕杰说，“Sell in May确实是股市中最著名的俗语，这是基于全球股票市场长期表现而统计出来的季节性特征，但并不是每年都是如此，我们在4月份的时候就预期今年并不会发生这样的情况。”

中金也在报告中坦言，2017年5月，所谓的“5月卖出”并没有真正意义上出现。

不过，该机构并不看好美股的后市行情。

报告指出，美股短暂上行后，VIX波动率指数再度降至历史低位，统计资金呈现大幅流出美股的迹象；经济数据释放下行信号，加上不利的季节性因素、美联储6月议息会议的潜在扰动、美国政策以及全球事件的不确定性，多种因素导致美股后市压力重重。

中金认为，在这样的压力之下，美股市场虽然修复了前期的下跌并再创新高，但在当前位置上有可能重回“纠结”态势，甚至不排除再度波动的可能性。

而对于同样在5月涨势喜人的欧洲股市，中金倒是青睐有加。

该机构认为，相比之下，欧洲市场持续改善的基本面和资金洼地效应，使其依然具有更高的“性价比”。而部分新兴市场的估值和资金洼地优势，在美股依然“纠结”的背景下，可能也会继续吸引资金回流。因此，目前来看，维持中长期对欧洲和新兴市场的超配建议依然是合适的。

王昕杰同样看好欧元区市场表现。

他说：“我们不会排除股市有回调的可能性，特别是在去年11月以来，全球股市大幅上涨超过10%，部分股市达到20%涨幅。不过，我们预期，任何回调之后均会伴随强劲的反弹走势。而且在现在经济增长强劲，通胀压力相对较小的背景下，我们认为全球股票仍然可以维持上行趋势，仍然可以采取逢低买入的策略来应对全球股票的投资。目前我们看好的区域市场会是欧元区股票和亚洲股票，会跑赢全球股票。”

亚洲区股票市场中，A股的表现似乎尤为不佳，统计显示，上证综指5月累计下跌1.19%，深证成指累计下跌3.61%，逊于大部分重要市场的表现。

海通证券的研究显示，上证综指每年5月至10月的表现明显低于每年11月至次年4月。自开市以来，上证综指当年5月至10月的涨幅均值为4.62%，而当年11月至次年4月的涨幅均值为20.17%。

考虑到1997年之前我国股票市场尚未设置涨跌停板，因此，以1997年之后的五轮震荡市为样本进行统计，震荡区间分别为1997年5月至1999年5月、2002年1月至2004年9月、2009年8月至2011年4月、2012年1月至2014年7月、2016年1月底至今，统计得到震荡市中，当年11月至次年4月收益率均值为2.6%，而在当年5月至10月为-6.0%，可见震荡市中“Sell in May”效应较显著。

而如果单单以5月这一个月份的表现来看，澎湃新闻记者统计了2000年以来沪指的单月表现，发现涨跌各半，9次正收益，9次负收益，并没有特别明显的规律可言。不过，在刚刚过去的一个月内，沪指确实动力匮乏，深市的表现则更加弱势。

王昕杰坦言，A股近期表现特别弱势。他对澎湃新闻记者分析，原因来自多方面，“包括去杠杆及金融监管的加强，近期银行理财产品收益的回升，可以看出市场的流动性偏紧。而从成交量的下滑我们可以看出，投资人风险偏好的下降也是负面影响。但我们认为，宏观层面的稳定将为股市提供支持，而政策相关的负面影响经过消化以后，对股市的冲击影响会递减，无需对股市太过悲观。”

而香港恒生指数则在5月份累计上涨了4.25%，在全球重要市场指数中仅次于韩国股市。

5月31日，香港恒指收报25660.65点，虽然终结了连续7个交易日的上涨，不过依然保持在22个月以来的高位。

有分析称，尽管恒指在“五穷”月并没有下跌，但不代表“六绝”月也能保持上涨。随着港股股指日渐攀升，上行阻力渐增，而未来美联储议息等不确定因素将会产生拖累。

王昕杰则表示，以未来一年为时间周期，将继续看好包括港股在内的中国股票，特别是与中国新经济相关的板块，相信仍会受益于中国经济转型，包括大消费板块，如衣食住行、文娱等消费升级概念。