牛市早报｜美股高位回调，A股“政策底”已非常明显

6月5日，沪深两市开盘涨跌不一，随后在金融蓝筹股全线休整下，沪市震荡走低；小盘概念股出现了久违的反弹，带动深证成指和创业板指震荡走高；次新股成为资金激烈博弈的主战场，在多只次新股封住涨停的同时，个别次新股尾盘出现快速回调。

截至收盘，上证综指报3091.66点，跌0.45%；深证成指报9842.60点，涨0.49%；创业板指报1761.25点，涨0.88%。沪深两市共计成交3219.63亿元，较前一交易日缩量逾600亿元。

前期较强势的银行、白酒、保险等白马股回调，与之相反，次新等概念股板块强势上涨。次新、雄安和可燃冰等在分化中表现，黄金和超跌的科技类板块涨幅居前，无明显下跌题材。

方正证券首席分析师任泽平认为，中国经济2017年二季度到2018年将开启二次探底，短期W形中期L形，主要是库存周期见顶、房地产调控和金融去杠杆叠加。总的来看，经济二次探底既有库存周期、房地产周期等自身的商业周期规律，同时这些年宏观调控政策和金融监管的大放大收也增大了经济波动幅度。如果这轮金融去杠杆是对过去6年金融自由化和加杠杆行为的总清算与全面整肃，那么下半年经济将加速下滑，幅度和持续时间将超市场预期；如果这轮金融去杠杆是一次逆周期调控，预计经济下滑相对缓和，并且随着经济二次探底迹象明显，货币政策有望从收紧回归稳健，监管政策有望从高压回归正常，观察时间窗口在临近。

任泽平预计，5月内需延续回落，工业生产、固定资产投资和社会零售等均会不同程度下滑，受内需影响，进口也将有所回落。但是，房地产投资和出口有望平滑经济下行幅度，房地产销售传导到投资需2-3个季度，二季度房地产投资可能仍将超市场预期，美欧日经济向好，预计出口将延续复苏。以猪肉、蔬菜为代表的食品价格回落，预计CPI延续放缓。原油、黑色等大宗商品价格纷纷走弱，预计PPI延续回落。在金融去杠杆的监管高压之下，商业银行和影子银行面临缩表压力，预计社会融资和信用创造回落。央行引入逆周期调节因子，人民币汇率有望短期稳定，外储增加。

任泽平认为，股票市场继续震荡分化，市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性，无风险利率上升导致资金持续流出；提出“从流动性驱动到业绩驱动，买就买龙头”，震荡市下重结构轻指数，未来变盘可能来自货币政策转向、监管高压退潮和改革预期重启。

展望后市，中原证券认为，近期大盘呈现探底回升走势，但市场在震荡整理过程中仍缺乏增量资金介入。由于大盘并未有效放量，预计短线上涨的高度较为有限。在市场有所反弹的情况下，建议投资者紧跟市场热点来调仓换股。

申万宏源认为，创业板市场相对收益处于高性价比区域，因此，短期创业板市场的超跌反弹走势仍有延续空间。但创业板行情系统性归来仍需耐心等待，短期创业板市场出现反转行情的概率不大。另外，超跌的军工板块现阶段相对创业板指可能是高beta资产。底仓配置建议坚守景气和拐点方向，继续推荐国际工程承包板块、超跌的股份制银行股，以及火电、环保、新能源汽车上游、电子和航空板块的投资机会。

市场分析人士认为，A股市场近期积极信号的叠加，尤其是“政策底”已经非常明显，这些消息的累积效应一旦发酵，就会改变市场预期，修复市场情绪，助力A股市场展开反弹。目前一系列监管政策的出台，着眼点仍然是改善A股市场的供求关系，夯实市场发展的体制机制。从中长期来看，A股市场的风格转换，不是以往那种大股票和中小股票之间的风格转换，而是市场向价值回归的风格转换。成长性和估值相匹配的价值股，将成为A股市场的“香饽饽”。

6月6日你还值得关注：

河北省委5日召开常委会（扩大）会议，部署下一步工作。会议强调，要把雄安新区规划建设作为全省工作的重中之重，加快完善提升规划编制；要突出抓好大气污染综合治理，全面推进环境保护和生态修复工程，高度重视做好冬季清洁取暖工作，抓好白洋淀环境治理和保护。

可关注先河环保（300137）、京蓝科技（000711）、迪森股份（300335）等。

借力京津冀协同发展，沧州渤海新区黄骅港今年再次迎来改造升级大动作，30万吨级航道呼之欲出。随着雄安新区的设立，黄骅港正积极布局打造雄安新区最便捷、最经济的出海口。雄安新区成立后的第二周，沧州港务集团有关负责人就已前往雄安开展调研工作，力图为雄安新区设计最便捷的建材、货物等物流通道。可关注津冀相关港口股，如天津港（600717）、唐山港（601000）等。

近日，河北省农业厅印发《河北省农作物秸秆全量化综合利用推进方案》提出，扎实推进秸秆沼气、秸秆气化、秸秆成型燃料、秸秆打捆直燃等能源利用方式的先进技术引进。引导金融资本、社会资本投向秸秆全量化综合利用，探索推进PPP模式，利用社会主体参与建设与运营。可关注长青集团（002616）、凯迪生态（000939）等。

新修订的《农药管理条例》于6月1日正式施行，新《条例》赋予了农业部门全面履行农药登记、生产、经营、使用指导全过程的管理职责，变多头管理为独家管理。同时，全国多地开始建设农业投入品追溯平台，利用二维码等技术实现农药生产、流通、销售和使用的全程可追溯。可关注扬农化工（600486）、长青股份（002391）等。

新股申购：杰恩设计，申购代码300668，发行价20.92元。

国际市场方面，当地时间6月5日，欧美股市小幅收跌，美股在上周创历史纪录新高后高位回调，欧股微幅收跌，受卡塔尔危机和能源板块走势疲软所致，即将到来的英国大选和欧洲央行会议成为市场近期关注的焦点。美元继上周五“断崖式”下跌后企稳，金价震荡小幅收阳，COMEX 8月黄金期货涨0.2%报1282.70美元/盎司，创4月21日以来收盘新高。沙特等多国与卡塔尔宣布断交，投资者担心OPEC成员国间的外交关系破裂，使减产协议或有崩溃风险。WTI 7月原油期货收跌0.55%报47.40美元/桶，创最近一个月收盘新低。

【延伸阅读】影响6月6日上市公司重大利好利空公告

**ST新梅：公司股票6日恢复上市交易

科陆电子、星辉娱乐：董事长号召员工增持，承诺兜底

金桥信息：获致禾资产二度举牌，拟继续增持3000万元

ST云维：新三板公司深装总作价近50亿元借壳上市

得利斯：控股股东补充质押2400万股并办理质押展期

华夏幸福：签订三份小镇开发运营合作备忘录

游久游戏：合作协议遭闪电问询，继续停牌

棕榈股份：与梅州市平远县签战略合作框架协议书，总投资额80亿元