秦洪看盘｜白马股构筑短线头部，新兴产业股和新股构筑底部

周三A股市场出现了分化的格局。其中，上证50指数、上证综指在保险股等大市值品种回落的牵引下，有所调整。但创业板指却在新股、新兴产业股的相对活跃的牵引下有所企稳。看来，白马股有望进入调整周期，高成长股或将进入活跃周期。

不利因素聚集，白马股获利盘涌出

对于近期白马股来说，面临着一定的不利因素，一是半年报业绩的考验。由于今年上半年以来，白马股一骑绝尘，出现了较大的涨幅。上证50成分股的龙头品种涨幅超过三成。但由于白马股的业绩基数高，成长速度慢，所以，半年报的业绩增速可能并不会有30%。既如此，股价与业绩增速有所背离，从而释放出一定的压力。更何况，目前A股市场人气不足，股价涨幅对业绩的透支更易产生较大的资金抽离压力。

二是金融行业的整顿对白马股也会带来较大的压力。不仅仅是因为金融整顿提升了资金利率，由于白马股大多是高负债经营，无论是筹集流动资金，还是发债，均面临着资金成本抬升的压力。而且还因为金融整顿直接影响着相关白马股，尤其是金融类上市公司高级管理人员，从而引发人事震动，进而对白马股的发展战略会产生较大的变化预期，如此就对整个白马股的估值产生一定的风险折价驱动力。

因此，在近几个交易日，可以明显地看出白马股出现了冲高受阻的态势。周三的保险股更是受到较大冲击，出现了资金集中流出的态势，股价走势备受压力。由于保险股是典型的权重股、指标股，所以，此类个股的股价回落加大了A股，尤其是上证50、上证综指的压力。

投资之道，惟持续高成长不破

不过，一方面得益于前期的持续调整，中小市值品种的股价大幅走低。尤其是前些年高估的新兴产业股以及近期上市交易的新股。前者的市盈率从前些年的100倍甚至更高，陆续回落到50倍甚至40倍市盈率，回到了2013年底、2014年初的水平。后者的平均总市值也从去年的50亿回落到目前的30亿元至35亿，甚至出现了25亿元总市值的新股，这也是近年来的较低市值区域。如此数据就说明了中小市值品种进一步下跌的空间已大大收敛。

另一方面则是A股市场，无论是投资白马股，还是投资新兴产业股，最为根本的，其实还是寻找业绩的持续高成长，进而带动股价的持续上涨，这样收获的是巨大的股价差价收益。对于目前的白马股来说，其实存量资金追捧的目的也是寻找股价差价收益，只是打着股息率的旗号而已。实际上股息率和股价高低的差价收益，根本不能相提并论。所以，最为根本还是在寻找业绩能够持续高成长的品种。也就是说，在证券市场的投资，能够立于不败之地的核心在于寻找到持续高成长的品种。

当然，对于市场参与者来说，好公司的标准有两个，一是好的价格，二是持续的高成长。就目前来看，白马股在前期的上涨主要得益于好的价格。新兴产业股或高成长主线的相关品种在前期的下跌，是因为没有好的价格。但随着新兴产业股、高成长主线所涉及的相关品种的股价的持续回落，已经具备了好的价格内涵。如果再匹配持续的高成长，那么可以讲，新兴产业股、高成长股主线的相关品种已经具备了低吸参与的资格，这可能也是在周三，创业板指有所抗跌的原因，也是部分高成长新股持续活跃的原因，比如说受益于新能源电池需求大增驱动的钴价大幅上涨的受益概念股——寒锐钴业（300618）在周二涨停之后，在周三还能够逆势飘红，这本身就说明了此类个股已有一定的实力资金参与。与此同时，“妖股”也有所活跃，比如说煌上煌（002695）的走势极其强悍，这说明市场人气有所复苏，中小市值品种的活跃度已经值得期待。

综上所述，短线A股市场的走势有望渐渐发生有意思的变化，白马股在震荡中构筑短线头部。而新兴产业股、新股则在震荡中构筑底部，甚至部分个股在构筑一个中长期的底部。所以，在操作中，建议投资者需要积极跟踪新兴产业股、新股的动向，它们是A股的未来希望。