美联储如期加息25个基点，明确今年开始缩表（附声明全文）

北京时间6月15日凌晨，为期2天的货币政策会议结束，美联储宣布加息25个基点至1%-1.25%，这是2008年以来的第4次加息，上一次加息发生在今年3月。

美联储在政策声明中称，维持资产负债表再投资政策，制定缩表计划。经济活动温和增长、开支升高，就业增长放缓，但年初以来一直稳健。

美联储重申通胀率中期内稳定在2%左右，近期内保持在略低于2%的水平，并重申预计经济支持渐进加息。

美联储同步发布了一个货币政策正常化的原则和计划，首次明确了资产负债表正常化（缩表）的路线图。“由于经济发展符合预期，委员会希望今年开始将资产负债表正常化。”美联储指出。

此外，点阵图显示，2017年还将加息一次，2018年还将加息3次，与3月的预测类似。

此次加息决议的投票结果为8比1，明尼阿波利斯美联储主席Neel Kashkari不同意加息，更倾向于维持不变。

3月会议之后，美联储有两位官员离职，并到任一位新的亚特兰大联储主席，此次声明的变化也可能体现出人事变动带来的影响。美联储公布决议前，《华尔街日报》援引高官消息称，特朗普的首席经济顾问、前高盛总裁兼首席运营官Gary Cohn将主持寻找耶伦接班人的工作。

通胀受关注

6月14日晚上出炉的数据显示，核心通胀率已经持续4个月放缓，5月数值为1.7%，受该数据影响，联邦基金期货合约显示，今年再次加息的可能性从48%下跌至28%。

点阵图显示2018年还将加息3次，与3月的预测类似。

5月的会议纪要显示，虽然美国经济一季度增长缓慢，但美联储官员们认为，这种放缓是暂时性的。这句话在声明中已经被删除。3月声明显示，2017年通胀率(PCE)预测中位数为1.9%，现在下调至1.6%。

长期失业率也由4.7%下调至4.6%。“今年年初以来工作岗位增加有所缓和，但是趋势仍然强劲，失业率也在下降。”

美国5月美国CPI和核心CPI环比增速分别仅有-0.1%和0.1%，核心CPI增速创24个月新低，而4月增速分别达到1.9%和1.7%。另一方面，劳动市场的表现却非常稳定。5月就业报告显示，失业率下降至16年来的低点，但新增就业人数和工资增长却低于预期。非农就业人数增13.8万人（预估增18.2万人），前值增21.1万，失业率从4.4%下降到4.3%（预估4.4%），平均时薪环比增长0.2%（与预期相同），同比上涨2.5%（预估2.6%）。

经济增长的预测几乎没有变化，2017年预测中位数由2.1%上调至2.2%。

缩表细节

声明表示今年开始缩表，美联储还在声明中明确表示，公开市场委员会（FMOC）预计，只要经济如预期增长，那么将在今年开启资产负债表正常化也即常说的“缩表”。缩表计划将通过减少美联储持有的证券的本金再投资来实现。缩表的起步上限为每个月100亿美元，其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款支持证券为40亿美元；缩表的每个月最终上限为500亿美元，其中美国国债300亿美元、住房抵押贷款支持证券（MBS）为200亿美元。从起步上限逐步按每三个月递增一次，每次递增100亿美元（60亿美国国债+40亿住房抵押贷款支持证券）的节奏到达最终上限，也即从起步上限到最终上限将耗时12个月。

美联储已经3年没有扩大资产负债规模了，只是将到期的债券进行再投资，从而稳定长期利率。5月的会议纪要显示，“几乎所有”官员都同意这个办法，他们认为这样的方式可渐进地且可预见地缩减美联储的持债规模。

美联储声明原文：

5月会议以来，美国联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动今年以来都温和增长（删除了5月原文：尽管经济活动扩张放缓）。今年以来（5月原文：最近几个月）平均来讲，就业增长温和但保持稳健（5月原文：稳步增加），失业率正在（此处为6月新添加词语）下降。家庭支出在最近几个月回升（删除了5月原文：仅仅温和增长，但支持消费继续扩张的基本面依旧坚实），企业固定投资也在继续扩张（删除了5月原文：稳固）。用于衡量未来12个月通胀率的指标近期下降（此处为6月新添加语句，并删除了5月原文：正在接近委员会2%的长期目标水平），除去能源和食品价格的通胀在大体上持续低于2%（删除了5月原文：消费品价格在3月下降）。基于市场的通胀补偿指标仍处低位，基于调查的较长期通胀预期总体而言几乎未变。

与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会持续预计（删除了5月原文：认为一季度经济增长放缓很可能是暂时现象），随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张；同时（此处为6月新添加词语）劳动力市场环境将进一步有所加强，用于衡量未来12个月通胀率的指标将在近期内维持大体低于2%（此处为6月新添加语句），但在中期内稳定在委员会目标（此处为6月新添加词语）2%左右。经济前景面临的近期风险表现得大致均衡。但（此处为6月新添加词语）委员会正密切（此处为6月新添加词语）关注通胀发展（删除了5月原文：以及全球经济和金融形势）。

基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期，委员会决定，提升（5月原文：维持）联邦基金利率的目标区间至（5月原文：在）1%到1.25%（5月原文：0.75%到1%）。货币政策的立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步有所加强，以及通胀持续回归2%。

至于未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估，相对于就业最大化和2%的通胀目标，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。委员会将密切关注，朝着对称通胀目标方向取得的实际进步和预期的通胀发展。委员会预计，经济状况将保证利率以渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期长期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。

委员会将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。委员会目前预计在今年开启资产负债表的正常化项目，源于经济发展在总体上符合预期。这一项目将通过减少到期证券本金再投资，逐步缩减美联储的证券持有，并在附录中的委员会政策正常化原则及计划中具体描述（此处为6月新添加语句，并删除了5月原文：委员会预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。该政策下，委员会将持有大量长期证券，有助于维持市场宽松的金融环境）。

FOMC货币政策会议中投票赞成的包括：FOMC委员会主席（美联储主席）耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；（美联储理事）Lael Brainard；（芝加哥联储主席）Charles L. Evans；（美联储副主席）Stanley Fischer；（费城联储主席）Patrick Harker；（达拉斯联储主席）Robert S. Kaplan；（删除了5月原文：Neel Kashkari）和（美联储理事）Jerome H. Powell。（明尼阿波利斯联储主席）Neel Kashkari投票反对加息，希望在本次会议保持联邦基金利率的现有目标范围（此处为6月新添加语句）。