美图现形：股价盘中跌破发行价，3个月市值蒸发600亿港元

香港股市第二大互联网公司美图花了半年时间回到发行原点。

6月15日，美图公司（01357.HK）迎来上市半年的锁定筹码解禁日，股价在开盘后一路下挫，盘中一度跌至8.3港元，跌破发行价8.5港元。截至收盘，美图共跌去6.59%，报收8.5港元，单日成交额17.48亿港元。

如按3月20日股价高点23.05港元算起，短短3个月时间，美图市值已经跌掉超过600亿港元。

对此，美图公司方面向澎湃新闻表示：“股价波动为资本市场的正常表现，我们一直重视公司的基本面的长远发展而非股价一时波动。公司重视每一个股东，也尊重他们的投资决定，并致力于为股东创造长远的价值。”并重申了公司创始人兼董事长蔡文胜不会减持公司股票的立场。

美图公司于2016年12月15日在香港上市，此前有近四成股权有180天禁售期，也就是到2017年6月15日。因此，从开盘前，美图就在限售解禁减持的压力之下。

《日本经济新闻》报道称，在6月15日上午有位股东以每股8.50港元的价格出售了约6600万股股份后，引起其他投资者质疑，随后触发了恐慌性抛售。说明已经有投资人在优先股转化为普通股后，开始沽货套利。

美图公司股价今年3月20日触及最高点23.05港元后一路下挫，3月21日以来累计跌幅达42.7%。

3月20日股价巨震后，蔡文胜在朋友圈发状态调侃：“一天振幅42%，成交38亿港元。很多人在问美图股票发生什么事？我要是知道就好了。”并称，“投资一个公司需要用长远眼光去看待。”

在3月24日公司的业绩发布会上，他曾表示：“美图是我跟欣鸿（美图公司CEO吴欣鸿）在2008年一起创建的，我接下来会全力以赴做好这个项目，在相当长的一段时间内都不会卖美图股票。”

话虽如此，蔡文胜的儿子Cai Rongjia却连续抛股套现。到5月5日，Cai Rongjia再度沽货，已将持股量减少至4.99%，由于持股量已低于5%，未来若继续减持便不需再披露。加上4月12日的抛货，Cai Rongjia套现金额已高达9.12亿港元。

美图公司至今尚未盈利。美图公布的2016年年报显示，2016年全年，美图总收入为15.786亿元人民币，同比增长112.8%；按年内亏损撇除若干非现金或非经常性开支后的经调整亏损净额为5.405亿元，较2015年缩窄23.9%。

有人把美图称为中国的Snapchat，蔡文胜也曾毫不客气地把自己的公司和美国互联网社交新贵Snap相比。他表示：“Snap去年的营收大概是1.5亿美元，我们的收入相当于约2.2亿美元，我们比它高；Snap去年的净亏损超过5亿美元，而我们的亏损是7800万美元，不到它的16%。如果从这两个数据去对比，可以帮助大家判断美图的价值。因为公司的价值最终是由市场来呈现的。”据此，他认为，美图的市值还有上升空间。

作为仅次于腾讯的第二大香港上市互联网公司，美图从上市之日起就被港交所和资本市场寄予了厚望。

继今年2月，美图被纳入恒生综合大中型股指数成份股后，恒生中国（香港上市）100指数于6月12日更新的成份股名单又纳入了美图公司。而这还是恒生中国在美图股价低迷了一段时间之后做出的决定。

在6月15日美图股价跌回发行价后，香港媒体也有给美图说好话的。

《信报》认为，目前市值2.6万亿港元的腾讯，在上市头一年，股价也曾失守招股价；Facebook和阿里巴巴一过禁售期也经受了考验，招股价不保，但后来还是成了科技巨头。至于美图何去何从，要看公司如何将庞大活跃用户转化为公司收入，“只要美图能做到这一点，将来也有机会跻身过千亿，甚至万亿市值的巨企”，但前提还是要先实现盈利。

以修图软件起家、自我定位“移动互联网公司”的美图，当下最赚钱的却是智能硬件，其推出的多款美颜手机，以占收益总数93.4%的比例成为支柱。

美图2016年的智能硬件收益达到14.739亿元，较2015年增长120.9%，主要由平均售价及销量增长所驱动。为总收益贡献了6.6%的互联网服务及其他，在2016年的收益同比增长40.1%至1.047亿元。

2017年3月29日，美图还正式上线电商平台“美铺”，兑现去年12月上市招股书中电商布局的承诺，即把电子商务列为香港上市后开拓变现方式的一个新尝试，并预期在截至2017年12月31日的年度，公司将“产生资本开支不超过4100万元及经营开支不超过1.76亿元，以推出社交电商平台”。这一举措也体现了美图从一开始就准备做轻资产电商的打算。