五大要点,带你看懂MSCI纳入A股到底是怎么回事

澎湃新闻记者 刘歆宇

2017-06-21 19:53 来源:澎湃新闻

字号
北京时间6月21日凌晨4时30分,摩根士丹利资本国际公司(MSCI,又称明晟公司)通过官网宣布,决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。
公告显示,MSCI新兴市场指数将加入中国A股的222只大盘股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
在闯关4年之后,A股终于跻身MSCI新兴市场指数,澎湃新闻记者梳理出五大方案要点,来看看国内外机构都是怎么点评的。
1、正式方案和此前计划有何改变?
MSCI在3月公布,放弃原本基于QFII/RQFII的纳入框架,转而搭建起基于互联互通机制的新框架,按照计划,有169只股票符合要求,这些股票都是沪港通和深港通覆盖的大型市值公司,并排除了已经拥有H股的A股股票。此外,停牌超过50天的成分股也被排除在外。
不过,在MSCI最新公布的方案中,在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股又被纳入,因此股票相应作出调整,剔除20只,增加73只,总数量扩大到了222只。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺在6月21日上午举行的电话会中坦言,新方案让人惊讶。
他说:“这次是在MSCI客户的建议下,把在内地和香港同时上市的这些股票加了上来。这样一加就加出不少东西,因为很多双边挂牌的公司的股票市值都是比较大的。之前169家公司的流通市值在A股占比大约是25%左右,现在新的方案里,222家公司总流通市值占比接近40%了,大概有38%左右。覆盖面一下子提高了。”
2,此次纳入的A股有哪些?
MSCI在6月21日同步公布了MSCI中国A股国际大盘暂行指数(MSCI China A International Large Cap Provisional Index),其中正是拟纳入新兴市场指数的222只A股名单。
澎湃新闻记者比较发现,在这222只个股中,全部都是大盘股,没有中小创的身影,其中有198只是沪深300指数成分股。深市上市的股票有74只,另外148只是沪市上市公司。在众多知名的行业龙头公司中,中国石油(601857)和中国联通(600050)这两只股票无缘MSCI新兴市场指数。
广发证券指出,按申万行业分类来看,金融板块市值和数量占比最高;食品饮料数量不多,但由于贵州茅台等白酒股的影响使得市值占比仅次于金融板块;除上述行业外,医药生物、公用事业、房地产、建筑装饰、汽车、交通运输、化工、有色行业的股票数量均超过10只,而休闲服务、通信、纺服、建材、电气设备、家电数量在3只及以下;28个申万一级行业中,只有轻工行业没有股票被纳入。
3,这些A股的纳入路径是怎样的?
按照方案,MSCI计划分两步实施初始纳入计划,以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施,第二步则在2018年8月季度指数评审时实施。
所谓5%的纳入因子,实际上是一个市值调整系数,相当于只用资金量的5%来配置这些被纳入的A股。举例来说,假设纳入A股的调整后总市值为1万亿美元,本来应该按照1万亿美元计算A股在指数中的权重,如果纳入因子5%,那么只能按照500亿美元的市值来计算。
通俗地讲,MSCI新兴市场指数作为众多海外ETF产品的追踪标的,当投资者花钱购买基金公司的指数型产品时,基金公司就会按照这个指数的构成,在各个市场配置资金。
按照正式纳入方案,这222只A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重,也就是说,当投资者购买了一份追踪MSCI新兴市场指数的ETF产品时,就有0.73%的投资金额,用来按照市值权重的比例购买这222只股票。
4、未来A股的新增资金规模到底有多大?
MSCI指数管理研究全球主管Sebastien Lieblich预测,随着A股的纳入,将有约170亿美元的资金流入A股市场。
方正证券指出,短期内A股并不会迎来大量资金流入,纳入MSCI对于国内股市而言更多的是带来信心上的提振,以及对外开放带来股市对内市场化改革预期,其意义可类比2001年中国经济加入WTO。
高挺介绍,短期来看,指数型基金带来的流入资金量,被动型产品约是23亿美元,规模并不大。“即使是把主动型都加上,而且主动型都按照指数的比例来配,主动型大概是120亿美元,那一共就是140亿美元资金的流入。但如果五六年以后,像韩国的情况那样,在初始纳入6年后,纳入比例就提升到100%,那这个规模就会很高。”
5,下一步MSCI会怎么做?
在宣布纳入的公告中,MSCI表示将继续监测政策及市场情况,并在条件成熟的时候开展公众咨询以征求投资者的反馈意见。
关于进一步纳入A股的计划,MSCI指数管理研究全球主管Sebastien Lieblich在6月21日上午举行的电话会中透露,会考虑纳入中盘股。
不过,他在当日下午的第二场电话会中提醒,进一步的纳入计划并没有时间表,至于是否会完全纳入A股,要看市场是否完全开放。目前,相比台湾地区、韩国、巴西等市场来说,境外投资者在A股市场的投资模式仍然受限。
荷宝(Robeco)亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美点评称,A股的完全纳入需要花费5到10年的时间,具体要看中国资本市场的开放进程。如果改革进程快于目前的预测,那么可能会在未来3到5年之内看到纳入比例的重大提升。
责任编辑:沈关哲澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
关键词 >>

相关推荐

评论(9)

热新闻

澎湃新闻APP下载

客户端下载

热话题

热门推荐

关于澎湃 在澎湃工作 联系我们 版权声明 澎湃广告 友情链接