新三板门槛调整：500万证券类资产标准修改为金融资产标准

新三板参与门槛作出调整。

6月28日晚间，全国中小企业股份股转公司（以下简称：全国股转公司）发布关于修订《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》的公告，其中明确指出包括社保基金、QFII、RQFII等机构投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让；此外，对新三板门槛作出调整，将五百万证券类资产标准修改为金融资产标准。

根据新规，证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社会保障基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等机构投资者均可以申请参与挂牌公司股票公开转让。

全国股转公司相关负责人表示，新三板市场对自然人投资者准入实行多维标准。根据《管理办法》相关要求，本次对自然人投资者的准入要求主要做了以下调整完善：

一是根据《管理办法》第十四条要求，将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

二是在维持“500万元”资产门槛要求不变的基础上，根据《管理办法》第八条中专业自然人投资者的资产口径，将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。

三是参照《管理办法》第八条中有关专业自然人投资者的投资经历和工作经历要求，将“证券投资经验”修改为“证券、基金、期货投资经历”，将“专业背景或培训经历”修改为“金融从业经历”，以更加客观、全面地衡量投资者的投资经历和金融专业知识水平。

2016年12月12日，中国证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《管理办法》），并将于2017年7月1日起施行。为贯彻落实相关要求，做好与《管理办法》的衔接，全国股转公司对现行《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》予以相应地修订或补充。

就全国股转公司随后给出的进一步强调来看，500万标准并未降低，这也意味着对专业投资者的高标准、严要求并未改变。相关人员补充解释，本次细则的调整，将使新三板市场投资者准入条件更加科学、全面、细致、合理。

就本次对机构投资者准入要求作出的调整，全国股转公司表示，本次将法人机构投资者的准入资产规模认定标准由“注册资本”变更为“实收资本或实收股本”，以与合伙企业准入资产规模认定标准“实缴出资”一致，确保规则的公平性。

值得注意的是，主办券商在认定法人机构投资者的实收资本或实收股本，或者合伙企业的实缴出资时，应以“会计师事务所最近90日内为其出具的验资报告或为其出具的最近一期审计报告”为准，确保认定依据的公允性和时效性。

根据《管理办法》等规则的实施要求，2017年7月1日前已开通新三板交易权限的投资者，可继续参与挂牌公司股票交易。

全国股转公司方面表示，投资者适当性管理是一项持续的、动态的工作。由于市场发展的连续性和风险的复杂性，为使投资者的风险承受能力与产品或服务的风险相匹配，避免投资者进行超出其风险承受能力的投资，本次修订明确主办券商自为自然人投资者开通权限之日起每12个月内至少对其进行一次持续评估，并在自然人投资者前5个转让日日均资产低于申请开通权限时准入资产规模要求的60%时，履行特别的注意义务。