人民币对美元半年升值2.34%，机构称汇率重估接近尾声

新年伊始从最低点开始，半年末以最高点收官，人民币对美元在2017年上半年走出了一波让市场颇感意外的走势。 

在2016年贬值了6.8%的人民币对美元中间价，从新年伊始就一扫颓势，上半年累计升值了2.34%，人民币对美元即期汇率的升值幅度更大，累计升值了1699个基点，达到了2.44%。

值得一提的是，今年上半年，人民币对美元即期汇率的盘中最低点出现在1月3日的6.9628，而最高点则是6月30日的6.7590，波动幅度接近3%。

要知道，在去年年末，考虑到当时美元的强势表现、年初购汇额度重新恢复以及扬言要“将中国纳入汇率操纵国”的特朗普正式就任，各家投行对2017年的人民币汇率并不看好。包括高盛、摩根大通在内的多家国际投行认为，人民币对美元将在2017年末贬值到7.3左右。

人民币今年意外升值的背后，则是监管部门的多次出手。

从2017年1月1日起，个人购汇申报新政开始实施：无论是在银行柜面还是通过网银、手机银行等电子渠道办理购汇，均需要填写《个人购汇申请书》，明确填写购汇用途。

在新规的作用下，即使5万美元的购汇额度在年初更新，但人民币汇率反而小幅走高。

随后，人民币从5月底开始了一波凌厉升势，主要得益于逆周期因子的引入。

5月26日，外汇交易中心在原有的“收盘汇率+一揽子货币汇率变化”基础上，推出人民币汇率中间价逆周期因子，市场倾向于认为，这一方面有助于引导汇率市场更好地反映经济基本面，一方面表明了中国央行维护汇率稳定的态度。

尽管美联储仍将在下半年继续自己加息的步伐，但综合各家机构的的观点，市场对人民币的表现，并不悲观。

申万宏源认为，人民币趋势性贬值接近尾声。

“虽然未来人民币仍会跟随国内外经济而波动，但从大趋势看，人民币汇率重估已经接近尾声。第一，政策组合拳已打破人民币单边贬值预期；第二，企业债务重整已于去年中基本完成；第三，今年以来出口恢复正增长，贸易顺差总体维持在较高水平，也将对人民币形成支撑。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为。

交通银行金融研究中心则认为，虽然中国经济稳中趋缓可能不利于人民币汇率继续升值,但考虑到美元指数可能低位震荡及逆周期调节因子等因素，预计7月人民币对美元汇率将窄幅震荡。

在国际投行方面，瑞穗银行认为，即将开通的债券通有助境外投资者灵活使用在岸或离岸人民币，购买境内人民币债券，为内地债市带来更多资金。同时，境外投资者亦会因应债券通的实际需求，在离岸市场进行外汇对冲，支撑人民币汇率。

中国银行国际金融研究所在《2017年三季度经济金融展望报告》中认为，下半年，人民币对美元汇率将维持基本稳定。

有利于人民币企稳的因为只要包括了中国经济总体平稳、美联储加息影响减弱、逆周期因子的引入将降资本外流压力有所缓解、境内利率持续走高降低了居民的购汇需求、外汇储备连续5个月回升，目前已突破了3万亿美元的心理关口，资本有重新回流境内趋、市场进一步开放，“债券通”开启有利于吸引国际资本流入。

在跨境资金流动方面，不少机构预期，外汇占款有望在下半年告别下降通道。

申万宏源认为，人民币趋势性贬值已告结束，资本跨境流动的方向也将改变。2017年一季度国际收支平衡表再现双顺差，经常账户顺差184亿美元，资本和金融账户顺差393亿美元。今年以来各月银行代客结售汇逆差维持在100亿元左右的规模，跨境资本流动在未来一个季度有望出现双向波动。外汇占款改善将对境内流动性带来边际支撑。

交行则认为，人民币汇率贬值预期进一步减弱，加之贸易顺差稳步增长等均有助于外汇占款的改善。预计6月外汇占款可能在0附近，不排除转正的可能。

国家外汇局新闻发言人稍早前同样表示，总体看，当前我国跨境资金流动回稳向好、外汇供求保持基本平衡的内外部环境依然存在，尤其是国内经济持续运行在合理区间的基础更加稳固，人民币汇率中间价形成机制不断完善，境内主体的涉外收支行为将更趋理性。