证券时报：全国金融工作会议关于直接融资的提法为IPO正名

服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，市场瞩目的第五次全国金融工作会议定调了未来五年金融业的发展方向，对整个金融体系和资本市场发展将产生深远影响。

回顾过往，历次金融工作会议都有很强的针对性，问题导向、需求导向之下出台的重大改革措施为金融业稳定发展保驾护航。从1997年在亚洲金融危机背景下，发行特别国债注资四大行，成立四大资产管理公司，到2002年在国有银行商业化背景下，加快推进四大行改革上市，成立银监会；再从2007年在外汇储备不断增加背景下，设立中国版“主权财富基金”中投公司，到2012年在地方政府债务规模迅速扩张背景下，放宽民间资本进入金融服务领域，一场场改革攻坚战步步为营，一系列改革组合拳频频发力。五年一度的全国金融工作会议已成为中国金融业改革发展的风向标。

金融活，经济活；金融稳，经济稳。过去这五年，国内外经济金融形势出现了新特点，也暴露出了新问题。资金脱实向虚的倾向与实体经济严重缺血的现实并存，金融混业趋势刺激了套利行为，分业监管的现状出现监管盲区，难以尽快消除市场乱象。特别是资管市场规模急速膨胀，资金在金融体系空转的现象更加严重，一些产品层层嵌套无法实现穿透监管，跨市场的风险联动成为可能。从2015年的股市异常波动，到2016年的债市风波，再到前不久方才落幕的宝万之争，暴露出转变金融发展方式的迫切需求。

惟改革者进，惟创新者强，惟改革创新者胜。第五次全国金融工作会议面对金融发展的困局，抓方拿药，不仅提出金融的天职是为实体经济服务，推动经济去杠杆，还提出了要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。同时，在备受关注的金融监管领域，设立国务院金融稳定发展委员会，改变当前“铁路警察各管一段”的监管格局。这对于正在挤泡沫、降杠杆的金融业来说，既能有效消除 “监管真空”“监管套利”问题，还可以避免出现竞争性监管甚至出现“处置风险的风险”。

具体到资本市场领域，会议关于直接融资的提法为首次公开募股（IPO）正名。要形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系，必然要把发展直接融资放在重要位置，增强资本市场服务实体经济能力。融资是资本市场的基本功能，新股发行节奏与股指涨跌不再捆绑，资本市场回归到发挥市场配置作用的本源，以缓解我国经济直接融资比重过低的局面，促进上市公司治理完善，服务实体经济和供给侧结构性改革。而证监会作为资本市场的服务者和监管者，设定规则，严肃市场纪律，以维护市场秩序为责。近来，规范并购重组、完善再融资规则、约束大股东减持、严格稽查执法，一系列依法全面从严监管的举措次第而出，已形成强大声势，可以预期，这将成为资本市场市场化改革、法治化进程的常态，双擎驱动推进资本市场平稳健康发展。

一分部署，九分落实，中国金融未来五年的故事值得期待。当全国金融工作会议确定的金融改革大计，一个方案一个方案有序推出，一个问题一个问题跟进解决，一个节点一个节点扎实推进，世界金融强国的画卷终将绚烂展开。

（原文题为《 服务实体经济资本市场重任在肩》）