旭辉：今年业绩或破千亿，优质增长最重要

8月9日，旭辉控股集团有限公司（00884.HK，以下简称“旭辉”）发布2017年中期业绩报告，用优异的成绩向业界展示了其冲击千亿的雄心壮志。

2017年上半年，旭辉合同销售同比、环比皆保持良好势头，销售金额、销售面积也实现了大幅度增长。此次中报也呈现出旭辉的六大亮点——合同销售强劲，核心利润大增，派息持续增加，积极扩充土储，引入战略股东，谨慎财务管理。

核心净利润同比增长62%

“一五计划”完成之后，被称为“绩优生”的旭辉正式踏上“二五战略”的新征程。

旭辉半年业绩报告显示，2017年上半年，旭辉实现合同销售金额471.5亿元，同比增长71%；合同销售建筑面积256万平方米，同比增长72%；合同销售均价为人民币18400元，位列克而瑞发布的“2017年上半年中国房地产企业销售（总金额）排行榜”Top17。

鉴于上半年的优异表现，旭辉集团上调了2017年全年合同销售目标23%，由原定的650亿元调升至800亿元。根据最新数据，截至7月31日，旭辉集团以557.1亿元排名全国房企销售排行榜TOP15，同比大幅增长70.9%，已完成上调后目标近七成。

业绩大幅增长的同时，旭辉的盈利能力也进一步提升。年中业绩报告显示，旭辉上半年核心净利润为15.4亿元，同比增长62%；核心净利润率13.7%，相比去年同期增加2.9个百分点。

在今天举行的2017年中报业绩媒体沟通会上，旭辉集团执行副总裁陈东彪表示，核心利润率的大幅增长归功于旭辉近些年来对产品力的提升。自2016年开始，旭辉就根据对市场的精准判断加大对改善型产品（首改、再改）的打造。2017上半年，旭辉的产品结构中，改善型住宅比例超过50%。陈东表强调，根据“1432”战略（即高端、中高端、中端、刚需产品的比重分别为10%、40%、30%及20%），未来旭辉仍将重点关注改善型项目，争取在所进入城市开发城市均价2倍以上的高端“铂悦系”产品，提升在这些城市的品牌定位，增加产品溢价能力。

上半年业绩持续增长，也缘于旭辉对一二线热点城市的前瞻性布局和对区域市场精准研判。上半年，旭辉有97%的合同销售收入来源于其深耕的一、二线城市。年内旭辉新进入9个城市，全国化布局愈发完善。除了进一步巩固华东和华北市场，旭辉还新增东北及中西部布局，进入青岛、大连、成都、西安、郑州；战略性进驻环上海都市圈，进入无锡、太仓、嘉善、温州；并开拓全新的粤港大湾区进入香港，与原有的珠三角布局两相呼应，夯实旭辉在华南的战略版图。

2017年上半年，旭辉共获取32幅地块，截至6月底总土地储备建筑面积达2210万平方米，总体平均土地成本为人民币约5800/平方米（不包括香港项目）；而根据最新数据，2017年前7个月共斩获45幅地块，新增项目总建筑面积603万平方米，同比增加123%，其中一、二线城市占90%。

财务方面，旭辉通过发行低息外债、提前赎回美元高息票据等手段，降低融资成本，优化债务结构。年初，旭辉发行本金美元2.85亿、5.50%票息的2022年1月到期美元债，并提前赎回本金美元4亿、8.875%票息的2019年到期美元债。2017年上半年，旭辉加权平均利息成本为5.0%，相比2016年底降低0.5个百分点；净负债比率为59.3%，较2016年底上升8.9百分点，仍处于稳健水平。同时，今年7月，旭辉引入平安作为战略股东，也成为2017年其在资本融资方面一大亮点。

稳健的财务表现也令旭辉获得了多个投资机构的青睐与认可。国际信用评级机构惠誉和穆迪分别给予旭辉BB-(正面)和Ba3(正面)，标普的信贷评级维持稳定，为BB-(稳定)，境内信贷评级机构中诚信、东方金诚评级为AA+等。而凭借着自上市以来稳健的派息政策记录，旭辉也已成功入选恒生高股息率指数。

规模仍然是需要迈过的一道坎

根据旭辉的业绩表现，有业内人士分析，按照目前进度，今年下半年旭辉或将超额完成目标，剑指千亿。

“今年拿不到千亿的话，明年也肯定会达到了。”陈东彪对旭辉跨过“千亿门槛”颇具信心。其直言万科这样的超大规模房企已经不再制定业绩目标了，但对于旭辉这一梯队的房企来说，规模仍然是“需要迈过的一道坎”。2017年旭辉全年可销售资源超过人民币1200亿元，已经为冲击千亿目标做好充分准备。

为了扩大规模，旭辉将会进一步在土地市场上补仓。不过，陈东彪向澎湃新闻记者强调，旭辉不会盲目拿地，“在什么时候拿地很重要。”陈东彪透露，在下半年的土地市场，旭辉将按照规划严格控制拿地节奏：“要在市场相对冷静的时候拿地，地块数量保证三年开发需求”，避开热点高价不拿“地王”，拓展潜力洼地，并通过合作开发降低风险。同时，旭辉将更加关注存量市场，尤其是在北京、上海等一线城市，旭辉将依靠“经营持有”来抢占市场份额，实现销售和持有并举，并不断提高租金比重，最终实现资产证券化。

值得注意的是，对于旭辉而言，“有质量的增长”仍然是最重要的标准。

“我们追求的是几个指标的平衡。”陈东彪强调，尽管为了进一步扩大规模，旭辉会适当增加融资，但一定会将负债率保持在一个稳妥的范围之内，“不会超过70%”。陈东彪称，2017年，房地产市场处于高位平台期，不确定性增加，但政策上具有连续性和稳定性，市场大起大落的可能性低，这将使得行业兼并收购浪潮汹涌，资源竞争激烈。因此，下半年旭辉将继续关注规模、关注财务质量，持续推进城市布局，扩大战略纵深，而“产品和服务是永恒的主题”。

事实上，旭辉的野心不止于此。在7月中旬举办的旭辉新五年战略发布会上，旭辉集团董事长林中宣布，旭辉在未来5年内要实现以年均大于40%的复合增长率突破3千亿销售规模、千亿市值；2020年之前进入行业TOP8，城市布局扩展至70个，同时完成全国化战略纵深布局，成为真正意义上的全国化品牌房企。而基于旭辉本身的快速发展，以及在“一五计划”期间年均53%的复合增长率，林中预计，以今年年中上调为800亿元业绩作为基数，只要每年实现140%增长就可完成3千亿的规模命题。

昨天（8月8日），林中在2017博鳌房地产主题论坛上表示，对于未来发展思路，在同行们正在尝试的路径中，“适合自己的才是最好的”。

对于旭辉来说，眼下它已经找到最适合自己的发展路径。根据林中给旭辉的“城市生活综合服务商”的定调，在坚持做强做大地产主业的同时，旭辉会利用主业的资源、平台和优势，在产业链中拓展独立的相关多元化业务，寻找新的业务增长点。“二五计划”期间，旭辉将实施“一体两翼”发展战略，“一体”即坚持主航道，“两翼”则为房地产+地产金融化。该战略的重点之一是，将触角向商业管理、物业与社区服务、教育、长租公寓租赁、EPC（住宅产业化）和工程建设这六个领域扩张，逐步向独立化、市场化、资本化转变。