券商股爆发意味着牛市来了？机构称有利于大盘股的环境将持续

券商股吹响上涨集结号，沪指稳站3300点关口，接下来，大盘会继续向上突破，还是会重回盘整？

“与共识相反，股市突破是由大盘股强劲业绩驱动的，而非旧经济周期的复苏，这也是我们一直推荐的市场内部结构性机会。”8月28日，在交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏发给澎湃新闻记者的观点中，他这样写道。

在8月28日的A股市场，券商无疑是最强者。

中国银河（601881）、东方证券（600958）、第一创业（002797）、浙商证券（601878）、中原证券（601375）、国盛金控（002670）涨停，华泰证券（601688）、华安证券（600909）、招商证券（600999）、广发证券（000776）、国泰君安（601211）、中信证券（600030）涨幅则在6%以上。涨幅最小的，也在3%以上。

部分券商股的上涨，背后有业绩支撑。以龙头股东方证券为例，刚刚发布的半年业绩报告显示，公司上半年营业收入46.3亿元，同比增长59.98%，归属于上市公司股东的净利润实现17.55亿元，同比增长36.76%。当然，更多已发布中报的券商，净利润还有小幅下滑。

不过，市场上有观点认为，券商股大涨，是牛市将至的征兆。而且，指数在攀升的同时，成交量也在明显放大，这同样利好券商。

据澎湃新闻记者统计，8月28日，沪市成交3053.2亿元，是2017年内单日成交额第三名，次于4月11日的3266亿元和4月12日的3115亿元。而2017年以来，只有这3个交易日，沪市成交额是突破3000亿元大关的。深市在8月28日的成交额则以3355.2亿元的规模，位列2017年内第五名，次于4月10日至12日以及3月17日的成交额规模。

“我们的研究证明，在经济增长放缓的背景下，大盘股往往跑赢。目前，经济增长放缓但不崩溃，有利于大盘股的环境将持续，两地市场的主要股指将继续创出新高。”洪灏的观点充满乐观情绪。

更有私募认为，8月28日的行情，并不是牛市的起点，而是已经开始的“慢牛”行情进入后半场。

龙赢富泽资产管理（北京）有限公司总经理童第轶对澎湃新闻记者表示，券商股的爆发，与指数的突破相辅相成。后市只要有成交量的配合，就有可能实现加速向上。

沪股通、深股通资金流入创阶段新高

A股大涨，除了沪深两市成交放量，外资也闻风而动，沪港通和深港通的资金面首先出现端倪。

8月28日，沪股通资金净流入19.07亿元，刷新8月4日以来流入规模新高；深股通资金同样净流入，规模达19.59亿元，创出2017年迄今为止资金流入单日最高纪录。

深港通自2016年12月5日开启以来，只有开闸当日的深股通资金流入规模超过了8月28日的水平，也就是说， 8月28日，是深港通开通次日以来，外资通过深股通渠道买入A股最多的一天。

而细看沪深两市最受外资追捧的个股名单，可以发现金融股占据了半壁江山。

8月28日盘后，港交所公布的沪股通十大成交活跃股包括，中国平安（601318）、恒瑞医药（600276）、招商银行（600036）、贵州茅台（600519）、中国联通（600050）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、中国建筑（601668）、浦发银行（600000）、宝钢股份（600019）。

其中，只有贵州茅台和宝钢股份是净卖出，其他个股都呈现净买入的状态。而净买入金额最大的两只个股是中国联通和招商银行，规模分别达到1.47亿元和1.15亿元。

深股通的十大成交活跃股则包括，格力电器（000651）、美的集团（000333）、海康威视（002415）、五粮液（000858）、洋河股份（002304）、万科A（000002）、江苏国信（002608）、京东方A（000725）、老板电器（002508）、科大讯飞（002230）。

金融股仍是后市关注热点

对于投资者的操作策略，洪灏认为，投资者应继续关注好公司的业绩和市值规模，继续关注科网股、金融股、消费股和大盘龙头股。

而对于近期被热炒的“新周期”论调，洪灏并不完全认同，他认为专家们仍然在用旧经济里的旧周期经济指标，来作为支持“新周期”的证据。洪灏表示，“周期”一词代表规律性，意味着经济变量围绕长期趋势波动，并具有明确的长度和幅度。在实践中，短期暂时的波动与长期趋势却很容易被混为一谈。

而对于8月28日午后，银行股的集体跳水，洪灏分析，这是因为“有的人觉得银行涨得太快，那就会获利了结”，同时指出，“这些都是短期交易员。”

北京知名私募和聚投资则从更加细分的盈利、利率和政策三大因素分析，认为市场震荡中有可能走出指数的阶段性持续强势：

首先，盈利端表现不差，价格驱动短期无法证伪。周末公布的7月工业企业利润，单月同比增16.5%，尽管较6月小幅回落2.6个百分点，但增速较2016年同期仍处于较高水平。分行业看，煤炭采选、有色冶炼等行业利润保持高速增长，主要得益于价格端变化。四季度，环保督查下供给端去化大于需求的逻辑短期无法证伪，预计还将持续。

其次，利率水平、政策环境预计保持稳定。十九大召开之前，金融工作会议定调的降成本、去杠杆基调不会改变，货币政策以及监管政策预计未来仍将保持相对中性的态度。当前10年期国债显示的长端利率二季度维持在3.6%附近震荡的局面仍将持续。相应的上证综指市盈率约16.5倍估值水平，处于历史中部水平，估值上同样不构成制约。

综合来看，当前企业盈利尚可，利率、政策环境稳定等情况下，市场指数大概率仍是以震荡态势为主，当然也不排除短期受风险偏好提升影响，交易行为导致指数阶段性持续强势的可能。

上投摩根唱多的态度更加坚定，认为由于经济需求依然较强，而流动性也不会过于紧张，大盘短期维持较强格局的概率较高。

行业上，电子、传媒、有色、煤炭、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业的基本面预期较好，符合增长和估值相匹配的特征，相对估值有望具备上升空间。未来9至10个月又是传统的周期行业补库存旺季，新增需求迭加行业依然紧张的供求关系，中短期内周期板块预计还能维持较强向上趋势。二季度领涨的白马价值股可能出现分化，其中业绩确定、估值较低的品种仍会有所表现。