股指期货再度松绑：中金所宣布手续费和保证金标准各降25%

股指期货松绑终于迈出第二步。

9月15日，中国金融期货交易所（中金所）在官网上宣布，下调股指期货手续费和交易保证金。

在连续发布的两则通知中，中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。

此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。

7个月之前的2月16日，股指期货在全面受限一年半之后，终于迎来松绑。而9月15日宣布的这次调整，就是股指期货恢复常态化交易的第二步动作。

监管层对于这次的松绑动作其实已经做出了一些铺垫动作。

最为鲜明的表态来自证监会副主席方星海。

据中国证券报报道，方星海在9月6日出席2017年上半年期货品种功能评估专业评审会时，听取了期货交易所情况汇报及农业、工业、金融等领域专家意见后表示，基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过度等问题，让证监会听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求。金融期货发展空间非常大，还有很多工作可以做。

次日的经济参考报更是在头版刊文，为股指期货松绑造势。

文章称，2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。

宽桥金融（富钜投资）首席投资官唐弢对澎湃新闻记者表示，这个调整说明管理层对股指期货的态度在逐步开放。

他说：“逐步取消在股灾时期的特殊的政策，这个态度和趋势对市场的影响应该是非常正面的、积极的。保证金的调低降低了交易成本，会促进指数期货的交易。”

回溯到2015年年中的股市异常波动时期，股指期货成为众矢之的，尤其是在融券通道落闸、市场上出现“千股跌停”之后，股指期货贴水现象严重，即期货价格低于现货价格。随后中金所宣布了一系列的收紧举措。

2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

股指期货市场流动性骤然下跌，更是出现了多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件。

例如，在7月19日，某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单，就将该合约的价格瞬间打至涨停。

市场人士多次呼吁，此类情况折射出市场深度不够的问题，流动性匮乏的情况需要得到改善。

唐弢对澎湃新闻记者坦言，其实对于市场参与者来说，交易成本并不是最重要的阻碍，交易手数的限制亟待松绑才是关键。

他说：“这次调整对股期货指恢复市场能力的左右还非常有限。我们期待管理层在放开交易手数上有更大的步伐，进一步推进市场的流动性和有效性。”

目前，对交易手数的规定，还是延续执行2月16日宣布的首次松绑调整。当时，股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限。

不过，中金所在9月15日宣布新一轮调整时，并没有包含对交易手数的调整，也并没有披露下一步的工作计划。