小摩担心特斯拉最便宜车型涨价，大幅调低第四季度预期交付量

由于未能实现新款Model 3电动轿车的首轮生产目标，被称为“小摩”的华尔街投资公司摩根大通(JP Morgan)下调了特斯拉的评级和目标股价。

据美国CNBC（Consumer News and Business Channel）近日报道，摩根大通给予了特斯拉“减持”评级，并下调了其股价目标，他们预计特斯拉Model 3在接下来的交付过程中仍旧存在困难。

作为股市界的一匹“黑马”，今年特斯拉股价一路飙升。截至10月19日，该公司股价今年以来累计上涨了65%，而同期标准普尔500指数（(S&P 500,Standard & Poor's 500 index）上涨了14%。在摩根大通下调其评级之后，特斯拉股价下跌了0.9%。

这一切“归咎”于特斯拉Model3车型在今年三季度“糟糕”未达预期的交付表现。

今年7月，最便宜的特斯拉车型——Model 3正式开始生产，首批30辆已经在7月28日交付，根据特斯拉的规划，整个三季度将计划生产1500辆，年底的月产量要提高到2万辆，明年每月的产量则要提高到4万辆。

而根据特斯拉最新公布的产销数据显示，该公司第三季度整体交付量达到26150辆，但其中Model 3只有220辆，这一数字不仅未达到其自身给出的目标，同时也远低于市场研究机构FactSet预期的1260辆。

“Mdoel 3在第三季度的实际交付量不仅低于特斯拉管理层的预期，也远低于我们给出的预期数值。”摩根大通分析师瑞恩•布林克曼(Ryan Brinkman)在一份致客户的研究报告中写道，“特斯拉指出生产瓶颈是造成Model 3车型交付辆低于预期的主要原因，而这也进一步加剧了我们的担忧，因为在之前的评估中，Model 3的‘执行风险’没有被足够地反映在该公司的股价上。”

对此，瑞恩•布林克曼将Model 3在第四季度的预期交付量从3万辆下调了一半至1.5万辆。

“虽然特斯拉的产能瓶颈可能是暂时的，但我们对于特斯拉在新车型上的盈利能力表示担忧。” 瑞恩•布林克曼进一步解释道，“我们担心，如果Model 3的生产成本被证明高于之前的预期，为了保持预期的毛利率，特斯拉有可能需要提高该车的价格，这将对市场需求造成负面影响。”

瑞恩•布林克曼还将特斯拉目标股价下调至195美元，比周四收盘价低了45%。此前，他给予特斯拉的目标股价为200美元。

特斯拉正处于产能瓶颈所带来的一系列负面影响之中。10月19日，特斯拉宣布裁减数百名员工，此举加剧了业内投资者对于其实现目标产能的担忧，而该公司股价也应声下滑了1.1%。