腾讯系“易鑫”赴港IPO背后：要做汽车领域的“携程”

又一家腾讯系公司开启IPO之路，易鑫集团将成为腾讯投资的今年第4家上市公司。

中国最大的互联网汽车零售交易平台易鑫集团（以下简称“易鑫”）已通过香港主板上市聆讯，并在10月29日向香港交易所递交了招股说明书。

招股书显示，易鑫股东阵容强劲，腾讯（00700.HK）、京东（Nasdaq：JD）、百度（Nasdaq：BIDU）、易车（NYSE：BITA）、顺丰（002352）创始人王卫、中国四大国有资产公司之一的东方资产、知名风投IDG等均在其列。其中，腾讯直接及间接持有易鑫约33%以上的股份。

近期一批“腾讯概念股”浮现，包括众安在线（06060.HK）、阅文集团（11月8日将在香港上市）、准备在美国上市的搜狗。

众安在线是中国最大的网络保险公司，9月在香港IPO，发行价定在指导区间的上限，募集15亿美元；上市当天最高涨幅18%，散户公开认购额超400倍。

易鑫尚未披露上市募资计划。10月30日，易鑫方面对澎湃新闻表示，由于处于上市缄默期，公司无法发表更多评论，一切以招股书为准。

关于对易鑫的定位和规划，该公司董事会主席兼首席执行官张序安此前接受澎湃新闻采访时表示，易鑫的定位是汽车互联网零售交易平台，对标的模式是“携程”。

张序安表示，希望通过整合旗下淘车、易鑫车贷等APP，taoche.com、 daikuan.com等网站，提供新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后市场服务等覆盖全生命周期的一站式服务，形成一个服务闭环，让消费者在汽车消费的每个环节对易鑫产生依赖。

创立到上市只花了三年：“明星”股东给流量、风控资源支持

易鑫从成立到上市可谓是火箭速度。易鑫最早脱胎于易车下属一个事业部，随后在2014年8月分拆独立。易鑫管理层只有张序安一人兼任易车的总裁，其他所有管理层和员工都是独立的。公司业务、品牌、App和网站的后台部门也都完全独立。

此后的每一笔融资，都不乏腾讯京东百度等巨头公司的大手笔力挺。其中以腾讯势头最猛。除了前文所述的腾讯大比例持股，在4名非执行董事成员中，更有腾讯首席战略官James Gordon Mitchell、腾讯金融科技集团负责人赖智明。京东和百度则分别委派一人。

接近易鑫的人士告诉澎湃新闻，易鑫在短短几年内发展迅速，离不开腾讯等几大股东在流量、风控体系以及构建“一人一车”账号体系等多方面支持。

长期以来，汽车作为仅次于房产的第二大高价低频消费品，使得线上汽车平台获客成本、渠道成本居高不下，流量和资金等资源整合能力要求极高，迫使众多公司不得不携巨资入场以广告或者补贴的方式吸引用户，更有不少昔日的“明星”公司倒在疯狂烧钱的道路上。

用户的问题，在易鑫起步时，更多的是由股东来解决。易鑫抱着打开生态的思路，不打广告、不建立封闭账号系统，而是从腾讯、百度、京东那里直接导流获取用户。

招股书披露，易鑫自有网站和App已累积超过5000万的月活跃用户，单月线上平台运营的汽车购买需求达900亿元。

不过，获得用户，活化交易，只是易鑫和股东实现协作的第一层面。招股书显示，易鑫将围绕目前的“人+车”的数据库做更多产品层面的挖掘，以实现从交易平台层面向流量变现层面的转变。行业分析人士告诉澎湃新闻，这实际上意味着，易鑫想要更多地切入到用户的生活场景中。

张序安此前接受澎湃新闻采访时表示，易鑫未来会发力和腾讯京东等几千万甚至上亿的账号体系，做更多的场景化互动。比如易鑫在QQ钱包不仅有入口，还针对QQ长期付费的中高端用户私人定制产品，无论是音乐、电子书还是洗车、用车等，易鑫的用户都可以一个账号流畅使用，不需要再经过其他中间环节。

除了在用户用车场景中深度捆绑，在风控层面，易鑫则是和股东等合作伙伴搭建了多套智能模型，并通过建立国内最大的“人+车”数据库，分析汽车消费用户的行为、搜索、消费、位置等数据，降低营运风险。招股书显示，易鑫旗下平台180天逾期率为0.23%，30天逾期率为0.89%，处于较低水平。

汽车交易平台模式走通：上半年净赚2.61亿

互联网汽车交易平台竞争日益激烈。

2017年9月，人人车宣布完成新一轮2亿美元融资。8月，优信集团宣布获得5亿美元融资。6月，瓜子二手车宣布获得B轮超4亿美元融资，车置宝宣布获得C+轮5亿元融资。

然而一笔笔的融资，也让市场担心，如此疯狂的烧钱模式能否持续？

作为“汽车新零售第一股”，易鑫的上市让市场首次看到从汽车交易平台模式的运营数据。

从业务构成上，易鑫拥有交易平台及自营融资两大业务。招股书显示，易鑫最近三年2014年、2015年、2016年的收入依次为4799万、2.71亿、14.88亿元，复合年增长率457%；其中，从2016年启动的交易平台业务，到2017年上半年，交易平台业务已经占新增总收入的45%。这也直接推动了易鑫2017年上半年收入达到15.51亿元，与上年同期相比增长240%。

值得关注的是，易鑫已经实现盈利。该公司最近三年经调整净利润分别为378万、6560.3万、9966.5万元；2017年上半年经调整净利润为2.61亿元。

招股说明书显示，仅今年前三季度的交易量就已经达到了30万台次。截至2017年9月30日，累计管理车队超50万辆。

一名汽车电商行业资深人士告诉澎湃新闻，现在做汽车金融的想介入汽车交易领域，做汽车交易的则是在做自己的汽车金融。这两个方向各有利弊，但不论哪种方式，在互联网飞奔的这十年，衣食住行各领域皆有玩家进入，唯独汽车零售交易板块在众多玩家博弈的市场中，却迟迟没有出现上岸者。汽车和汽车后市场的潜力依然巨大，未来还会不断有入局者，资本也会蜂拥而至。

咨询机构弗若斯特沙利文判断，中国汽车行业的价值链呈“网络化”趋势，互联网平台可扩大汽车零售交易市场对消费者的开放范围、提升交易效率、促进更有效的供需配对及革新传统交易过程。他们预计，2021年互联网汽车零售交易辆次预期将达540万辆，2016年至2021年的复合年增长率将为39.2%。

只是眼下，各大互联网汽车交易平台都在拼资金实力、流量优势、多渠道布局、风控能力等，易鑫还有什么杀手锏？

上述接近易鑫的人士告诉澎湃新闻，易鑫将发展策略对标携程的平台定位，其实是一个从自营向开放、自营并进过渡的策略，这个策略将吸附更多产业链上的资源，比如接入更多车服务，包括新能源车的充电桩、电池服务等，打造汽车后市场服务的“Andriod系统”，将它们打包在每一个不同的单独交易之中，形成汽车交易大生态。

“大生态一旦建立起来，客户群会不断流转，产生多次价值，规模效应也会日益彰显，强化盈利能力。”张序安此前表示。