对话上交所理事长吴清：对违规行为保持高压，敢亮剑、敢碰硬

“中国特色社会主义进入新时代，我们需要世界领先的企业，需要世界领先的资本市场，也需要世界领先的交易所。”

近日，上海证券交易所党委书记、理事长吴清在接受澎湃新闻记者采访时提出了这样的愿景。

如何打造一家世界领先的交易所？吴清认为，必不可少的一点是，搞清楚自己的定位：“我们不仅是市场组织者、服务者，也是监管者。”

他详细解释了这三层角色背后的含义：“上市公司是资本市场的基石，投资者是资本市场的源头活水，我国的资本市场又是一个中小投资者为主的市场，截至10月底，我们有1.6亿户投资者，其中绝大多数是个人投资者。这样一个资本市场事关千家万户，事关人民群众的切身利益，所以我们要增强投资者保护和投资者教育的工作，充分发挥资本市场的优势和功能，解决资本市场发展中出现的问题。”

谈一线监管：敢亮剑、敢碰硬，严追责、不姑息

保护投资者合法权益的重中之重，在于一线监管。

9月1日，中国证券监督管理委员会发布了《关于就修订<证券交易所管理办法>公开征求意见的通知》（下称《修订草案》），新的办法突出强化了证券交易所一线监管职能。

对于该办法的修订，吴清坦言，这对上交所来说“非常重要”。

他说：“《修订草案》充实了我们自律监管的工具箱，为交易所更好发挥一线监管作用提供了保障。在办法修订之后，我们会进一步改进工作，用好这些工具。”

具体来说，第一方面是加强事中监管。

“这是交易所的最大优势，是别人做不了的。通过对交易的实时监控，特殊情况下，我们可以对异常交易账户进行盘中及时干预，实施暂停交易，把侵害程度控制到最小，防止小案变大案、大案变要案。”吴清补充道，“中小投资者的合法权益尤其容易被侵害而不自知，有时被当韭菜割了还不明白，所以对那些危害市场有序运行、损害“三公”原则的行为，我们交易所要发挥好监管职能，我们有这样的权利、义务、能力。”

第二方面，在于对上市公司的信息披露，要进一步实施刨根问底式的监管。

“开展刨根问底式的监管，要打破砂锅问到底，追到山沟问到底，总之必须说清楚，严厉打击脱离业绩基础的高送转、‘忽悠式’重组、‘蒙面’举牌、‘隐匿式’易主、‘蹭热点’式信息披露等长期存在的市场顽疾。”

据吴清介绍，2016年以来，上交所在上市公司监管方面共发出各类监管函件近2000份，采取监管关注和各类纪律处分措施250余次，涉及400余名董监高、80余家股东及14名中介机构人员，重点处理了*ST匹凸、ST慧球、万家文化、*ST海润、中毅达、*ST大控等一大批投资者反应强烈的焦点个案。

第三方面，是要积极推进“以监管会员为中心”的交易行为监管模式，加强会员协同式监管。

吴清表示，发挥会员在客户管理方面的优势和作用，建立会员“事前认识客户、事中监控交易、事后报告异常”的全方位客户交易行为监控体系，督促会员切实承担起客户交易行为管理职责，是识别、发现、劝阻、制止客户异常交易行为的第一道关口。交易所也会对会员单位及上市公司展开现场检查，落实监管效果。

在采访过程中，吴清不止一次地提到“公平、公开、公正”，公平性监管，同样是对投资者保护的一种体现。

他说：“遏制游资、大户等市场主体滥用优势地位的‘掠夺式交易’，保护中小投资者合法权益一直是上交所自律监管工作的重点，我们将持续对各类异常交易行为进行严密监控，对损害交易公平的违规行为严肃查处，通过限制交易等措施及时制止违规行为，努力维护公开、公平、公正的市场秩序。”

据介绍，上交所近两年来，上报内幕交易、市场操纵、老鼠仓等各类违法违规线索共计360余件。与此同时，在上市公司日常监管过程中，及时提请地方证监局关注、核查公司信息披露及内部治理异常情况，共计260余次。这一系列工作为后续稽查执法提供了充足的“弹药”。

“未来，我们将对违规行为持续保持高压态势，敢亮剑、敢碰硬，严追责、不姑息，守好资本市场监管前哨，为维护市场秩序、净化市场生态发挥应有的作用。”吴清表态坚定，意味着沪市监管的高压态势仍将继续。

谈对外开放：有序开放，顺势而为，水到渠成

从2014年沪港通开闸，到2017年A股被纳入MSCI新兴市场指数，资本市场对外开放的不断深入，已经成为大势所趋。

吴清透露：“上交所是第一个实现与国际资本市场交易互联互通的内地证券交易所。沪港通模式引领了交易所行业合作的新趋势，不少境外交易所通过不同形式向上交所表达了互联互通的意愿。我们现在正在与伦交所研究沪伦通的具体制度安排。”

9月7日，在泰国曼谷举行的第57届世界交易所联合会（WFE）会员大会上，吴清成功当选为WFE主席，这是中国内地交易所首次在国际行业组织中担任主要领导职务，也被市场广泛认为，是我国资本市场国际话语权提升的重要体现。

尽管如此，吴清却坦言，我国资本市场的国际影响力仍然不够。

“现在我们主要还是依靠国内市场的丰富资源、经济的持续快速增长、改革的持续推进、广大投资者的支持，以及蓬勃发展的企业及企业改制等，但总体上还是开放不够。我们的上市企业基本上都是国内的企业，没有国外的。我们的投资者，绝大多数都是国内投资者，国外投资者持有的市值规模很小，占比不到2%，交易占比不到1%，所以我们这个市场总体上国际化程度不高，配置国际资源的能力不强，国际影响力不够，跟国际市场的关联度不紧密。”

吴清向记者介绍，下一步，上交所将采取措施，持续扩大中国资本市场双向开放的深度和广度：

首先是优化沪港通，研究推进沪伦通。继续优化沪港通业务，保持平稳运行，梳理沪港通业务风险点，加强与港交所的监管合作。稳步推进沪伦通业务方案研究制定工作。

其次是深化与“一带一路”沿线国家资本市场合作。与巴基斯坦、哈萨克斯坦等“一带一路”沿线国家深化合作，积极参与有关交易所的治理，并提供技术、产品研发等方面的支持。

第三是支持交易所国际合作平台建设和发展。支持中欧国际交易所建设和发展，进一步发挥其联系中国和欧洲资本市场的桥梁作用，丰富交易品种。

最后是加强交易所国际合作与交流。充分利用WFE等国际交易所行业交流平台，加强监管经验交流和信息分享，积极参与全球交易所行业治理，在交易所行业发展及监管国际标准制定等方面发挥更大的影响力。

当然，吴清也提到了推动对外开放中不可回避的跨境监管问题。吴清说，在一些特殊的情况下境内外市场联动会带来金融风险的跨境传染；更多在经验、资本、技术等方面有优势的成熟投资者进入，在改变市场投资文化的同时也可能带来包括跨境资本大进大出等一些新的挑战。

他表示，只有用开放促进改革，用改革完善机制，提升创新能力，兼收并蓄、为我所用、持续渐进，把握开放的节奏，做到有序开放，顺势而为，才能水到渠成。长远来看，如果境外投资者参与A股的比重进一步提升，上交所也会采取加强监管手段，完善现有的交易监察系统，防范系统风险，确保资本市场健康发展。