《灰犀牛》作者教你如何围猎灰犀牛：要有一位“首席质疑官”

“当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，……违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累，脆弱性明显上升，既要防止‘黑天鹅’事件发生，也要防止‘灰犀牛’风险发生。”中国人民银行行长周小川在《守住不发生系统性金融风险的底线》一文中这样写道，该文是《党的十九大报告辅导读本》中的一篇。

周小川提到的灰犀牛是指发生概率高、影响巨大、容易被忽视的危机。该概念由美国财经作家米歇尔·渥克在2016年4月出版的《“灰犀牛”：如何应对大概率危机》一书提出，并在今年7月16日，出现在了中国官方权威媒体人民日报的头版上。

“人民日报有一篇文章讲到中国的‘灰犀牛’，有这个表态之后，我的电子邮箱马上就满了。”11月6日，米歇尔·渥克在北京参加了CF40·孙冶方悦读会，第一次面向中国读者详解“灰犀牛”的概念。

渥克指出，她很庆幸看到中国政府识别出来的这些问题，比如房地产泡沫、企业债务、影子银行等等。她认为中国非常聪明，及早地应对了这些问题，这样就可以避免出现金融冲击。

渥克指出，灰犀牛事件的第一阶段是“否认”。因为人的本性往往是对面前的事情视而不见，认为是常态，而且会以此为自己辩护。基于此，渥克建议，公司里要有一个总是说反话的首席质疑官，给公司带来不同的意见。

在渥克看来，当前全球存在一头很大的灰犀牛是围绕金融市场波动性的问题。在全球金融危机后的很长一段时间，全球都实行了非常低的利率政策，该政策补贴了借款人却惩罚了存款者，这也助长了不平等。对这种不平等的抱怨或者对不平等加剧的担忧，在过去英国、美国、法国等国家的选举中可以看到。同时，这些非常宽松的货币政策，也造成了债务水平的上升。而现在，货币政策周期开始转向，随着利率收紧，债务问题会变得越来越严重。

中国已经开始行动。周小川在《守住不发生系统性金融风险的底线》一文中，就提出了防控金融风险的诸多策略，比如推进金融机构和金融市场改革开放、健全金融监管体系等。渥克表示，目前还是处于灰犀牛的早期阶段，中国采取的行动将会得到全世界的密切关注。

以下是演讲实录：

非常感谢主持人热情洋溢的介绍，也非常感谢大家今天晚上来到这里，非常高兴看到这么多的人满座，而且再次回到中国，有这么多特别关心“灰犀牛”的热心读者。我也知道你们都已经知道了“灰犀牛”这个词，但是我想仔细来说一下到底“灰犀牛”是什么？“灰犀牛”和“黑天鹅”到底是什么区别？为什么“灰犀牛”事件如此得重要？不光是对于中国，对于世界来说都非常重要。“灰犀牛”是一个有非常巨大角可怕的，很巨型的，有两吨重的大动物，很难谁去忽视它。但是人们经常就会忽视它，虽然不是完全忽视它，但是会轻描淡写的把它一笔带过，或者忽视它或者否认。我们经常会假装最明显的事情好像并没有发生在我们面前，我觉得重要的是我们要重新审视一下我们面前的世界，通常我们不会说给它给予足够的重视，这样很有可能更加的危险，比那种无法预测的事件更加危险。

“灰犀牛”它是大概率事件，比如说3000米之内它就要冲过来，你可能不知道它什么时候会冲过来，但是它是大概率事件，而且也是一个可变的事件。理想情况下你会看到“灰犀牛”要做一些事情，这样的话，可以来避免它，它可能就没有那么得可怕。但是很多情况下，如果一个领袖能够来抗拒“灰犀牛”，如果说它做的这个事情是对的，但是会带来很多惨痛的后果，可能领袖也会觉得他们做得不对，会责怪他们。实际上很多现实情况下，他们的这些预测是可以使很多人来避免一些很多可怕的情况，这些预测有些时候也不见得说是完全特别得准确，比如说在几几年的时候很有可能会出现股市崩盘等等。但是很多人预测，是大概率的一些事件，“灰犀牛”实际上是有选择的，我们十年前就听过很多“黑天鹅”的事件，什么意思呢？就是说有很多事件可能是我们无法能想象到的。确实那些低概率的事件可能它发生的概率比我们想象得要高，但是这也是很难做一些对策的。但是大家反而忽视了“灰犀牛”的事件，虽然“黑天鹅”是不可预测的，大家非常重视，但是“灰犀牛”反而大家却忽视了。但是经常会在事件以后说这是“黑天鹅”事件，没有人能够预测。我觉得当时使用“黑天鹅”事件并不是这样的初衷，“黑天鹅”是一个非常切实的概念，让大家可以把这些抽象的概念能够具体化，我希望我提出“灰犀牛”这样的概念，也是能够让大家重视那些我们忽视的那些事情。比如在美国，有很多的火车，很多时候如果说是没有火车，就无法出行。比如说大早上的时候，火车如果发出一些进站的声音，大家习惯了也就好了，也就是说，不会去注意。所以就像“灰犀牛”一样，因为经常会出现这样的事情，你就不会去想，就习以为常了。

所以我们就需要跳出来想一想，什么是“灰犀牛”？我们面前最大的可能发生的事情是什么？但是我却没有给它足够的注意力。“灰犀牛”如果说我们能够开始重视的话，我们就会对现实有更大的把握。我们在金融界，特别是在政策制定方面，我们经常发现政策制定者特别喜欢数据和分析、图表、事实，但是一般的公众实际上并不去重视这些干的东西。如果说有人给你来解释特别详尽的一些细节，很多情况下人们听得特别无聊，就不会再去听了。所以我们要给大家讲一些有共鸣的事情，这样的话，我就是希望通过这样的概念，让全世界的人，能够像应对“黑天鹅”概念一样，能够应对“灰犀牛”大概率的事件。这样的话，希望能够在中国，能够有这么多人喜欢我这本书，我也是非常高兴。我并不是给大家提出解决方案，但是我这本书是给大家提供了一个蓝图，我们希望大家想一些什么问题，能够有什么概念可以用于各个方面，比如有金融危机，为什么有些国家可以预见到会有大的债务危机，做了一些应对，为什么有些国家没有做，为什么会出现这样的差异？对于企业来讲也是，可能他的产品在五年以后就不行了，那我们怎么办？或者出现一个丑闻，公众得知了以后怎么办？或者有些安全问题他没有很好的处理，怎么办？

说到中国、欧洲、美国的“灰犀牛”事件，很多人就会来问我，我如何在我的个人生活当中应用“灰犀牛”这样的概念，今天我主要跟大家讲一下金融行业“灰犀牛”事件，但是我特别希望，也是大家能够把“灰犀牛”概念也应用于个人的生活。我给大家提供了一个思维的框架，我们要在合适的阶段，合适的情况下，来识别出“灰犀牛”。什么是“灰犀牛”呢？首先我们来进行头脑风暴，因为“灰犀牛”不光有一个或者两个，在野外经常是一群的“灰犀牛”。到底有什么样的大问题呢？我们来看一下最重要的问题是什么？就是我们要进行一些优先的排序，哪些是我们先要处理的，还是说一次可以处理很多不同的“灰犀牛”事件。下一步就是要看一下“灰犀牛”事件的阶段，我在进行分析事件和企业“灰犀牛”事件的时候，我会看到它在不同的阶段，它会反映出不同的特点。在每个不同的阶段，它会有不同的战略，帮助你处理“灰犀牛”事件。

第一阶段，否认。有一本书中说到，我们在缅怀一些事情的时候有五个步骤，第一个步骤就是否认。否认是什么意思？就是有很大的问题我们无法确认，这样会影响到我们每日的运作。拒绝问题的存在，会发挥重要的作用，但只是暂时性的作用。很多问题在拒绝问题的阶段停留的时间太久了，我非常高兴地看到，就金融风险而言，中国远远超越了拒绝问题的阶段，所以我不重点讲这个阶段的有害性。对于大家管理的机构和组织来说，一旦出现了否认问题出现现象的话，你一定要考察一下你的决策机制，以便于你在决策当中能够听到很多的声音，能够听到不同的声音，而且确保你能够用多个角度对同一问题加以分析，如果在你的公司当中没有人敢提出不同意见，那你就要一个个跟他们私下谈，希望在私下场合当中把他们的表述意见听出来，信息听出来。同时也要打造一种氛围，让你公司当中的人把那些难以面对现实的实话说出来，因为这些实话对我们生存是很重要的，因为你没有及时看到“灰犀牛”的话，就会被它踩死。在美国我们经常会说，这些显而易见的问题我们会要处理的，如果你不会处理显而易见问题的话那你就是白痴了，我觉得这些说法是大错特错的，正是这样的一批人要注意“灰犀牛”的到来。因为人的本性往往是对面前的事情视而不见，把我们面前发生的事情都认为是常态，而且会以这样一种现象是常态而为自己辩护。要想拒绝问题的存在，方案就是在我们决策过程当中，一定能够对于警报的信号提起警惕，而且预先加以讨论。我经常建议大家采用的一个策略是公司里要有一个首席质疑官，就是总是说反话的人。如果我们身边的人不能带来相反的意见，我们就要在整个公司当中经常做这样的练习，甚至像游戏一样。让每个人都去练习一下，怎样从反面来说话。如果以一种建设性的方式提出了一个真正存在问题的话，如果你做表率的话，在同一个会议室当中别人也会这样做。

接下来你知道是有问题了，但是这个时候你不知道该怎么做，没有做你该做的事情。为什么会这样？很多原因。因为有的时候利益相关方还没有出现，解决问题的政治意愿还没有到位，或者资源还没有划拨到位，或者你没有一种现成的方式帮助你解决问题。有的时候有一些既得利益在抵制采取解决问题的措施。在有些时候，战略上含糊不清，比如我们对工作做出计划的时候，有些混淆不清，没关系，一步一步做。我刚开始写这本书的时候，我认为欧洲2012年到2016年就是这种混乱不亲最好的例子，因为那个时候美国很多人认为欧洲应该果断采取行动，纠正他们经济发展当中的失衡。我跟一些欧洲朋友聊，为什么你们会这样得过且过的方式，因为在欧盟我们要找到共识才能够采取行动，这样我就懂了。而且中国也多次使用这样的策略，而且中国用这样的策略是成功的，所以得过且过的策略有可能是成功的策略。但是另外一种得过且过是人们不知道怎么做，这就要进入诊断的阶段了。中国正处在诊断的阶段，中国现在正在分析有关问题，现在我们到底面临的问题是什么，在问题当中有哪些利益相关方，他们的利益是否一致？他们是否同意我的观点？我们的本质是什么？我们要分出轻重缓急，但是首先你要知道要做什么。

接下来是恐慌，我在美国在的一些报告和讲演当中，人们会跟我说恐慌是第一阶段，因为前三个阶段人们往往没有意识到它的存在，到了恐慌阶段我们才知道问题的存在，就惊慌失措了，什么时候呢？就是“灰犀牛”冲到你面前了，你才意识到要做什么，你会恐慌，这时候你要采取一些反应，如果你没有计划的话，很可能你会做出错误的反应。所以我们的目标是要建立起紧迫感，当然恐慌会建立紧迫感，但是如果你提前采取措施的话，会对混乱当中恢复过来的。

最后是行动，我们什么时候要做行动？还是仅仅摆脱危机就足够了？第二，你是不是会被“灰犀牛”踩到？会让公司崩溃？比如你的产品过时了，是不是需要市场将你的产品淘汰才是一个选择。那么有没有办法解决这个问题？很多公司采用设计性思维，他们找到问题，通过解决问题来获取利润，以公平的，建设性的方式解决问题。同时你要问自己一个问题，一旦解决这个问题有哪些利益相关方，能够施加他们的影响力，他们都处在问题的哪个阶段？你如何对他们施加影响力？

接下来我会将得更加具体一些，不光讲全球性“灰犀牛”，来讲讲中国所在的环境，我也会简单讲讲中国的“灰犀牛”，因为讲中国的“灰犀牛”肯定会引发大家很多提问和讨论。每年我都会梳理全球的顶级风险，有些是从商业角度看的风险，有些是政治风险，有些是行业风险，有些是从具体的视角梳理出来的风险，每年都会梳理一下。我每年都会看看哪些风险是最大的，是居于榜首的，是被什么提到更多的。我把这些风险归纳到一个清单当中，今年1月份，我们看一下这几个顶级的风险。第一，美国的政治环境。因为今年1月份美国政治环境仍然是排在榜首的风险。第二，中国。中国在今年1月的时候也是处在敏感的政治周期的节点。另外人们对于中国自己已经指出的很多问题怎么解决，人们也有想法。然后担心欧盟会破裂，一旦欧盟破裂，会给欧元以及欧盟的经济带来什么样的影响？这也是主要的风险点。但是我们知道法国大选尘埃落定以后，这些风险也消除了。第四，网络攻击。我们看到现在美国广大企业对于网络攻击的担心是有所下降的，但是我们看到在美国出现了一些巨型的黑客攻击，可以将它比作“灰犀牛”。还有人工智能带来什么影响？以及其他技术带来什么样的影响？这是全球性的影响，我们现在看到人工智能已经出现它的一些影响，将来这些影响规模会越来越大，越来越加速。最后一个是市场波动性，市场波动性应该把它再往前提，我们看一下市场上的信号。比如有一些市场资产的估值，以及市场股市市值水平远远超过GDP增长水平。而且随着美国开始进入包括世界很多国家开始进入加息的周期，货币政策挽救我们走出金融危机的货币政策开始渐渐收回，我们看到经济周期发生的变化。或者是能源以及电力的变化。

我们在看这些“灰犀牛”的时候，这里面有一头很大的“灰犀牛”，就是围绕市场波动性的问题，而市场波动性又引出一个更大的问题，这样的问题也是很中国现在担心的很多问题联系在一起了。那就是货币政策周期的转向，过去很长一段时间我们看到非常低利率的环境，这样的低利率环境对借款人来说是补贴，而且是惩罚了存款人，这样的低利率环境也是助长了不平等。有一本畅销书是讲不平等的，在英国、欧盟和美国选举当中，很多选民都在抱怨不平等，看到了人民对于不平等担忧的加剧。而且在美国政策讨论当中，政策讨论的主流好像是在朝一个错误的方向发展，这让人感到非常担心，这些量宽政策和非常宽松的货币政策，带来不平等的现象，让人感到非常得担心，而且也造成了债务水平的上升，IMF已经对于美国公司负债，企业负债上升过快提出了警告，我们该担心的因素是很多的。而且随着利率收紧，债务会变成越来越严重的问题。那谁在处理这些问题呢？我们看到中国正在进行诊断，我们希望有诊断之后还能够带来行动，目前还是在早期的阶段，我们拭目以待。但是中国采取的行动会得到全世界的密切关注，中国处理这些问题的时候能够取得多大成果，来化解中国的金融风险。

欧洲的增长采取的行动非常得缓慢，但是又是非常得稳健。我在欧盟的一个预防未来金融危机的民间机构会议上，我也是做了这样的表述，而且欧盟建立团结也在取得缓慢的进步。美国回应金融危机的方式，是精准的，有针对性的措施行动。我们看到美国是在后退和否认的过程当中，否认金融监管的重要性，甚至华府有人说所有监管都是坏的。很多和我谈论的经济学家说监管本身不坏，但是需要改进，但是金融危机以后我们采取的很多改进是很有道理的，也有点过于严格了。但是现在的倾向是你要泼洗澡水的时候，把洗澡的婴儿也泼掉了，要把整个监管都取消。然后我对美国股市感到有点紧张，目前美国股市估值不应该那么高，周五美国股市估值又创下新高，所以我对美国的情况是很担心的。

今年夏天我从纽约来的时候，我知道人民日报有一篇文章讲到中国的“灰犀牛”，有这个表态之后，我的电子邮箱马上就满了，全都是来和我讨论这个问题的邮件，让我感到深受鼓舞的是，我看到中国政府识别出来的这些问题，是和很多投资者，我与之交谈美国的投资者关注和中国有关的问题，是高度一致的。那些人是很了解中国的，这让我感到非常鼓舞。比如房地产泡沫，因为房地产泡沫对人民有实质的影响，过去来中国总有人说在北京买不起房，还有的房子卖不掉，这我们很担心，而且我们也担心用房地产催生其他借贷，房地产已经成为实体经济当中的重要一环，也很难解决。另外是企业负债，随着利率逐渐上升，我们看到其他的一些东西就会掉下来。今天我见了几个记者，有几个记者也问到了“明斯基时刻”和“灰犀牛”之间的关系，这是一个完美的例子。中国不可避免的就像其他国家任何一个经济周期当中都会碰到的，是不是不可持续呢？但是中国非常得聪明，它是极早得来应对这个问题，这样就可以来避免出现金融的冲击，包括有这种影子银行，实际上世界其他国家也都非常担心这些问题，这些问题都是比较合理的，有意义的问题，我也非常得期待能够一会儿有我们的点评人，以及和各位观众一起来讨论这些问题。

经常有人问我如何进行排序，因为我面前有很多的“灰犀牛”，我觉得有些做法比较有意义。首先要看它有多大？它的潜在影响有多大？它的速度有多快？它和其他风险之间的联系有多么紧密？到底有多少紧密联系的风险？如果有这样的“灰犀牛”，它有一些所谓的相连的这些下游的问题，我们是要一块都解决吗？还是说先解决最顶端的风险。举个美国的例子，去年夏天的时候，我一说有一个“灰犀牛”，比如在野外，比如在澳大利亚大家会看到这个“灰犀牛”。RINO是什么意思呢？在美国是说名义上的共和党人，也就是特朗普。实际上我的书是在这个事件之前，也就是RINO这个说法出来之前就出来的，所以大家就说是不是特朗普也是一个“灰犀牛”呢？有些人说他是不是橘色的犀牛，发现橘色的犀牛是反学校霸凌的概念，无论是橘色的犀牛还是“灰犀牛”，美国权威人士们会说绝对不可能发生，那我就会觉得你怎么能说得这么绝对，而且这是英国脱欧之前，当时说是17%脱欧的可能，所谓的低概率事件，但是结果发生了，所以你不能说绝对的不可能发生。所以我们要仔细来看一下这个事件的背后，我们现在全球不平等越来越严重，世界上最贫困的人是不是更好了呢？还是说富人更好了？而我们中产阶级越来越没有了所谓的有人所说的大象曲线，也就是中间是空的。人们就觉得越来越没有力量了，而且觉得政府不倾听他们的声音，政治越来越两极化，华府那边什么事情都做不成，美国越来越没有能力，能够就一个事情进行搁置分歧的讨论，所有这些现在都存在。特朗普就算没有成为总统，美国仍然存在这些问题。但是他上台以后有一个好处，大家突然发现确实比较恐慌，美国怎么办，何去何从，我们的价值观是什么，我们社会架构是什么。所以大家开始了重要的讨论，但是大家还是不知道我们如何解决问题，大家还是不知道我们的经济后果是什么。今天下午记者问我美国现在最大的经济危险是什么？我说我们面临的问题还是相似的，比如包括我们的债务，还有市场的价值高估，但是所有这些问题如果你要解决的话，你必须要解决内在的生存问题才可以，所以非常重要的是，你要想一下到底什么是“灰犀牛”的时候。

说到个人，我最近在了一个工作坊，一个年轻男子说，工作当中时间的管理好像非常不顺利，管理得不是特别得好，所以他想用一个App帮助他管理时间。觉得好像可以让他集中精力，非常有生产力。我就问他你的问题是工作当中的问题，还是说你现在做这个事情，并不是你喜欢做的一个事情，所以这是两个问题，所以在进行诊断的时候就要看你的“灰犀牛”到底是什么，可能是不同的“灰犀牛”导致了你面前的这个“灰犀牛”。那我们是否有这样的意愿，有这样的政治意愿解决这个问题？叙利亚就是其中的一个例子，我们很难说来达成一致意见，找出一个解决方法来解决叙利亚问题。最后谁来做什么？谁有能力来做这件事情，你是否有这样变革的能力，谁有做出变革的能力，如果来影响他们的决定？所有这些因素全都可以帮助你进行优先的排序，让你解决“灰犀牛”的问题。

我们在进行讨论之前，我想说一下中国同样的问题，包括债务的问题，影子银行还有资本市场的波动性问题，所有这些问题都是非常得具体，非常得重要，而且需要一些具体的措施，我们不会说进入这些专业细节的讨论，但是我们媒体当中也会说，这些问题的源头到底是什么。我们说一下货币政策，一直以来货币政策都是比较宽松的，是不是我们全世界都应该退后一步？现在有这么多宽松流动性进入到了房地产，进入到了证券市场，进入到了投机，反而没有进入到实体经济。美国一个受人尊敬的分析家说，美国三轮货币宽松都实际上进入到了金融市场，而没有进入到实体经济。所以美国很多人就会觉得经济发展中他们并没有受益，这样的话，这就是很大的问题，中国也面临类似的问题，我们如何使更多的流动性，能够引导到实体经济当中，我们如何能够合理的、公平的解决这样的此消彼涨的问题。我们“灰犀牛”的事件之后，是有多少事件我们需要来解决，我们是不是要一次性的多看几个事件，中国如何来解决这些问题，我们的衡量标准是什么？来判断中国做得是否成功。我是先提了一个问题，有更多的人他们比我在经济和金融方面更有权威，我相信他们能够提供更多更好的答案。说到“灰犀牛”不光是书上的一个概念，而是大家能够在他们个人生活当中加以应用，应用于他们的组织以及国家，问自己一些问题，而且不丢感情色彩的来问问题。

下面我们进行讨论环节，我要问大家你的“灰犀牛”是什么？谢谢大家！（以上实录根据现场速记整理，未经演讲者审订。）