沪指收复3300点，多家机构放话调整已经结束

12月11日，A股市场延续普涨行情，沪指回补上周跳空缺口，并且重新站上3300点大关；深市两大股指全天红盘运行，创业板指开盘就站上1800点。

截至12月11日下午收盘，上证综指报3322.20点，涨0.98%；深证成指报11143.26点，涨1.90%；创业板指报1816.98点，涨1.39%。

沪深两市较前一交易日放量近300亿元，总计4020.06亿元，其中沪市1729.86亿元，深市2290.20亿元。

强力反弹过后，下一步市场会怎么走？

安信证券认为，近期公布的经济数据稳定，未来数月经济进入淡季，经济数据不再成为重点，投资者可以预期年初流动性将趋于改善。因此安信证券认为市场调整已经结束，将开启新一轮上行行情。

中银国际则判断，短期来看，大盘短期或有反弹，但中期调整仍未结束，参与需适度。

调整有没有结束？

银河证券表示，在宏观经济稳定增长的背景下，中长期看好A股行情，短期仍应以稳健为主，投资者可以逢低适当为2018年布局。

同样，中原证券也认为，据12月9日公布的物价指标来看，CPI 维持低于2%的走势平稳，PPI在高基数前提下同比增速依然录得5.8%，说明经济基本面不弱，这也为紧监管提供了良好的经济环境。

创业板是前期市场调整中跌幅较大的板块，在主要市场指数中率先技术破位。深跌过后，近日创业板迎来反弹，12月11日，创业板指单日上涨1.38%。那么，创业板的调整已经基本到位了吗？

安信证券的观点是，在迈入新年之际，要战略性重视创业板指。创业板指将从本轮行情开始，引领2018年A股。

和安信证券一样，对创业板持乐观态度的还有中泰证券，该机构认为随着“中小创板块的成交额回升”，创业板的龙头股将表现出更强的交易弹性。中泰证券进一步表示，市场的短期行为动机是当前行情演绎的唯一合理性解释。基于这种推论，中小创市场行情的持续性更多的也将呈现在市场交易行为上。建议重点关注2017年年报业绩行情，在当下时点进行优选布局是相对合理的。

国信证券对创业板指也做出研判，认为2018年创业板指有望转强 ，在2017年创业板指继续调整，8月份之后走势略有转暖，年线小阴报收。连续两年收阴，由于创业板指历史较短，仅在 2011-2012 年出现过连续调整，之后出现连续上涨，这一次再度连续两年收阴，2018年有望扭转弱势，阳线报收。由于2016年阴线力度很大，因此即使2018年收阳，高度也受到制约，2016年大阴线50%的位置大约在2300点略高，可以作为2018年高点的参考。

而展望2018年，海通证券首席策略分析师荀玉根认为，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期，新时代的新牛市，特征与以往有所不同：一是盈利回升源于结构、更持久，A股一般2-3年出现一次风格轮换，盈利趋势是决定风格的核心变量；二是机构资金占比提高、更平缓；三是中国自主品牌崛起、龙头化；四是春末走向夏初，价值龙头携手成长龙头。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，目前时点上，再担忧市场下行风险的必要性已经下降，以仓位防风险的思路应该有所调整。经过调整，目前无论是周期、白马还是成长股，都已经出现了相对可比较的盈利估值性价比，从跨年或一季度行情的布局出发，实际上投资者的选择已经可以很多样。短期研判，因境内流动性以及预期扰动，年底各类资产的表现较为平淡，A股或仍维持震荡行情，遇到大跌可能是加仓机会，配置结构可趋于均衡。

但是，仍有机构对后市的走向保持谨慎态度，认为结构性震荡行情仍将延续。

中银国际判断，短期来看，大盘短期或有反弹，但中期调整仍未结束，参与需适度。行业层面上，那些估值偏低、业绩好且行业景气度不差的行业估值终将回归，大盘短期或有反弹，但中期调整仍未结束，参与需适度。市场11月中旬以来的下跌，既是短期一致预期过度亢奋下的必然反映，也是中期经济下行对基本面的拖累所致。市场对经济的乐观预期没有修正，中期调整没结束。虽然短期市场或有反弹，但对投资者来讲，仅能适度参与，不能过多亢奋。

川财证券认为，短期市场风险偏好上升仍受限，流动性紧平衡和企业盈利维持的预期延续。市场短期调整风险有一定释放，但未完全消除，还有反复，结构性行情延续。

东海证券则从技术层面上进行分析，大盘指数一路震荡回落，目前在30周均线支撑位暂时得到支撑，分钟线向好，60分钟线MACD有背离金叉迹象，短线反弹或在震荡中进一步延续。但均线系统已经走坏，在完全修复之前，趋势是向下的，趋势性向上拉升的行情目前看不到。那么反弹震荡剧烈不好把握，仍需保持谨慎，即便参与也是适合超短线。

风格和方向或有所扩散

部分机构认为，后市上行空间已经打开，龙头股有望继续引领市场，绩优成长股遇到调整是低吸的好时机。

长城证券的观点是，临近年末市场有所调整，建议波动中积极布局来年机会。影响股市因素中，企业盈利>风险溢价>无风险利率，预计市场主线仍是价值为王，2018年或许仍是抱团格局，但风格和方向或有所扩散，建议在业绩基础上寻找供需格局改善、估值较低的细分行业。2017年以来，上游周期行业盈利改善及资产负债表修复较为显著，未来可能面临“PPI高位趋缓+CPI中枢有所抬升”的组合，盈利的正向传导有望促使中下游盈利边际改善。对于后市，长城证券建议，中游制造关注自上而下成本传导相关行业，及新能源汽车中游、运输设备和信息设备，下游消费关注向估值较低细分行业的扩散。

同样提出看中业绩支撑的还有银河证券，该机构认为，在宏观经济稳定增长的背景下，短期仍应以稳健为主，中长期看好A股行情，投资者可以逢低适当为2018年布局。伴随行业集中度不断提升，预计整体龙头效应不变，看好2018年白马龙头股行情。银河证券认为配置个股时业绩仍是主要的考虑因素。建议积极加大配置，一是新兴消费领域的餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的超跌龙头股；二是高端制造领域的人工智能、先进制造板块的龙头股；三是大金融板块的龙头企业，尤其是具有估值优势和盈利超预期的保险行业龙头股。

中银国际从防御的角度来看，中短期（一个季度左右）适合配置的行业，推荐估值严重低估，且今年盈利为正或连续增长，再叠加行业景气度向好或PEG较低的行业。上游推荐石油开采，中游推荐工程机械、航空机场，下游推荐汽车销售及服务、酒店及餐饮、照明设备及其他、电子设备。

荀玉根认为，随着成长龙头估值盈利趋于合理，市场未来有望演变为价值龙头携手成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头如先进制造（自动化、信息化）、新兴消费（品牌化、服务化），未来依靠业绩增长仍具备配置意义。