不要急着抄底！沪指十一连阳如期止步，大盘短期或难重新上攻

A股终于迎来了2018年的第一次全线调整。

1月15日，沪深两市放量下挫，截至收盘，上证综指下跌0.54%报3410.49点；深证成指下跌1.35%报11307.46点；创业板重挫2.97%，报1732.62点，创2017年8月7日来收盘新低。

“止步十一连阳，其实这一调整是在预期之内的。”一名私募人士对澎湃新闻记者说。

这名私募人士1月12日盘后接受澎湃新闻记者采访时曾指出，上证指数小幅上涨实现创纪录的11连阳，看似非常强势，但技术面却显示，市场的上涨动能已有所衰竭。

这位业内人士从技术指标进行分析，MACD指标红柱缩短，KDJ走出死叉，技术指标已经出现调整迹象。

“今天的日K线走出一个断头阴的形态。港股方面，恒指同样走出一根大阴线。其实就像我之前说的，指数下跌未必是坏事，连续上攻之后的修正行情，加上周末消息面带来的恐慌情绪，所引发的破位调整，可以给投资者提供低吸的机会。”

大盘短期内或难以重新上攻

天信投顾指出，市场的成交量明显放大，并且是在相对高位的放量，需要尤其谨慎对待。从股指的MA走势来看，不仅表现出曲线较大的变窄，同时MA的各个要素之间的形态也在发生明显形态上的变化，1月15日放量下跌走出的中阴线，杀伤力不小。综合分析来看，技术形态显然已经超买，市场形态急需调整，目前的位置已经再度处于前期横盘整理区域，大盘仍然面临一定压力。

上述私募人士补充指出，大盘多日来都呈现量价背离的局面，此前连番收阳上涨，但成交不断缩量，如今指数重挫，而沪深两市却都呈现出放量，这样的背离令大盘在短期内重新上攻的可能性不会太大。

一村投资基金经理文锋同样认为，1月15日的下挫可以理解，而大盘有可能继续震荡调整。

他对澎湃新闻记者表示：“前期指数11连阳，强势程度超预期，今日出现调整可以理解。预计后续指数将震荡加大，操作将难度变大。考虑到春节前流动性紧张和金融监管的进一步整顿等因素，我们认为市场回调可能性变大。”

短期波动不必恐慌

尽管面临箱体震荡的压力，上述私募人士仍然透露乐观情绪，他表示，从历史经验上看，多日连阳之后的回调空间不会太大，或暴跌之后一步到位，或多日连续小幅下跌。从当前的行情走势来看，后期继续暴跌的可能性同样不会太大，投资者可以等待低吸机会。

查理投资董事长李一丁对澎湃新闻记者表示，此番大跌是否是上行趋势的终结，短期走势很难判断，不能形成有逻辑的结论，“沪指应该只是回调，因为基本面向好，市场认同蓝筹价值泡沫不大。”

兴业证券首席策略分析师王德伦也明确指出，短期即使遇到波动，也不需恐慌，只要逻辑在，行情就未结束。

他认为，开年后市场连续上涨，当前已接近去年底的高点，本身有一定调整压力；消息层面资管新规的推进也可能对市场情绪产生扰动。但是，看好春耕行情的根本逻辑仍未发生变化。

第一，经济基本面，近期市场对经济预期提升，一系列数据也显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济向好，或对我国出口形成拉动。第二，流动性层面，开年后流动性环境显著改善，央行建立临时准备金动用安排，有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期。第三，市场风险偏好明显回暖。因此短期即使遇到波动，也不需恐慌，行情仍将持续。

分化行情仍然持续

除了大跌，投资者不应忽视的一个焦点问题是，蓝筹股与中小创的分化行情仍在继续，两者之间的鸿沟甚至有扩大趋势。

代表中小创的创业板指暴跌2.97%，一天之间跌至5个月以来的最低收盘价位。以银行、保险板块为代表的权重股爆发猛拉，代表大盘蓝筹股的沪深300指数，则在大盘全线下挫的情况下，逆势收涨0.01%。

“这基本上是2017年市场风格的延续，”一村投资基金经理赵晨曦对澎湃新闻记者表示，“说明目前市场对蓝筹白马股依然是有偏好的，而对相对高估值的个股在其业绩能得到证明之前投资人士仍持观望态度。”

他说：“从我们1月份的调研反馈看，工程机械和商用车数据呈现向好态势，反映出实体经济依然较强，这对蓝筹白马行情也起到了一定的支撑作用。创业板大跌会为部分绩优成长股带来较好的买入时机，预计创业板未来也会出现分化，投资人还是应当精选绩优成长股。”

李一丁则表示，这样的分化行情持续，说明市场主流观点正在形成，认同有投资价值的优秀龙头蓝筹企业，同时回避中小创高估值板块。

他对澎湃新闻记者说：“后市我们谨慎看多，加大港股通仓位，同时使用多种蚕食型套利。投资者应该坚决回避高估值板块，多关注有业绩支撑的低估值优秀企业，切勿盲目抄底，投资指数基金也是不错的选择。”

文峰认为，大小盘的走势分化，有其基本面的背景因素。

他说：“在人民币汇率进入均衡状态，且美股处在高位，对国际投资者而言，A股相对吸引力增强。A股市场估值水平相差较大，从国际横向比较来看，蓝筹股估值水平相对更具有吸引力。反映在盘面上，沪深300等指数上涨，而估值较高的中小盘股表现不佳。具体的操作还要看投资者的持股结构，蓝筹股的风险相对较小，题材炒作的小盘股风险较大，建议保持谨慎。”

修正行情下，投资者应当如何操作？

海通证券首席策略分析师荀玉根在大盘大跌前就指出，投资者需要理性对待沪指十一连阳。

荀玉根认为，此前的十一连阳仍是躁动行情，而非牛市中期的特征，躁动行情的特征是板块轮动快。后市更可能的情况是，躁动行情涨幅较小，市场只需较小回撤，就可以使得全年K线出现下影线，出现下影线后市场再迎来一波较大幅度上涨。

而展望2018年，市场有望从上证综指2638点以来的类似春天的强震荡，演变为牛市初期，即春末走向夏初。但大机会仍需要基本面和政策面的进一步明朗，3、4月宏微观数据公布，预计经济平盈利上的趋势才有望确认，两会后经济和金融政策更明朗，预计金融监管平稳过渡。

文锋则对澎湃新闻记者表示，展望2018年，对经济走势持中性乐观态度，全年增速维持6.5%左右问题不大。随着供给侧改革的推进，传统产业经营状况将逐步稳定，不至于出现大的风险。新兴产业动力正在逐步增强，消费行业将大致保持稳定增速。与此同时，政府将努力促进经济增长质量的提升，提升整体经济的运行效率。

“我们认为，具有竞争力的各行业龙头公司将在这一过程中获益最大。这些公司往往是指数的重要组成成分，我们认为上证指数等大盘蓝筹指数全年获得正收益可能性较大。中小板/创业板等指数调整到合适程度，出现反弹的机会应该在年内可以看到。”