371家新三板公司“尝鲜”集合竞价：市场在观望，成交清淡

1月15日，新三板新交易制度正式实施，当天有371家挂牌公司首次尝试集合竞价交易方式，成交金额累计3593万元。

多家机构和业内人士表示，成交清淡在预期之内，市场更多处在观望状态，但根据新三板实施集合竞价首日的成交额来判断新政对市场流动性的影响也为时尚早。

2017年12月22日，全国股转公司公布了包括新三板交易制度在内的三方面的改革细则，引入集合竞价，取消盘中协议转让。

具体来看，在盘中交易时段采取集合竞价和做市转让两种，与市场分层配套，集合竞价采取差异化的撮合频次，创新层采取每小时撮合一次的集合竞价，每天五次（分别为9时30分、10时30分、11时30分、14时、15时），基础层企业每天在收盘时段撮合1次。

截至2018年1月15日，总计有1329家新三板公司选择做市转让，10294家新三板企业选择集中竞价转让。10294家竞价转让的企业中，有862家为创新层企业，9432家基础层企业。

根据Wind数据，1月15日，新三板共有773只个股出现成交，总成交金额1.2亿元。其中，集合竞价371只个股出现成交，成交额3593万元；做市成交402只个股，成交额8413万元。

东北证券研究总监付立春对澎湃新闻记者说：“集合竞价首日投资者对规则等不熟悉，更多处在观望状态，已达成的成交多为试探性的。从集合竞价涨幅靠前的股票来看，成交量多为10手，成交额很低。做市股票的成交也受到一定影响。”

“清淡在预期之内，从盘中观察来看，此次竞价交易相对活跃的几十只创新层股票普遍缺乏报价的深度和广度，这与做市股票的情况类似，背后反映的问题均指向股本规模和投资者人数不足。”光大证券认为，此次推出集合竞价有助于监管层认知到新三板流动性问题的根源，有助于差异化的发行机制、监管机制以及风险管理机制持续落地。

在股价涨幅方面，做市的新三板企业中涨幅最高的是康能生物（831754），涨16.19%；其次是事成股份（831497），涨12.06%，以及菱博电子（430637）紧随其后，涨10.39%。

由于都是首日成交，不设涨跌幅限制，集合竞价的新三板企业中，有7只个股涨幅超过1000%，另有30只个股涨幅超过200%，其中，中航太克（839957）涨幅达14900%，优创股份（831904）涨9900%，奥星电子（836668）涨6841%。

个股方面，成交过千万的只有一只，为联讯证券（830899），成交1402万元，其次是集合竞价成交的创新层拟IPO股票华清飞扬（834195），成交865万元。

付立春也指出，中航太克静态市盈率为29倍，而奥星电子为15倍，估值并未如涨幅一样高涨，表明集合竞价的价值发现效率相对较高。乌龙指等误操作概率降低，操纵股价的难度与成本提高。

“由于今日有交易的股票数量不多，我们预计部分股票出现暴涨暴跌的现象还将会维持较长一段时间。”联讯证券在研报中给出如此判断。

跌幅方面，做市跌幅最大的是北京希电（430328）跌15.72%；其次是金塔股份（833273）跌12.82%，以及盈谷股份（830855）跌11.36%；集合竞价交易的三禾科技（832835）跌幅最大，达到99.49%，其次是保通食品（831651）跌94.63%，以及鹏海制药（870773）跌93.33%。

指数方面，1月15日新三板做市指数一路下探，报收于972.34点，跌0.45%，连跌6日；盘中最低触及971.9点，续创历史新低。

对于新三板的投资者和主办券商来说，集合竞价依旧是新鲜事物，都需要一个熟悉的过程。此前全国股转公司相继组织了6次全网测试，要求各主办券商已开展全国股转系统业务的经纪系统、做市系统、自营系统等参加测试，要求各主办券商组织至少三分之一的营业部参测。1月13日，又进行了最后的通关测试。

付立春认为，投资者对交易软件的使用熟悉完善有一个过程。如基础层公司交易行情的显示，盘中在公司列表中无法实现。因为盘中这些公司的集合竞价并未达成成交价格。投资者如何适应转变，交易系统如何优化体验，还需要共同的努力提升。

联讯证券也同样表示，许多交易对象也将会把额度较大的交易放在盘后协议转让时段进行。因此，尚不能根据今日的盘中成交情况对新政的实施效果作出判断，由此判断新政对市场流动性的影响也为时尚早。