两家闽系房企登陆港交所：依然高周转，但已告别“不惜代价”

A股严格的监管政策下，赴香港上市重新成为房企登上资本市场的重要路径。

2018年至今，已经两家内地房企登陆港交所，另有房企正在筹谋香港上市。先是1月11日，佑威国际（00627.HK）更名为福晟国际，成为年内首家登录港交所的内地房企；四天之后的1月16日，福建房企正荣地产(06158.HK) 于香港联交所正式挂牌上市。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，房企选择香港上市，主要处于两点原因，一是要实现规模的扩张，从融资的角度而言，上市是绕不开的道路。而由于监管问题，A股上市困难较大，随着内房股价值的提升，港股则是最好的选择。

截至目前，已经有11家闽系房企实现上市，与此同时，闽系房企们正在发生改变。相较于几年前“不惜代价”式的扩张，刚刚登陆资本市场的正荣地产和福晟国际则属“另辟蹊径”，一个先于土地市场高潮到来之前，定位中高端产品战略；另一个则是在其他房企在公开土地市场厮杀时，凭借着母公司在房地产并购市场的崛起，声名鹊起。这是闽系房企的变化，也是房地产业变化的缩影。

正荣地产：定位中高端的改善市场

截至2017年底，五家闽系房企进入房企房企销售额排行榜前20名，新进者包括正荣地产、泰禾集团（000732.SZ）、阳光城（000671.SZ），且均是走了差异化的战略路线。

正荣地产是新进者中销售额和涨幅均为最大的房企，2017年正荣地产实现销售额910亿元，同比增长逾80%。

差异化的产品战略被认为是正荣地产突围最重要的原因之一。正荣地产相关负责人透露，早在2015年初，正荣地产即提出“改善大师”产品战略定位，集中主要精力中高端住宅物业的改善型需求。

严跃进表示，2016年很多城市的土地市场竞争达到“白热化”的地步，土地价格上涨，为规避土地成本增加对公司利润的蚕食，房企们不得不调整开发战略，转战“改善”市场，就该点而言，正荣地产算是先行一步。

来自第三方研究机构中国指数研究院的数据，2012年至2016年，中国房地产市场的改善性需求持续上涨，建筑面积位于90平方米至200平方米之间的已经售出的新建商品住宅的占比达到56.3%。

此外，上述正荣地产相关负责人表示，差异化的产品战略之外，公司在土地扩展上采取“深耕”的策略，且已有成效，2018年正荣地产在上海、江苏省的南京和苏州等城市均有望实现100亿元的销售额。

规模之外，正荣地产的转型开始展现实质的效果，公司收益的提升远超过销售额的增长。正荣地产此前公布的招股书显示， 2014年至2016年公司实现收益分别为30亿元、43亿元和146亿元。

值得关注的是，截至目前，闽系房企因负债率备受诟病，正荣地产相关负责人称，公司将致力于财务政策并优化资本结构。

本次IPO正荣地产将获得约38.43亿元的款项。该公司招股书显示，正荣地产在此次上市招股阶段，在香港公开发售部分获有效认购合计1.79亿股，最终定价违每股3.99港元，扣除相关费用之后，全部发售所得款项净额约为38.43亿港元。