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美联储新一届票委鹰味渐浓,他们将会在今晚释放什么新信号吗

澎湃新闻记者 蒋梦莹
2018-01-31 16:32
来源:澎湃新闻
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美联储主席耶伦的任期即将于2月3日到期,鲍威尔已由参议院确认为下一任美联储主席,耶伦也将成为上世纪70年代以来首位没有连任的美联储主席。

由于当前美联储理事会有多位理事处于空缺状态,也导致了美联储新一届公开市场委员会(FOMC,即美联储货币政策决策机构)票委数没能满员。理论上,公开市场委员会票委由7名美联储理事、纽约联储主席和4名地区联储主席组成,其中4名轮值票委每年在11名地区联储主席间轮换。但实际上,7名美联储理事常常未能满员,比如目前的理事只有4位,即主席耶伦、副主席夸尔斯、理事鲍威尔和理事布雷纳德。而且公开市场委员会还将在2018年继续调整,因为耶伦将于2月3日任期结束而“裸退”(原则上,在卸任美联储主席后,耶伦还可以担任美联储理事至2024年1月31日),纽约联储主席杜德利将在今年年中离任。

美联储新一届公开市场委员会将在北京时间2月1日凌晨3时发布利率政策声明,市场普遍预期美联储此次将选择维持利率不变。考虑到美元指数近期来的大幅下跌以及美国财政部长在对美元强弱看法上的模糊不清,市场更加关心美联储声明中有无关于利率政策的新信号。

美联储理事——三位空缺

2017年以来,美联储局势动荡,至耶伦卸任,公开市场委员会票委接连失去3位“重量级”成员。前副主席费希尔于2017年9月宣布因个人原因辞职,费希尔不仅是全球顶尖的货币政策学者,曾是美联储前主席伯南克、欧央行行长德拉吉的老师,在实践领的经验也尤为丰富,而这一职空缺至今。据华尔街日报报道,白宫已就该职位面试Pimco董事总经理Richard Clarida和经济咨询公司负责人Lawrence Lindsey。Clarida曾在2002年至2003年担任美国财政部负责经济政策的助理部长;Lindsey是小布什政府时期2001-2002间的首席经济顾问。Lindsey曾于1991-1997年间担任过美联储理事,特朗普政府也在考虑安联首席经济学家Mohamed El-Erian。

2018FOMC票委全名单(鲍威尔将在2月3日接任耶伦成为美联储主席)

地方联储——“新手”太多

纽约联储主席三号人物、纽约联储主席杜德利将于2018年年中提前半年卸任。杜德利从2009年开始担任该职务,任期原本到2019年1月结束。纽约联储董事会已经开始物色杜德利的继任者。纽约联储银行是美国联邦储备系统中最重要的、最有影响力的储备银行,负责第二个储备区,在美国的金融领域占据着举足轻重的地位。它有别于全美其他11个地区性银行,因其位处美国金融中心,直接执行中央政府的货币政策,进行大量的外汇交易,管理美国财政部很大一部分的债务。同时,纽约联储主席通常担任FOMC的副主席,具有永久投票权。

虽然美联储经常出现理事不足7人(满员)的情况,但从未少到只有3人。费希尔提前离开,让特朗普必须尽快决定他希望调整美国金融监管改革和货币政策到何种程度。根据理事会规定,美联储的监督职能最少可由7名成员中的2人行使。而FOMC也可以继续开会,但5名地区联储主席已经占到多数。

当前美联储理事会7名理事仍空缺3名。FOMC作为美联储货币政策的决策机构,由全部7名美联储理事、纽约联储主席和4名轮值的地方联储主席组成。到2018年耶伦和杜德利先后离任后,这些携手应对危机并参与危机后金融系统重建的主要决策者将离开舞台。特朗普有望通过提名多名新美联储理事重构美联储货币决策机构,美联储也将进入“特朗普时代”。

亚特兰大联储主席博斯蒂克( Raphael Bostic)2017年6月宣誓就任,是美联储史上首位非裔地区联储主席;此前他是南加州大学的公共政策领域的教授,从2009年7月至2012年6月,他在奥巴马政府的住房与城市发展部门担任政策发展秘书助理。Bostic2001年开始在南加州大学执教,主要研究的领域为房地产产权、房地产金融等。里奇蒙德联储主席巴尔金(Thomas Barkin)今年1月1日上任,此前是亚特兰大联储副主席。Barkin在2018年第一次担任票委成员,此前他是麦肯锡投资咨询公司的首席风险官兼高级合伙人。而他还在2009年至2014年间担任亚特兰大联储董理事。Barkin也非经济学科班出身,他在哈佛大学取得了MBA和法学学位。相较来说,梅斯特(Loretta Mester)和威廉姆斯算是美联储系统的“老兵”了,梅斯特是费城联储主席,她1985年就作为经济学家加入了费城联储,2000年出任研究中心主任兼副主席,2014年她到克利夫兰联储赴任并出任主席一职,同年进入FOMC票委。约翰·威廉姆斯2011年出任旧金山联储主席,同时进入FOMC。威廉姆斯在斯坦福大学取得经济学博士学位,职业生涯也以美联储经济学家开始,2002年他加入旧金山银行担任研究主管兼执行副主席。

票委有多重要?

FOMC票委成员的立场与主张将直接影响到美联储的货币政策。

投资者们或希望在会议纪要中寻找更多的观点多样性及对未来政策的指引,加息的具体细节包括决策者对财政政策和通胀的看法等。

2017年地方票委中鹰派与鸽派势均力敌,达拉斯联储主席Robert Kaplan是鹰派偏中立。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari是前财政部官员,他曾表示,因为没有看到通胀压力,不应急于加息,他也是美联储最年轻的地区联储主席。费城联储主席Patrick Harker也是偏鹰派,他认为应该在2018年之前加息至接近3%。 芝加哥联储主席Charles Evans在发觉核心通胀水平未见上升后指出,2017年只应加息1次。

2017年12月加息决议的投票结果为7比2,Charles Evans与Neel Kashkari在FOMC会议上投了反对票,他们不同意加息,更倾向于维持利率不变,Kashkari在6月的议息会议上就曾反对加息。12月议息会议披露的点阵图显示, 2018年还将加息3次,与去年9月的预测类似。

在2018年4名地方票委中,则鹰派居多,其中克利夫兰联储主席梅斯特和旧金山联储主席威廉姆斯偏鹰派,而亚特兰大联储主席博斯蒂克和里奇蒙德联储主席巴尔金的立场则偏中立。总体来看,目前为止,新一届9位票委中,鹰派和中立立场的票委占了多数,除了即将离任的耶伦,偏鸽派的还有新一届主席鲍威尔和理事布雷纳德。

美联储现在面临的一对矛盾是,税改政策的刺激加上紧俏的劳动力市场、高耸的资产价格,或意味着美联储需要预防经济过热,但另一方面,低通胀和温和的薪资增长又要求美联储的加息政策需保持渐进的路径。目前市场普遍预期新的票委能延续上一年的货币政策,不要有太大的波动。

附:2018美联储最新会议日程表

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