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分析|人民币对美元突然升值是应对中美贸易争端的举措吗?

刘禹成/证券时报
2018-03-28 09:55
金改实验室 >
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今年2月上旬,人民币对美元汇率冲高6.25关口未果,一个多月以来一直保持在6.30-6.35的震荡区间。本周一(3月26日)下午,在岸、离岸人民币突然破位上行,涨幅一度超过500个基点;周二人民币延续涨势,16:30在岸收盘价报6.2728,盘中曾突破6.25重要关口至6.2418,创下“8·11汇改”以来新高。

短短两个交易日,在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.25、6.24的重要关口,在目前美联储刚刚加息、中美贸易争端再起的敏感时点,不少猜测认为,这或许是央行干预抬升人民币汇率所致。但有业内人士表示,当前并没有中资银行大笔买入人民币的现象,市场情绪反转推动人民币汇率走高才是主要原因。

直观而言,本轮人民币的飙升还是美元指数的超预期疲软所致。上周四,美联储加息本应支撑美元指数走高,但由于年内加息次数不及市场预期,当日美元指数反而大跌0.79%;随后贸易摩擦加剧又引发市场恐慌情绪升温,美元多头进一步遭打压。本周,有媒体报道中美两国已开始就贸易问题进行磋商,这一消息修正了前期反应过度的避险情绪,在美元指数跌破89的关键支撑位后,市场开始跟风买涨人民币,从而进一步加速了本轮的人民币升势。

目前的市场环境下,中美贸易问题是否将通过汇率方式解决成为讨论的重点之一。日美贸易战的前车之鉴表明,以汇率波动调整贸易顺差无疑是不可取的,“广场协议”无疑是日本资产泡沫形成的起因之一。上世纪80年代,日本签订了“广场协议”,为了减少日本对美国的贸易顺差,日元对美元大幅升值。“广场协议”后,日本央行不得不采取宽松的货币政策,与此同时,日元升值又吸引了大量热钱涌入日本,流动性泛滥抬升了资产价格,形成经济泡沫,泡沫破灭后直接将日本带入了“消失的30年”。

此外,从“广场协议”的效果来看,日元升值后并没有达到减少贸易顺差的效果,日本对美国的贸易顺差反而有所扩大,双边汇率的波动对贸易的实际影响有限。从中国国内的情况来看,去年人民币对美元大幅升值,中国的出口数据却表现强劲,主要得益于全球经济的复苏回暖,人民币对主要贸易伙伴一篮子货币总体水平也保持稳定。

本轮中美贸易摩擦虽然在短期内难言结束,但两国应该不会重蹈日美贸易战的覆辙,磋商过程中的回旋余地应该更大,人民币汇率的中长期走势仍然取决于国内外的经济基本面情况。(原题为《市场行为推升人民币汇率手段非贸易战应对举措》)

    责任编辑:蒋梦莹
    澎湃新闻报料:021-962866
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