中金公司：划转国资充实社保将使下调社保费率更游刃有余

9月10日，中国国际金融股份有限有限公司（中金公司）首席经济学家梁红及其团队在《中国降税费靠什么？——再谈划转国资充实社保》研究报告中提出，划转国资充实社保将为未来中国降税费打开空间。

据中金公司估算，每划转国资约4个百分点可支持社保费率调降1个百分点。反之，如果要调降企业职工基本养老保险费率10个百分点，就可以通过划转44%的国有资本来实现。

9月6日召开的国务院常务会议强调，目前全国养老金累计结余较多，可以确保按时足额发放，在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担。

社保基金自2000年成立18年以来，累计投资收益已突破1万亿元，整体年化回报率达8.4%。全国社保基金理事会副理事长王忠民在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）专访时曾表示，预计未上市国有企业股份部分划拨至社保基金的总量将达几万亿。

“划转部分国有资产充实社会保障基金”早在2003年就写入了十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。2013年十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》再次明确，划转部分国有资本充实社会保障基金。

2009年实施的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》规定，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有。

2017年11月国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，提出将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，并明确了时间表：2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点，2018年及以后，分批划转其他符合条件的中央管理企业、中央行政事业单位所办企业以及中央金融机构的国有股权，尽快完成划转工作。

但是中金公司在报告中认为，目前划转国资充实社保方案虽已出，但落实进度不及规划，较为缓慢，10%的划转比例也不足以弥补所有的转轨成本，还有待提升。

中金公司在报告中还指出，世行数据显示中国企业综合税负排名12/189，其中社保税负排名2/189，高昂的社保费率会抑制实体投资和消费，增加企业运营成本。

9月4日，中金公司曾在研究报告《降税费已是当务之急——从社保费由税务部门征收说开去》中指出，下调社保费率6至8个百分点或能降低从严征收对企业的影响。在9月9日发布的《社保改由税务征管对上市公司的影响》报告中，中金公司王汉锋、李求索指出，静态估算社保改征将为全部上市公司带来的新增成本为1050亿元。

梁红团队在报告中表示，老龄化趋势下社保支出压力将陡增是目前降税费停滞不前的主要原因之一。2017年财政对社保基金的补贴约1.23万亿，占到公共财政总支出的6%。单从企业职工基本养老保险来看，2014年已经收不抵支，财政补贴逐年增加，2017年补贴约4,642亿元，占公共财政总支出的比例为2.3%。

据中金公司测算，未来企业职工基本养老保险所需财政补贴占财政支出的比例每年将提升0.3至0.5个百分点，而且2030年以后补贴率将陡峭化提升。在这样的背景下，降税费可能会进一步增加财政的压力。

而中国社保制度是1997年后逐渐建立，适逢国企改革进入攻坚阶段，针对下岗职工增多的情况，社保高费率是为了应对社保制度成立之初的空账运转。所以中金公司认为，通过划转国资充实社保的方式解决历史包袱合情合理。据测算，2018至2050年间企业职工基本养老保险累计缺口的现值为56.6万亿，相当于2017年GDP的68.4%，其中转轨成本占了近三分之一，这也是中国目前以及未来十多年企业职工基本养老保险出现收支缺口的最主要原因。

“这些历史债务主要来自国企职工，通过划转国资充实社保的方式解决，有助于弥补转轨成本，实现代际公平，增强社保制度的可持续性。”中金公司在报告中写道。