连续30天暂停逆回购同时续做MLF，央行最快或在下月降准

在连续30个工作日不进行公开市场操作的背景下，中国人民银行12月6日续做了到期的中期借贷便利（MLF）。在年内流动性基本无忧的基础上，市场对下一次降准何时到来充满期待。 

12月6日，央行对当日到期的1875亿元中期借贷便利（MLF）进行了等额续做，期限为1年，中标利率为3.30%。同时，央行称，今日没有逆回购操作。这也是自10月26日以来，央行连续第30个交易日未展开逆回购操作，央行上一次在公开市场出手，是10月25日进行了1000亿元7天期逆回购。

“虽然大家普遍预期会续做MLF，但市场的确有不同的声音，央行选择等额续作，还是稳定了市场情绪。”某国有大行金融市场部人士同时表示，预计本月另一笔将要到期的中期借贷便利，央行大概率也将续做。

除了已经续做的1875亿元MLF，另有2880亿元MLF将在下周五（12月14日）到期。

被市场俗称为“麻辣粉”的中期借贷便利，由央行在2014年9月创设的，是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

“自10月降准开始，MLF基本全部为等额续作，指向流动性投放方式转向几乎全部依赖‘降准’资金，考虑到春节前流动性往往需央行呵护稳定，以及央行发布1月期的国库定存，也恰在1月初到期而非跨春节（避免春节前后多种投放叠加造成流动性淤积），指向央行为维持春节前后资金面的‘合理充裕’提前埋下伏笔。”国盛证券预计，央行可能于明年1月再度降准。

中泰证券则在最新的研报中直言“降息无用，降准可期”，其预计的降准时间也是最早1月。

该机构认为，当前外汇占款逐步下降的情况下，降准是必然选择，且降准可以减轻银行负债端的成本压力，增加银行表内贷款对实体经济的支持。预计元旦、春节前都将是降准的可能时点。面对当前融资和货币增速的下行压力，疏通货币政策传导机制和合理的信用创造渠道才是关键。但随着融资需求的回落，未来即使不降基准利率，市场利率水平下降的可能性也在提高。

中金公司也认为，央行仍有降准空间、财政资金也需要进一步盘活，从而有效地支持广义货币增长。