牛市早报｜央行回应货币政策会否偏向宽松，海通提牛市孕育期

上周五收盘，上证指数报2969.86点，下跌4.4%，成交额5255.98亿；深证成指报9363.72点，下跌3.25%，成交额6585.07亿，两市合计成交额11841.05亿；创业板指报1654.49点，下跌2.24%，成交额2028.94亿。盘面上看，行业板块普遍飘绿，其中农林牧渔等板块涨幅居前，非银金融板块表现颓靡。概念板块全线飘绿，其中券商板块表现较弱。

海通证券的荀玉根在周末发表研报称，继续维持“目前市场处于牛市孕育准备期，市场波动大是这一阶段主要特征”观点。

荀玉根称，牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期，目前市场类似2005年，处于牛市孕育准备期，盈利回落、流动性改善推动估值修复。而牛市孕育期市场特征是轮涨普涨、波动回撤大，回撤诱因可能是：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。

荀玉根表示，历史上，牛市孕育期公募基金累计收益不高且难跑赢指数，保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业，投资收益分化明显。

招商策略则表示，在正反馈和自我强化阶段性受到抑制后，下一阶段，市场存量资金将会开始做结构调整。行情也会从快速的全面上涨，转变为结构性的行情。

对此招商策略认为，两会经济工作目标敲定，2月社融数据低于预期，海外市场出现回调，对蓝筹类风格形成压制。而科创板即将申报，政策对新兴产业重视，技术进步前景开始显现，使科创类主线成为下一阶段市场关注的重点，建议关注半导体、5G、军工、人工智能、物联网及工业互联网、自动化及智能制造、创新药及医疗服务、新能源汽车等科创类板块。

中信证券最新研报认为，今年以来的A股反弹，在1月份呈现估值快速修复的状态，进入2月呈现估值扩张状态，而从2月底以来，估值则呈现加速发散状态。从市场“温度”指标来看，短期亢奋程度可以排入历史前5。过高的市场温度并不影响中期趋势，但大概率带来短期剧烈波动回调。

华泰证券研究则认为，随着部分龙头标的估值严重透支成长预期，显著过高的估值或压制市场快速上行，叠加短期流动性和政策利好已基本兑现，经济景气数据真空期已近尾声，需静待3月至4月四大基本面因素发布，确认盈利改善、夯实估值基础：一是房地产、基建等3月份开工季数据；二是周期行业补库存情况；三是年报及一季报业绩（尤其创业板）；四是后续美债及美股走势仍是潜在风险点。

3月11日，你还应关注周末发生的消息：

1. 3月10日上午，在央行发布会上，对于今年的货币政策是否会偏向宽松，易纲表示，稳健的货币政策的内涵未变，要体现逆周期的调节，同时货币调节在总量上要松紧适度；在结构上要加强对小微企业、民营企业的支持；同时还要兼顾中国在全球经济中的地位来考虑政策。易纲表示，金融危机后，现在发达国家的法定存款准备金率比较低，但超额存款准备金率较高。发展中国家一定的法定存款准备金率是合适的，通过下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间，但比起前几年小多了。

2. 央行公布，初步统计，2019年前两个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.33万亿元，同比多增6259亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加238亿元，同比少增115亿元；委托贷款减少1208亿元，同比少减251亿元；信托贷款增加308亿元，同比少增763亿元；未贴现的银行承兑汇票增加683亿元，同比少增860亿元；企业债券净融资5546亿元，同比多3740亿元；地方政府专项债券净融资2859亿元，同比多2751亿元；非金融企业境内股票融资408亿元，同比少471亿元。

3. 央行消息，2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.72万亿元,同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点；流通中货币(M0)余额7.95万亿元,同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。

4. 据Wind数据统计，本周沪深两市限售股上市数量共计38.28亿股，以上周五收盘价计算，市值约335.66亿元，均较上周有所增加，但仍处于年内周解禁的低位水平。

5. 全国人大常委会法制工作委员会副主任刘俊臣9日在新闻发布会上表示，按照人大常委会立法规划，现在有关方面正在研究起草房地产税法草案，相关工作正在稳步推进。

6.3月9日，十三届全国人大二次会议举行记者会，就“人大立法工作”相关问题回答记者提问。全国人大财政经济委员会副主任委员乌日图回答记者提问时说，正在加快推动《证券法》修改和《气候法》起草，以及《电信法》等立法工作，今年还将对5部现行财经法律开展评估。

7. 3月9日，全国社保基金理事会理事长楼继伟透露，目前已有8000亿元的省级养老保险基金与全国社保基金理事会签约，其中，5000亿～6000亿元“已经到位”。对于3月8日股市的下跌走势对社保基金是否会产生影响，楼继伟表示“不关注股市短期波动”。

8. 至9日上午，至少有6家券商已对合格投资者放开了科创板开通权限。在上交所明确科创板权限开通问题的大背景下，更多券商上线此功能，指日可待。记者最新了解到，国信证券、安信证券的科创板交易权限开通预计10日上线。

9. 目前已披露信息显示，本周共有4只新股申购，分别为周二（3月12日）的每日互动、周三（3月13日）的青农商行和新诺威、周四（3月14日）的永冠新材。其中，青农商行在中小板上市，新诺威与每日互动在创业板上市，永冠新材在沪市主板上市。

10. 美国劳工部上周五公布的数据显示，美国2月非农就业人口增加2万人，创17个月新低，远远低于预期的18万人。投资者重点关注的薪资增速格外靓丽，环比增速超预期，同比3.4%的涨幅创2009年4月以来最大，即本轮经济复苏周期以来最大。美国2月失业率录得3.8%，好于预期的3.9%。数据公布后，美元指数快速跳水，三大股指期货短线下挫。

其中，道指跌0.09%，报25450.24点；标普500指数跌0.21%，报2743.07点；纳指跌0.18%，报7408.14点。

【延伸阅读】影响3月11日上市公司重大利好利空公告

三峡水利：停牌筹划重大资产重组事项 公司控制权或变更

四通股份：实控人方面携部分股东拟合计转让18.88%股份

天银机电：控股股东拟转让公司28.5225%股份 控制权将发生变更

奥维通信：控股股东股权结构变化 公司实控人拟发生变更

网宿科技：目前“面向边缘计算的支撑平台”项目处于建设期内

苏大维格：柔性透明导电膜及相关触控产品目前未在手机柔性折叠屏应用

恒信东方：预计4K及6K内容的需求在短期内不会出现爆发性增长

沃森生物：筹划发行H股股票并在香港上市

万达电影：1-2月累计票房21.3亿元

博天环境：子公司出让国润环境10%的股权

阳光股份：拟1.74亿元出售子公司股权 投资收益2400万元

必创科技：拟6.2亿元收购卓立汉光 11日起复牌

金杯电工：拟收购武汉二线79.33%股权 11日起复牌

合肥城建：停牌筹划重大资产重组事项

起步股份：股东拟减持不超过6%公司股份

富祥股份：控股股东拟减持不超7.8%股份

*ST椰岛：股东海南红棉方面完成增持承诺 拟继续增持至少2.5%公司股份

普洛药业：2018年净利同比增44% 拟10派1.1元

华夏航空：2018年度净利2.47亿元 拟10转5派1.3元

盐津铺子：2018年度净利润同比增长7.27% 拟10派2元

横店影视：2018年净利略降2.98% 拟10转4派2.48元

新城控股：2018年净利同比增74% 拟10派15元