美债收益率曲线倒挂引发需求前景担忧，国际油价跌1%以上

美国国债收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂，引发商品市场对经济增长前景担忧。受此影响，国际油价创下近三周以来最大跌幅。

截至当地时间3月22日收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌0.94美元，收于每桶59.04美元，跌幅为1.57%。同日，5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.83美元，收于每桶67.03美元，跌幅为1.22%。

截至当地时间3月22日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌460.19点，收于25502.32点，跌幅为1.77%。标准普尔500种股票指数下跌54.17点，收于2800.71点，跌幅为1.90%。纳斯达克综合指数下跌196.29点，收于7642.67点，跌幅为2.50%。

国际经济环境的一系列不利消息在3月22日当天集中传出。首先是美债收益率曲线倒挂。美债收益率曲线衡量的是短期与长期美国国债之间的息差。据彭博社报道，当地时间3月22日，10年期美国国债收益率降至2.416%，创近14个月以来新低。这一数字跌破同期的3月期美债收益率，为2007年以来首次。

在此之前，美联储于当地时间3月20日宣布保持2.25%~2.5%的联邦基金利率目标区间不变，并预测经济活动将从四季度起由稳固增长转而放缓。随后，美国国债交易量出现上升。

在一些分析师看来，国债收益率曲线倒挂预示着经济增长放缓或出现倒退。TD Securities的分析师Gennadiy Goldberg表示，历史上倒挂现象与经济衰退的关联得到过多次验证，“它要么是对六个月前的经济衰退的反映，要么是对两年后经济衰退的预言。”

此外，法国与德国3月22日公布的经济数据低于预期，加剧了市场对欧洲经济增长前景的担忧。据路透社报道，英国调查公司IHS Markit公布的德国3月制造业PMI初值为44.7，连续第三个月位于荣枯线下方。法国制造业PMI初值为49.8，低于预期的51.5。

“法国与德国的PMI数字都太糟糕了。”Mizuho Securities的期货分析师Bob Yawger表示，“直到欧元区经济数据公布前，WTI油价还在60美元/桶的水平上徘徊。因此此次下跌完全是需求侧预估的体现，与供给侧无关。”

今年以来，受主要产油国减产与委内瑞拉、伊朗局势影响，国际油价已上涨约30%。WTI油价连续两周上涨，令其今年以来首次迈入60美元关口。美国油田技术服务公司贝克休斯3月22日公布的数据显示，本周美国活跃石油钻机数量为824个，环比减少9个。同时，加拿大活跃石油钻机数量从上周的98个大幅减少至49个。这一利多消息被经济增长前景的不确定性所掩盖。

“基本面今天一下子恶化了？恐怕不是。”TD Securities的分析师Bart Melek表示，“供给方面的基本面看起来与昨天一样，所以我认为其中更多是获利回吐以及风险偏好大幅下滑的反映。”