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美联储主席、副主席暗示降息:将采取恰当措施维持经济扩张

澎湃新闻记者 蒋梦莹
2019-06-04 23:01
来源:澎湃新闻
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美联储主席鲍威尔  视觉中国 图

当地时间6月4日,美联储在芝加哥举行为期两天的系列会议。美联储主席鲍威尔致辞时表示,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张。

鲍威尔表示,美联储正在密切关注贸易谈判对美国经济前景的影响。鲍威尔称,随着美国经济增长,失业率低,而且通胀低而稳定,是时候重新考虑长期战略了。美联储将严肃对待通胀预期下行的风险。美联储决策者对政策框架审查持开放态度,应对通胀的策略需要公众的支持。

鲍威尔强调说,预计在经济低迷时期,利率降至有效区间下限的可能性要高得多。危机时期的货币政策工具发挥了作用,而且很可能再次被需要。美联储认真对待通胀持续不足可能降低通胀预期的风险。美联储利率预测中值最好被认为是“可能性最小”的结果。

自从美联储在5月议息会议上针对利率问题释放出观望信号以来,关于美联储降息的呼声越来越高,本次芝加哥会议的重要性在于明晰美联储在政策选择十字路口的态度。

鲍威尔也在演讲中警告了长期利率偏低的风险和危害。

美国最近的一些经济数据都差强人意,近期公布的零售、消费数据以及个人消费支出(PCE)数据,都低于市场预期,距美联储设定的2%的通胀目标也还有一定距离。此外,叠加国际局势突变,有关美联储是否要降息的争议之声越来越高。

本次芝加哥系列会议的核心问题是衡量美联储政策是否需要改变,最初的设计是为了强化“对称2%通胀目标”的可信度。目前美国经济增长、失业率低、通胀低而稳定,是时候重新考虑长期战略了。鲍威尔对比了1999年美联储面临的类似挑战,当时公开市场委员会(FOMC)也组织了一次类似的研讨会,题为《低通胀环境中的货币政策》,聚焦低通胀带来的很多问题,特别是当利率跌至有效下限(effective lower bound,ELB)时,央行应运用何种非常规工具来支持经济。

鲍威尔称,“下一次政策利率还会触及ELB,这一点请不要意外”。1999年时美国经济处于扩张周期的第八年,核心通胀为1.4%,失业率为4.1%,与现在差别不大。当时宏观经济学家也在怀疑为何衡量失业率和通胀反向关系的菲利普斯曲线趋平,以及如何令生产率增长提速等现在同样面临的问题。

但当时与现在的一大不同之处在于,当时的联邦基金利率为5.2%。从那时起,对长期中性利率的标准预期跌了2到3个百分点甚至更多。更低的实际利率以及低通胀,等于更低的名义利率,以及在经济下行时利率再度跌至ELB的更高可能性。过去十年的经历证明,长期的ELB可能带来更高的失业率和更慢的经济增速,甚至是经济衰退。利用货币政策大力推动劳动力市场以期提振通胀,可能会带来金融市场过度行为等不稳定风险。在我们所处的时代,利率接近ELB成为最重要的货币政策挑战,ELB带来的风险最应该被关注。

鲍威尔强调说,美国核心通胀在过去12个月小幅低于2%,如果这种“低位意外”持续存在,将令美国联邦基准利率更加接近有效下限(ELB)。

“我与FOMC的同事必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险,如果这种情况在一个稳健的经济中持续,可能会带来很难抵抗的通胀预期下行。”

同日美联储副主席克拉里达亦表示,如果经济增长低于预期或潜在通胀低于预期,美联储将采取适当政策。他还称,如果未来美债收益率曲线倒挂“持续一段时间”,他将会“严肃地”看待这一事件。

鲍威尔讲话结束后,美债收益率重新上涨。美股涨幅也迅速扩大,三大指数均涨超1%,其中,道指涨超400点,纳指涨近130点。

    责任编辑:郑景昕
    校对:张艳
    澎湃新闻报料:021-962866
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