首个“口罩期权”方案诞生：可保障1亿个N95口罩原料成本

受疫情防控需求影响，口罩需求量快速上升。为保障口罩原料成本不受供需影响，近期，建信期货的风险管理子公司设计了相关期权方案，对相关企业进行风险管理。

据了解，医疗用口罩的原材料主要是聚丙烯（简称PP，大连商品交易所上市期货品种），每吨聚丙烯约可制成一次性外科口罩90万个或N95口罩20万个。医疗用口罩一般为“纺粘层-熔喷层-纺粘层”的多层结构，其中纺粘层主要起支撑作用，熔喷层则可以隔离飞沫、颗粒物、酸雾、微生物等。

道恩集团是一家口罩布聚丙烯熔喷专用料国家标准的制定者和主要生产商，旗下有上市公司道恩股份（002838）。

为帮助道恩集团复工复产并保障原材料的供应，建信期货的风险管理子公司建信商贸在建行总行的支持下，为道恩集团免费提供了一份行权价格为7234.5元/吨的PP2005（2020年5月到期的聚丙烯期货）亚式看涨期权，规模为500吨，相当于保障了4.5亿个一次性外科口罩或1亿个N95口罩的原料成本。

所谓亚式期权，是指其收益依赖标的资产有效期内的平均价格。而看涨期权指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

建信期货相关负责人介绍，通俗来说，期权可以理解为一份保险，风险管理子公司相当于保险公司，生产企业为投保人，风险管理公司为生产企业提供原材料的价格保险，而生产企业向风险管理公司支付权利金相当于购买保险。当采购价格超过约定标准（即行权价格）时，由风险管理公司进行赔付，而风险管理公司则可以运用自身的专业优势完全对冲风险。以建信商贸的业务为例，若聚丙烯的采购价格超过7234.5元/吨，建信商贸将向道恩集团进行赔付，同时由于建信商贸免费提供这份“保险”，道恩集团也并不需要支付权利金。截至2月14日，PP2005期货的价格为6854元。

中期协相关负责人表示，利用场外期权工具，为防疫物资生产企业进行风险管理，是期货行业支持疫情防控工作的新思路。此外，部分风险管理公司对于积极捐赠抗疫物资的客户、疫情较为严重地区的客户、部分中小企业客户，也采取了延长合同履约期限、减免交易费用等支持措施。