下载客户端

杠杆在崩盘？美联储大动作未能拯救美股，道指再跌800点！10年国债再创新低，全球大放水，中国是否跟…

2020-03-04 09:12

来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体

美股就好像突然高烧40度的孩子，央妈突然说：我给你一大笔钱，孩子你想买啥买啥吧，让自己高兴起来。孩子却想：她突然对我这么好，我不会得癌症了吧。

昨夜，美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，幅度亦创十余年来最大。面对美联储的突然降息，有人却看到了“恐慌”。隔夜美股再度杀跌，道指大跌近3%，收跌近800点，盘中一度跌近千点。

分析人士认为，美股的问题至少反应了两个方面：一是前期美股的杠杆率水平可能超出了市场的预期，市场猛烈杀跌迫使一些ETF、对冲基金、动量基金等不得不被动砍掉头寸，或应付净值回撤，或应付客户赎回；二是由于新冠病毒发展的不确定性，市场开始反应全球经济衰退的预期，这一点可以从10年期美国国债收益率创历史新低及相关期限国债收益率倒挂看出来。

在美国降息之后，全球各大央行也在跟随。那么，中国央行是否也会调降基准利率呢？

美联储未能止住美股杀跌

据wind数据，周二美国三大股指收盘再度暴跌，道指收跌2.94%，跌逾780点，盘中一度跌近千点；纳指跌2.99%，标普500指数跌2.81%。美联储意外降息后，美股短线冲高，随后一路下挫。

美国大型科技股全线走低，苹果跌3.18%，亚马逊跌2.3%，奈飞跌3.22%，谷歌跌3.51%，Facebook跌5.37%，微软跌4.79%。特斯拉小幅上涨。费城半导体指数狂跌3.42%。

美国金融股遭遇重挫，摩根大通跌3.73%，高盛跌2.96%，花旗跌3.82%，摩根士丹利跌4.5%，美国银行跌5.58%，富国银行跌4.16%，伯克希尔哈撒韦跌2.63%。

热门中概股多数走低，阿里巴巴跌1.78%，京东跌4.25%，百度跌2.32%；惠普森医药跌23.69%，美美证券跌12.67%，趣店跌7.94%，拼多多跌4.59%，蔚来汽车跌1.22%；500彩票网涨11.67%，网易涨3.03%。

医药股依然是美国股市的主心骨。

在美联储降息之后，特朗普表示，应该继续降息。

美股为何未能止跌，何时止跌？

从目前的情况来看，美股可能主要受到两方面的影响：一是投资者的杠杆水平可能超出市场预期；二是新冠病毒的不确定性，导致全球经济前景再度陷入迷雾。

美联储为应对冠状病毒传播的经济影响而紧急下调利率，十年期国债收益率首次跌破1%。基准10年期美国国债收益率下跌超过11个基点，至历史最低点0.906%。30年期美国国债的收益率也创下了1.601%的历史新低。

许多投资者将全球央行的持续货币宽松措施归咎于收益率下降。德意志银行（Deutsche Bank）称，全球决策者一直以自金融危机以来最快的速度削减利率。该行表示，目前全球约有15万亿美元的政府债券以负收益进行交易。

随着冠状病毒对全球经济构成新的威胁，一段时间以来，债券市场一直在闪现各种有关经济的警告信号。去年夏天，基准10年期国债收益率跌至2年期国债收益率之下，使得收益率曲线的关键部分出现倒挂。倒挂是一个可靠的衰退指标，因为在过去50年中，这种现象先于每次衰退。

Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示，只有在市场参与者有足够的信心承担风险时，市场情绪和金融恐慌才会缓解，但是由于目前仍存在巨大的经济未知因素，投资者将保持避险情绪，以减轻负面冲击。为了鼓励消费和提振企业信心，美联储闪电降息，有人认为是利好。但很多人也认为，这可能是在应对经济危机时的举措。

Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli在一份报告中表示，市场仍在努力寻找立足点。上周惊慌失措的崩溃并不会很快被人们遗忘，而且至少要花几周的时间才能使股市坚挺。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联储提前降息救市，难以化解美股见顶风险。他表示，美股经过十年的牛市之后，估值上已经处于历史的高位，所以美股见顶只是时间问题。美股这一次大跌，很多人把它归咎于疫情，其实疫情仅仅是一个触发因素，真正导致美股连续暴跌的原因是因为美股太高了，累积了大量的获利盘，特别是美国的科技股，在过去十年时间不断的创出新高，科技股的估值也非常高。

另一方面，去年美股在不断创新高的过程当中，杠杆率水平一度出现下降，这使得市场认为，美股可能处于一个相对健康的水平。但随着ETF市场、动量基金和对冲基金的发展，美股的杠杆率水平可能被低估。有分析人士指出，由于ETF的过度发展，持股过于集中，一旦市场出现大跌，赎回力量集体出现，就会出现股市挤兑的一幕。这一点跟此前美股的急速杀跌，较为相似。事实上，这也是一种杠杆。从目前的情况来看，美股可能也处在这种去杠杆的过程当中。

不过，有业内人士指出，随着央行降息，美股虽然隔夜出现大跌，但也有可能来到了筑底阶段。隔夜的反应，只是一些抄底获利盘兑现利好而已。上一个交易日反弹的幅度过大。

全球央行跟随放水

美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息，以此对抗新冠肺炎疫情的经济影响。同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。美联储称，美国经济基本面依然强劲。然而，新型冠状病毒给经济活动带来了不断演变的风险。美联储正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将利用其工具，酌情采取行动支持经济。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，对目前政策感到满意，认为是合适的。降息行动是为了帮助美国经济在危机中保持强劲，让就业增速稳健，薪资保持增长。鲍威尔表示，新冠肺炎疫情的爆发扰乱了许多国家的经济，对经济的影响仍不确定，美联储将适当使用工具和行动以支撑经济。

新型冠状病毒疫情的快速传播使得投资者对各国央行实施宽松货币政策的预期不断升温。全球多家央行正发出信号，将积极缓冲新型冠状病毒疫情对全球经济的影响。

澳大利亚储备银行周二宣布将现金利率降低了25个基点，至0.5%，创历史新低。马来西亚央行也在周二宣布降息，这是该行今年第二次将隔夜政策利率下调25个基点至2.5%。美联储紧急降息后，阿联酋央行也宣布降息50个基点。随后，中国香港金管局亦将基准利率下调50个基点至1.50%。香港金管局表示，未来的疫情变化还有许多不确定性，金融市场仍有“非常大的波动”。

消息人士透露，欧洲央行正在研究应对举措，欧洲央行正在研拟举措，为受到全球公共卫生事件冲击的企业提供流动性。英国下调利率的市场预期也非常高。

中国是否跟随？

那么，中国央行是否跟随呢？

中信证券明明表示，对于国内货币政策而言，美联储意外降息应对疫情影响，国内货币政策空间进一步打开。本次新冠疫情逐步发展成为威胁全球经济不确定性的因素，货币政策应该加强国际协调应对风险，此前G7财政和央行行长声明G7集团已经准备在必要的时刻采取行动，而相比欧美国家，中国央行拥有更多常规货币政策宽松空间。

美联储降息后，10年美债一度逼近1%，中美利差继续扩大，而人民币汇率也大幅走强，对国内货币政策宽松和国际协同都不存在明显制约。美联储紧急降息50bp体现了美联储对疫情影响的估计较为悲观，而随着疫情的全球扩散，全球产业链的不确定性加剧了国内经济回暖的不确定性，在以稳增长、稳就业为首要目标的政策宽松通道中，货币早宽松优于晚宽松。在定向型的数量支持工具之外，价格型工具也该发挥作用。明明认为，中国央行将在3月份继续降息，也可能很快紧随美联储降息。

事实上，在2月20日，人民银行已经下调了LPR的利率水平。有分析人士认为，从目前的情况来看，人民银行下调基准利率可能主要受制于通胀水平。随着疫情的深化，供应链还在恢复当中，当下各种商品的价格涨势过于猛烈，这可能会影响到货币政策的空间。此外，前期的社会融资规模已经非常大，市场的流动性亦十分充足。后续可能还是会以下调LPR或者MLF价格为主。

全球疫情死亡率提升至3.4%

世界卫生官员周二表示，全球COVID-19的病死率为3.4%，高于先前估计的约2%。

“在全球范围内，报告的COVID-19病例中约有3.4%死亡，”世卫组织总干事特德罗斯·阿德诺姆·格布雷耶苏斯（Tedros Adhanom Ghebreyesus）在日内瓦总部的新闻发布会上说。相比之下，季节性流感造成的死亡人数通常远远少于受感染者的1%。

世卫组织紧急卫生计划执行主任迈克·瑞安博士周一表示，“在这里，我们有一种疾病，我们没有疫苗，没有治疗，我们不完全了解传播途径，我们不完全了解病例死亡率，但我们真正感到鼓舞的是，与流感不同，各国都在战斗在他们采取强有力的措施后，我们已经明显看到该病毒被抑制了。”

中国新闻网报道，美国疾病控制和预防中心（CDC）当地时间3日消息，目前美国已有118例新冠肺炎确诊病例，其中9人死亡，全部死亡病例来自华盛顿州。自新冠肺炎疫情暴发至今，CDC共对3000人进行了新冠病毒检测。

据CNN报道，两名未具名美国海军官员透露，因冠状病毒传播的疑虑，美国海军第六舰队下令各舰艇在访问欧洲港口之间要进行为期14天的自我隔离。该命令将使第六舰队与美国太平洋舰队的先前命令保持一致。

央视新闻报道，世卫组织指出，截至欧洲中部时间3月3日上午10时（北京时间17时），中国境外共72个国家确诊新冠肺炎10566例，死亡共计166例。与前一日报告相比，中国境外新增新冠肺炎1792例，新增8个国家（安道尔、约旦、拉脱维亚、摩洛哥、葡萄牙、沙特阿拉伯、塞内加尔、突尼斯）出现新冠肺炎病例。

百万用户都在看

超重磅突发！美联储意外降息50个基点，2020年还将进行更多次降息！美股盘中巨震，G7也有重磅发声

全球央行联手出击，降息潮来袭！澳洲率先降息创历史新低，美联储跟进机率100%，更多刺激政策还在路上

今天，你的房贷合同要"换锚"了！哪些人要转？怎么转？怎样划算？去哪儿转？…来看最全攻略

爆款又来？中信证券第3只公募化产品来袭，周三开售！招行加入渠道销售，募集目标60亿，自有资金先行跟投