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报告丨特殊之年，中国投资何处为上？

2020-05-31 04:15

来源：澎湃新闻·澎湃号·政务

本文共3152字，预计阅读时间12分钟。

当前，受疫情影响，全球经济深度衰退，尤其是当前疫情依然严峻的国家，而中国的疫情防控已取得重大战略成果，多项政策的推出和落实及时有效促进了保供稳价和复工复产，中国经济表现出坚强韧性和巨大潜能。由此可见，中国对外投资在2020年可能出现回弹。

同时，全球并购投资的方向也正在加速重组，以科技为主导的全新并购模式为我们的技术进步和产业更新提供了更多的发展机遇。

2020年5月26日，由中国建投投资研究院、社会科学文献出版社共同主办的《中国投资发展报告（2020）》线上发布会在北京举行。报告基于对疫情对我国产业投资的影响，对世界及中国经济的挑战与投资机遇之上，提出上述观点。

报告认为，中国企业迎来难得的投资窗口期，应顺势而为，重点关注和投资前沿科技领域，注意选择目的地国家拥有全球领先优势的产业，把海外并购投资的目标锁定为境外人工智能、生物技术和区块链等先进科技公司，以此解决企业自身供应链不足等方面的问题，力争在产业链上有更深更广的布局，助力我国构建全方位的创新供应链能力。

不仅如此，与会专家还梳理出了后疫情时代，我国投资的几大方向。

一、区域

数据显示，2月份，全国范围内，浙江省财政收入下降幅度最小，主要原因是浙江新经济、互联网经济发达，受疫情影响较小，而且在疫情后能觅得更多发展机遇。

从一季度GDP总量来看，长三角在全国位居前列。

2019年，我国内地14个城市人均GDP超过2万美元，达到发达国家水平。

在中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明看来，种种数据表明，疫情之后，都市圈和城市群建设将成为中国一大趋势，也会成为中国经济增长重要的引擎。

具体而言：

中国未来最有可能获得长足发展的五个区域分别为：粤港澳大湾区，核心城市是广东、深圳、佛山；长三角，核心城市是上海、杭州、南京；京津冀，核心城市是北京、天津、雄安；中三角，以郑州、合肥、武汉为核心城市；西三角，以成都、重庆、西安为核心城市。

近日，中央提出，要加强若干要素的市场化定价，促进要素的自由流动，包括土地、劳动力和人才、金融资本、科技、数据等。

未来，这些要素会加速向这五大区域聚集，促进这五大区域的长足发展，因此，无论产业投资还是房地产投资，都应重点关注上述城市。

二、制造业

“制造业、房地产、基建，加起来占到中国总投资的80%。”张明表示，从去年到现在，房地产表现最为强韧，而受到冲击最大的则是制造业。

但是，今年下半年，制造业和房地产投资要出现大幅反弹是有难度的，不能期望过高。制造业内外需都很疲弱，而“房住不炒”已成为长期性政策，因而房地产整体调控政策方向的逆转概率非常低，仅在部分城市可能会出现边界的放松。

张明还表示，分析制造业投资走向可以看两个先行指标。

一个是采购经理指数PMI。疫情暴发前，PMI一直在50的荣枯线上摆动，今年一二月份出现显著下跌，三四月份开始回弹。然而PMI是一个环比指标，虽然指数回至荣枯线以上，但这并不代表三四月份的情况比一月份有明显改变，只是比二月份表现略好一些。

另一个指标是工业增加值累计同比增速，可以理解为工业企业的毛利增速。受疫情冲击，工业增加值累计同比增速一度下降13%至14%，最近开始反弹，回到5%的水平。但要由负转正，或到6月左右。

“从疲弱的PMI和工业增加值数据来看，制造业投资在下半年，恐怕很难有大的起色。”张明说。

今年投资要有所起色，看点应在基建上，从这个意义上讲，传统基建和新基建都很重要。

三、新基建

随着传统基建对经济拉动作用的边际效用递减，新基建成为疫情后稳定经济的重要投入方向。中国建银投资有限责任公司（简称“中国建投”）自成立以来，始终坚持国家战略导向，坚持创新发展，助力中国产业升级和结构优化，先后在5G、人工智能、信息安全等新基建领域积极布局。

作为一家以股权投资为主业的综合性国有投资集团，中国建投控股和参股的实体经济企业较多，秉持以产业的逻辑判断投资机遇，对诸多领域的细分行业有较为深入的理解。近五年来，5G、人工智能、信息安全一直是中国建投投资布局重点关注的领域。

5G：

一般认为，5G包括了两张网络：地面的5G网络和天上的天基互联网。

在地面5G网络中，基站、网络设备、工程建设都需要海量资本投入。其中，终端的射频前端芯片，是目前芯片国产化率最低、国外进口依赖度最大的领域。华为海思已经可以实现多种芯片的自研和出货，但是在射频前端芯片，依然需要海外供应商的供货。

据了解，建投华科投资股份有限公司（简称“建投华科”）是中国建投在新一代信息技术及“互联网+”产业领域开展股权投资与资产管理平台。

2016年、2017年，建投华科旗下的基金通过收购荷兰NXP三块半导体部门，帮助国内半导体产业实现了跨越式发展。

2018年底，建投华科投资了手机射频前端芯片公司广州慧智微电子，这是国内第一家提供5G射频前端芯片方案并实现量产出货的公司。

除了终端侧，建投华科也在基站和传输领域寻找优质的投资标的，更加关注第三代化合物半导体领域，并且投资布局了一家德国的光通讯模块企业。

相比与5G地面网络，天基互联网是更加需要政府主导、规划、投入的基础设施，也是更加面向未来的基础领域，这也是全球高科技投资的新兴领域。

2015年起，中国大力推动商业航天产业发展，在天基互联网领域通过启动虹云、鸿雁计划，以及助力银河航天等民营卫星公司，打造中国的低轨卫星星座。

建投华科在2019年领投了国内低轨5G通信卫星公司银河航天，这也是该领域目前唯一发射低轨5G通信卫星并成功验证的民营企业。目前国内的火箭运力是制约行业发展的主要瓶颈，未来在卫星互联网产业下游需求明确后，建投华科也将在国内头部的商业火箭公司中积极寻找投资布局机会。

人工智能：

2016年，中国建投开始重点关注人工智能领域的投资机会。

近5年，国内人工智能行业实现了快速发展，基础层和技术层企业的技术水平与商业模式都已趋于成熟，细分赛道的头部企业逐步明确，在应用层，人工智能也全面渗透和赋能传统行业。

在人工智能的基础层和技术层领域，建投华科投资了国内自动驾驶芯片独角兽企业地平线。投资后，地平线已推出三代人工智能芯片，今年初推出的面向L3阶段的车规级自动驾驶芯片，已经在国内头部车企的全新车型上实现前装量产。

在应用层，建投华科主要关注人工智能对传统行业的智能化提升。从产业投资角度来看，智慧应用行业是人工智能产业规模最大，未来对于整体经济影响更加深远的领域。建投华科在2015年投资智慧出行领域的首汽约车，在2019年投资智慧城市领域的时代凌宇和智慧医疗领域的平安好医生。

信息安全：

在本轮新基建网络建设的背景下，信息安全也是必不可少的关键领域和关键环节，无论工业互联网、大数据中心，还是特高压、轨道交通、充电桩系统，都需要信息安全的保护。

随着核心技术和关键产品在独立自主、安全可控等方面的重要性日渐凸显，国产替代浪潮有望到来。国产IT行业开始着力构建自主可控生态，产品体系正快速从可用向好用演进，应用落地也将从重要机关向商业领域扩散。

2019年，我国接连发布《中华人民共和国密码法》和《信息安全技术网络安全等级保护要求》，以加强网络安全建设，提升网络数据的安全性、完整性、可用性。随着监管法规的落地实施，我国网络安全市场将迎来高速发展期。2019年，中国建投开始在事关国家安全和国民经济命脉的信息安全领域积极布局，战略性投资了信息安全产业链的核心环节企业，力争打造具备行业领先技术水平与可持续创新能力的中国信息安全行业的中流砥柱。未来，中国建投也将进一步加大在信息技术关键领域的布局，努力打造健康的信息安全产业生态。