【点今•宏观】上证指数连涨5日，周一创5年最大单日涨幅

原创 市场研究处 金融街廿五

上证指数连涨5日，周一创5年最大单日涨幅。周一，银行股掀涨停潮，券商板块持续爆发，上证指数收盘涨5.71%报3332.88点，创5年最大单日涨幅；深证成指涨4.09%报12941.72点，创业板指涨2.72%报2529.49点，创2016年来新高。上证指数已连涨5日，7月以来4个交易日累计上涨超14%。两市成交额突破1.5万亿元，创5年新高。A股总市值突破10万亿美元，为2015年6月以来首次。与此同时，互联互通机制开通以来，北向资金首次连续三个交易日单日净流入超100亿元，全天净流入136.52亿元。

点评：在政策支持和流动性宽松预期、下半年经济增速逐步回升预期的影响下，7月以来股市快速上涨，大金融等传统周期股表现出估值修复的行情。《中国证券报》 周一发表头版社论称，后疫情时代，经济系统比以往任何时候都更加需要股市“健康牛”。当日新闻联播也罕见报道A股市场称，中国出色的疫情防控能力和疫情防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。官方媒体的正面报道，可能还将吸引更多资金入场。但如果资金过快入场，推动市场行情持续走强，市场就会在短时间内便完成估值修复的行情。预计未来市场上涨的幅度，仍取决于后期政策及监管的松紧态度。

欧元区5月零售销售环比反弹，但同比依然萎缩。欧元区5月零售销售同比降5.1%，预期降7.5%，前值降19.6%；环比升17.8%，预期升15%，前值从降11.7%下修至降12.1%。此外，欧元区7月Sentix投资者信心指数为-18.2，预期-10.9，前值-24.8。

点评：欧元区消费及经济景气度虽显著反弹，但同比依然萎缩。对于欧洲而言，刚刚从欧债危机中有所恢复，就遭遇疫情冲击，加之各大国均面临自身困境自顾不暇，比如英国脱欧问题、法国黄马甲等社会动荡问题、德国汽车制造业周期性下行问题等，导致欧盟大规模刺激计划的推出面临诸多障碍，货币和财政政策协同度较低，预计欧洲整体经济复苏将十分缓慢。

德国5月工业品订单环比反弹，但仍低于预期。德国5月季调后制造业订单环比升10.4%，预期升15%，前值自降25.8%修正至降26.2%。其中国内订单增长12.5%，国外订单增长8.8%。总体两位数的增长主要是由资本品20.3%的增长推动，其中包括汽车行业44.4%的大幅增长。工作日调整后的5月制造业订单同比降29.3%，预期降24%，前值降36.6%。

点评：德国工业品订单虽然自谷底反弹，但幅度却低于市场预期，显示该国经济的复苏速度仍然较为缓慢。疫情冲击下外需萎缩，叠加全球汽车产业周期性下行（德国汽车工业协会最新预计欧洲汽车销量今年将下降24%），德国外向型经济的前景并不乐观。

韩国系列数字化经济支持“新政”规模增加约30%。据韩国首尔经济日报，韩国总统文在寅将于7月13日宣布“新政”路线图，到2025年政府支出将超过100万亿韩元，比最初计划的76万亿韩元增加约30%。

点评：考虑到疫情反弹的不确定性，实体经济不景气和失业问题可能会更加严重，韩国的航空、航运、造船等支柱产业面临困境，其出口更是自2019年以来基本便持续同比萎缩。在此背景下，韩国政府希望利用技术和人才优势，创造新型就业岗位，推行以数字技术为基础的大型信息技术项目。根据此前披露的计划，韩国的新政将以数字化、绿色化和稳就业为方向，建设大数据平台、5G、人工智能等数字产业基础设施，发展“非接触经济”，推动社会间接资本的数字化发展，以克服疫情影响，挖掘经济增长新动力。

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