有数 | 黄金价格屡创新高，后期走势怎么看？

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截至8月6日，黄金价格突破2000美元/盎司的历史大关，报收于2005.5美元/盎司，对应上海黄金交易所Au99.99报收价442.99元/克。这是7月24日黄金创下收盘价417.95元/克的历史新高以来，第6次收盘价刷新历史记录。

2020年以来，黄金ETF涨幅超过30%，放眼全球主要市场的大类资产，仅次于创业板指。

黄金市场的火热促成了黄金ETF基金的巨额收入。截至7月30日，全球最大的黄金ETF基金——SPDR黄金信托交易所交易基金，年收入已升至约3.12亿美元，在今年全球市场上的增收比其他ETF产品都要多。

金价为何上涨？黄金的后市将会如何？

资金避险，黄金“首选”

新冠疫情是推动上半年黄金上涨的主要原因。

为应对疫情对经济造成的影响，各国央行陆续降低利率，实行宽松的货币政策，实际利率（名义利率-通胀）处于历史低位。3月，美联储联邦基金利率目标区间下调到0至0.25%，达到金融危机以来最低位。

黄金被视为抵御通胀和货币贬值的避难所，其配置价值逐渐凸显。

在国债等债券收益率走低的情况下，黄金因对冲货币风险和通胀的特性被市场关注，价格持续上涨。 

华尔街五大投行之一高盛的报告显示，为遏制疫情发行的巨额公共债务以及新增的1万多亿美元的美联储负债，引发了人们对通胀性货币融资的担忧。投资者对美元作为全球储备货币的信心开始动摇，黄金作为避险资产的需求因此提升。

买黄金，“国家队”已提前入局

随着金价上涨，更多的投资者加入市场也会进一步抬升黄金的投资需求。而全球最大的黄金买家——各国央行，在新冠疫情之前即开始增持黄金。

中国央行从2018年第四季度起，连续四个季度增持黄金，储存量从1682.4吨提高到1775.8吨。

世界黄金协会预计，今年全球购买黄金的央行数量将大幅增加。根据2020年央行黄金储备(CBGR)调查，20%的央行打算在未来12个月内增加黄金储备，比2019年多出12个百分点。

受访者预测国际货币体系将发生长期结构性变化。超过三分之二的受访者认为，未来五年黄金在国际储备中的比重将会增加。

金价或许未抵最高点

实际上，黄金的价格受货币政策、利率环境和地缘政治等多因素的综合影响。回顾过去十年黄金价格的走势，黄金的两次持续上涨都与美联储的货币政策相关。

2008年金融危机后，美联储三轮量化宽松推动黄金十年来的第一轮上涨。2013年4月至2019年8月期间，尽管出现了英国脱欧公投和朝鲜核试验等地缘政治事件，但黄金一直都在200到300元/克区间震荡。直到2019年美联储的三次降息，黄金才走出长达6年的横盘，开始第二轮上涨。

美联储7月29号的利率决议中，美联储主席鲍威尔暗示2022年前都不会加息。同时，美联储重申，美国经济前景将在很大程度上取决于新冠疫情发展。鉴于疫情和经济形势的不确定性，利率和美元指数的走低使得金价或继续上行。

和历史走势对比，现在的金价在什么位点？实际上，金价目前或许并没有达到“历史新高”。

世界黄金协会的研究报告指出，虽然黄金的名义价格创下了历史新高，但经过通胀调整后，黄金价格比2011年的水平低200美元，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平。如果将1980年的名义金价换算成实际金价，黄金的历史高位在2800美元/盎司上下。

图源：世界黄金协会

同样，2008年初的金价为900美元/盎司左右，受金融危机余波影响的三年后，金价上涨到了1800美元/盎司以上，翻了一倍。而新冠疫情爆发到现在，金价只上涨不到40%。

注：本文仅为个人观点，不构成任何投资建议。

参考资料

1、参考消息 高盛警告：美元恐失全球储备货币地位 黄金为最佳对冲工具http://www.cankaoxiaoxi.com/finance/20200730/2417026.shtml

2、中国经济网：黄金价格连续刷新历史新高！现在还能买吗？https://baijiahao.baidu.com/s?id=1673355230396909997&wfr=spider&for=pc 

3、世界黄金协会 央行黄金储备月度统计数据https://www.gold.org/cn/goldhub/data/monthly-central-bank-statistics

4、第一财经日报 全球主权基金配置动向： 逃离负收益，拥抱黄金和股票http://funds.hexun.com/2020-07-23/201749421.html 

5、央视财经 美联储“鸽”声嘹亮？鲍威尔暗示2022年前不加息https://baijiahao.baidu.com/s?id=1673625580978444572&wfr=spider&for=pc 

6、中国基金报 最大黄金ETF入账超3亿美元成全球最赚钱基金https://baijiahao.baidu.com/s?id=1673953573059607080&wfr=spider&for=pc

撰文 | 肖恩、林影

设计 | 林影

数据 | 林影、肖恩

校对 | 素岩

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