国际金价冲高回落，黄金股全面下跌！机构观点开始分化了

8月7日，国际金价在创下历史新高后出现回调，带动A股黄金概念股下跌。

当天早间，伦敦现货黄金触及2075.14美元/盎司，继续刷新价格新纪录。不过，亚市午盘时黄金开始下跌翻绿，截至20时52分，黄金报2061.91美元/盎司，下跌0.06%。

黄金价格的回落使得A股黄金概念股同样出现回调。早盘，黄金概念股延续昨日的强势表现，赤峰黄金（600988）涨超8%，紫金矿业（601899）涨超5%。不过，截至收盘，板块26只概念股中，仅有*ST金钰（600086）、*ST荣华（600311）、赤峰黄金上涨，板块下跌2.98%。华钰矿业（601020）下跌7.51%，金诚信（603979）下跌6.94%，湖南黄金（002155）、莱绅通灵（603900）、西部黄金（601069）、银泰黄金（000975）等多股跌幅均超过4%。

今年特别是7月以来，黄金价格一路走高。金价的持续攀升也点燃了A股黄金板块的做多预期。如黄金板块龙头赤峰黄金，今年以来在黄金概念板块涨幅居前，较年初实现股价涨幅高达369.38%。2020年上半年，公司实现营收26.46亿元，同比下滑2.69%；实现归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比增长69.89%。

现货黄金的价格今年以来涨幅已经超过35%，受其影响明显的黄金股现在还有上车的机会吗？有些机构开始提示黄金的短期风险。

东吴证券判断，黄金还有约10%的上行空间，全年上涨幅度在45%以内。该机构认为进入10月后，需要警惕金价快速下行的风险。首先，债券信用利差已经下降，高收益债券信用利差持续走低，表明市场对风险和不确定性的担忧有所明显减弱。随着全球经济逐步回到正轨，资金流入高收益资产，将弱化安全资产的回报率。其次，黄金ETF的流入量已创新高，在近期市场避险情绪没有明显上升的情况下，需要警惕接下来增量资金减弱、甚至流出的风险。同时，过去负利率债券规模与黄金期货持仓上升期间黄金涨幅最高为30%。

易方达黄金主题基金经理周宇表示，短期来看，国际金价走势面临一定不确定性，各国经济陆续复苏和风险偏好的回升可能会阶段性压制避险需求，但鉴于持续的疫情风险和较高的失业水平，各国央行的货币政策难以在短期内收紧，再加上地缘政治风险随着美国大选的临近亦将逐渐上升，因此，黄金作为资产配置对冲尾部风险的价值依然显著。他同时表示，尽管短期波动风险不能排除，但对黄金资产中长期看好的核心逻辑没有改变。

在施罗德投资看来，虽然金价屡创新高，金价上涨周期仍有很长的路可走，现在仍无需就黄金价格或黄金股价感到忧虑。从数年而非数周的长远角度来看，黄金股正预示着这个周期仍望继续推进。

该机构分析，持续增加黄金配置或会对私人黄金的总持有量产生意想不到的影响，因而认为金价不应被限制在现在的水平。对于黄金生产商而言，现在的营运环境相当有利，同时也与2011年的情况形成了鲜明的对比。在收入方面，由于以黄金作为货币对冲工具的需求强劲，金价受到支持是合理的现象。与此同时，营运成本普遍受控，管理层对大规模资本支出的态度仍相对保守。这不单带来破记录的边际利润，同时也让自由现金流预期创下新高，并有望进一步促使企业大幅增加股东派息。除了以上种种之外，黄金股的表现刚刚才开始跑赢金价，施罗德认为这是本周期仍可继续推进的另一个迹象。

中信证券则指出，美国疫情再度暴发增加经济重启不确定性，企业债务压力骤增盈利恶化或引发美股二次下跌风险。为对冲疫情影响加大财政刺激力度，政府债务规模迫近上限冲击美元信用体系，上调2020/2021年黄金目标价为2100/2500美元每盎司。