分析｜中国经济起底回升，银行业资产质量的拐点到了吗？

10月9日以来，银行股持续拉升，两周的时间银行板块的股价上涨了约5.85%，强于大盘。

伴随着银行股上涨而来的是经济复苏。经济复苏之下，银行资产质量的拐点将在何时出现？

经济复苏，不良生成压力有望缓解

10月21日，平安银行（000001.SZ）发布了上市银行第一份三季度报。平安银行发布的三季报显示，2020年1-9月，平安银行实现营业收入1165.64亿元，同比增长13.2%，其中，第三季度同比增长8.8%；实现归属于股东的净利润223.98亿元，同比下降5.2%，其中，第三季度同比增长6.1%。

截至9月30日，平安银行不良贷款率1.32%，较6月末和去年末均下降0.33个百分点；拨备覆盖率218.29%，较6月末和上年末分别上升3.36个百分点和35.17个百分点。

天风证券廖志明团队认为，随着个贷延期还本政策到期，三季度个贷不良生成增加，疫情影响基本体现，个贷不良生成高峰或已过。从平安银行发布的三季报来看，为应对个贷不良的集中确认，平安银行前三季度核销贷款达404亿元，其中，三季度单季度核销不良贷款210亿元。三季度不良贷款率环比明显下降，也使得拨贷比环比大降。后疫情时代，随着经济稳步复苏，不良生成压力有望缓解，资产质量有望明显改善。

零售不良次高点或在3季度，对公不良高点或在明年1季度

中泰证券戴志锋团队对银行三季度资产质量预测：稳健性依旧好于预期，零售不良率的次高点或在3季度，对公不良在缓慢释放，不良率高点或在明年1季度。

中泰证券戴志锋团队认为，从零售业务来看，金融机构响应监管要求，在二季度开始收紧信用卡逾期政策，后续信用卡不良净生成大概率重回高位。但从影响信用卡的整体风险看两个因素，居民收入和就业率的持续改善情况来看，零售风险的高点已经过去。从高频消费贷ABS数据逾期情况来看，逾期30天在好转，显示未来逾期总体进入平稳改善期。从对公业务来看，对公不良在缓慢释放。《延期还本付息通知》要求，对于2020年年底前到期的普惠小微贷款本金、2020年年底前存续的普惠小微贷款应付利息，银行业金融机构应根据企业申请，给予一定期限的延期还本付息安排，最长可延至2021年3月31日，并免收罚息。期间银行也将加大对存量历史不良的认定和处置，总体不良在逐渐释放。

应对资产质量的结构性差异，强化资产风险分类有现实必要性

8月11日，银保监会发布2020年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况。数据显示，截至2020年二季度末，商业银行不良贷款余额2.74万亿元，较上季末增加1243亿元；商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点。

兴业银行首席策略分析师乔永远及其团队指出，新冠疫情之后约两个季度左右时间，是商业银行资产质量逐步暴露的过程。随着经济的复苏，商业银行不良生成水平将逐步见顶，三季度和四季度保持稳定后，2021年一季度后基本恢复到疫情之前的水平。

乔永远团队认为，应对资产质量的结构性差异，强化资产风险分类有现实必要性。对于表内资产，除了传统信贷资产外，考虑到房地产企业分化和城投公司转型的现实，机构应尤其重视对投资类资产穿透；对于表外资产，打破刚兑之后，承担风险是获取系统性收益的来源。在“经济逐步恢复，流动性维持紧平衡”的组合环境中，权益资产表现将优于债券，应基于配置视角构建产品和资产组合；同时，判断四季度以来流动性“紧平衡”会加大机构的分层分化，部分城商行和非银资管机构流动性将受到考验，这应关注金融同业机构的交易对手风险。