李迅雷：今年A股有调整可能，但不会发生在一季度

“今年涨幅不会像去年那么大，市场有调整的可能性，但调整不会发生在一季度，可能在今年年中左右会有一个调整。”2021年1月9日，中泰证券首席经济学家李迅雷预测，A股结构性牛市格局不会发生变化。

中泰证券首席经济学家李迅雷发言

李迅雷是在参加“十六年十六城”ETF高峰论坛鹏华基金专场进行主题演讲时做出上述表述的。

“中国这轮牛市2017年起步，未来指数表现可能会比行情表现的更强劲一点。”李迅雷预计，科创50、沪深300等指数将会有所表现，因为这些指数的成分股都是核心资产，代表大企业、大市值、中国经济未来的，优中选优。“老百姓说十年指数没有在涨，但其实上证综指是最不具有代表性的，这个指数是‘生’的，要找到更好的指数来选择，这样投资就会很从容了。”

李迅雷说，过去30年，沪深A股市值上升迅速，全A指数总市值占GDP的比例也明显提升。从中证一级行业指数来看，近年来消费、医药、信息行业占比明显上升，能源行业占比明显下降，A股市场反映出我国产业结构在持续优化。伴随着资本市场的发展，国内指数日益丰富，指数型公募基金的数量和规模也迅速提升。

“当前经济已经进入资产过剩时代，形成了‘核心资产荒’，在可预期的未来，市场的大类资产配置中，增量资金将优先流向于权益、基金、债券等资产。”李迅雷预计。

对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。

“茅台酒价格并不高。”李迅雷说，茅台酒的市场价相对全国职工（1.7亿人）平均月工资而言，处于相对合理水平。消费分化是必然的。

对于近期表现较好的军工股，李迅雷称，股价表现逻辑就是为了“保安全”。“边境安全，科技安全，意识形态的安全，这是大的系统，要有系统的思考。”

此外，李迅雷还提到了港股市场的投资机会。

“我相对看好港股市场。”李迅雷说，资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。

在宏观经济方面，李迅雷对2021年中国经济还是比较乐观的，对美国经济则比较悲观。“全世界就是这么块蛋糕，此消彼长。”

李迅雷指出，现在如果要控制房地产“房住不炒”，那就要扩内需、搞大消费、发展大科技，这是一种合理的选择。“更少的选择项，走更深的路”。

“房地产总体的是要减配，结构性配置机会有三条线，粤港澳湾区、杭州湾、长江经济带。”

李迅雷认为，2021年将会主要靠扩内需和发展新经济、高科技，来实现中国经济的稳增长。利率政策方面，李迅雷预计市场一季度不会加息，2021年通胀如果起来，可能会加息。

“人民币汇率，2021年还有进一步升值的空间。”李迅雷说，主要逻辑是，中国在走强，西方在走弱。长期看，美元周期下行趋势还没走完。