吉利、沃尔沃合并方案变了：保持独立公司架构拓展合作领域

历时一年，关于双方业务重组的问题，吉利汽车与沃尔沃汽车宣布达成最佳方案。用一句简单的话来说，双方不再采用之前讨论的股权合并的上市方案，而是选择深化合作。

2月24日，沃尔沃汽车有限公司（以下简称“沃尔沃汽车”）和吉利汽车控股有限公司（0175.HK）（以下简称“吉利汽车”）联合宣布：双方达成最佳合并方案。

据悉，在保持各自现有独立公司架构、实现战略目标的同时，双方将继续拓展合作领域，在汽车新四化（电气化、智能化、网联化、共享化）方面深化合作，发挥协同效应，真正实现业务整合的最大价值，强化科技优势，持续引领行业变革。

此外，沃尔沃汽车未来可以有机会单独探索资本市场的各种方案选项。

新方案聚焦前瞻技术

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧表示，此次合并聚焦的重点在于围绕汽车新四化前瞻技术，在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等业务领域进行合并及协作，持续推动科技创新。

根据合作共识，新方案主要涉及五项主要内容。

其一，吉利汽车与沃尔沃汽车将以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。这家公司除了继续向双方供货外，还计划向第三方汽车公司提供产品和服务。该公司计划在年底之前投入运营。

其二，沃尔沃则可以由此全力以赴在智能电动汽车领域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，双方已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，实现核心技术成果的共享和规模化优势。沃尔沃、吉利及快速增长的领克、极星品牌都将共享该架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。这将进一步增强吉利汽车新能源研发实力，为吉利汽车成为一家新四化汽车公司提供有力支持和保障。

其三，在自动驾驶前沿技术领域，双方将基于各自已有的丰富研发成果和经验，由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案。

其四，持续深化在销售渠道和售后服务领域的协同，实现资源互补。双方合资打造的全球新高端品牌领克汽车已于去年底正式宣布进入欧洲，领克将充分利用沃尔沃汽车的海外渠道资源，逐步服务全球用户。

其五，保持各自现有独立公司架构。

“相信这一决定可以使双方都更加强大，让我们享受股权合并的好处，却不用承担股权合并带来的负担。”沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·塞缪尔森如此表示。

同时，他认为在此次合作中，有三点非常重要。其一是确保营收增长；其二更专注于特定领域；其三则是发挥协同效应。

吉利控股集团董事长李书福对合并方案及合作共识表示支持：“当下，全球汽车产业正在面临深刻变革，我们必须寻求开放协同，合纵连横。此次吉利汽车与沃尔沃汽车进一步整合业务，建立更紧密的战略协同关系，能达到最佳合并效果。这将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司，开创全新发展格局，持续引领行业发展。”

为何更改合并方案？

2020年2月10日，吉利汽车一纸公告透露其将与沃尔沃汽车进行业务重组。重组后的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并将考虑未来在瑞典上市，由此开始吉利汽车合并沃尔沃汽车的计划。

不过，中间由于疫情、以及吉利准备科创板上市等因素影响，双方的这一合并计划一度被暂停，一年后终于宣告出炉，但是合并已经改成深化合作。

可能还会有人纳闷，沃尔沃已经被吉利收购，为何双方需要再次达成合并方案？又为何决定合并后，最终又出现这样的变化？

首先，这里需要厘清合并与收购的概念，收购指的是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。而合并指的是将两个或者两个以上单独的企业合并形成一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。

这也意味着，沃尔沃与吉利一旦完成业务合并，有利于资源整合，减少重叠，也可以更大程度地发挥协同效应。这也是当初吉利与沃尔沃发起合并的设想。

但吉利汽车控股有限公司行政总裁桂悦生对此解释，吉利和沃尔沃讨论业务合并的过程中，广泛评估、详细研究了各种方案，有的股东担心双方合并上市后难免出现股权摊薄的问题，以及会造成巨额融资的负担，而现在的合并方案则无需忧虑上述问题。

同时，通过此举，沃尔沃汽车和吉利汽车的现有利益相关方和潜在投资者能够分别评估两家公司的战略、业绩、财务风险及回报，做出更灵活有效的投资决策。

值得一提的是，2009年吉利豪掷18亿美元收购沃尔沃汽车的股权后，十年时间一直在不断拓展双方业务合作范围：2012年3月，吉利与沃尔沃签署了技术转让协议，将联合开发绿色环保系列发动机和小型车平台；2013年3月，吉利在瑞典哥德堡投资建立欧洲研发中心，与沃尔沃联合开发中级车基础模块新架构——CMA；2017年8月，吉利与沃尔沃成立了万众瞩目的领克汽车合资公司和吉利－沃尔沃合资公司。

可以看到，吉利与沃尔沃的融合动作在这十年以来步步为营，确实成就了更为强大的彼此。汉肯·塞缪尔森在采访中就毫不讳言地表示，“没有吉利，就没有沃尔沃今日在中国市场的地位。”

此外，当戴姆勒集团开始拆分上市公司业务，以获得更高估值的当下，吉利与沃尔沃重组业务合并上市的做法，似乎也不再合乎时宜。

而在目前车企强强联合的浪潮中，吉利与沃尔沃进一步拓展业务合作，同时划定各自专注领域，所形成的规模效应和集约效应无疑可以迸发出更强大的竞争力。